Le cycle de conversion des liquidités (CCC) est l'une des mesures de l'efficacité de la gestion. Il mesure à quelle vitesse une entreprise peut convertir sa trésorerie en main en plus d'argent. La CCC fait cela en suivant l'argent comme il est d'abord converti en stocks et comptes créditeurs (AP), par le biais des ventes et des comptes débiteurs (AR), puis de nouveau en espèces. Généralement, plus ce nombre est bas, mieux c'est pour l'entreprise. Bien qu'il doive être combiné avec d'autres paramètres (tels que le rendement des capitaux propres et le rendement des actifs), le cycle de conversion des liquidités peut être particulièrement utile pour comparer des concurrents proches car la société ayant le plus faible CCC est souvent celle avec une meilleure gestion. Dans cet article, nous allons vous expliquer comment fonctionne la CCC et vous montrer comment l'utiliser pour évaluer les investissements potentiels. (Voir aussi: Que nous dit le cycle de conversion de trésorerie à propos de la gestion d'une société? )

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Qu'est-ce que c'est?

Le CCC est une combinaison de plusieurs ratios d'activité comprenant les débiteurs, les créditeurs et le roulement des stocks. Le RA et l'inventaire sont des actifs à court terme, tandis que AP est un passif; tous ces ratios figurent au bilan. Essentiellement, les ratios indiquent dans quelle mesure la direction utilise efficacement les actifs et les passifs à court terme pour générer des liquidités. Cela permet à un investisseur d'évaluer la santé globale de l'entreprise.

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Comment ces ratios sont-ils liés aux affaires? Si l'entreprise vend ce que les gens veulent acheter, l'argent circule rapidement dans l'entreprise. Si la direction ne peut pas comprendre ce qui se vend, le CCC ralentit. Par exemple, si trop de stocks s'accumulent, l'argent est immobilisé dans des biens qui ne peuvent être vendus - ce n'est pas une bonne nouvelle pour l'entreprise. Pour déplacer cet inventaire rapidement, la direction pourrait avoir à réduire les prix, peut-être vendre son produit à perte. Si AR est mal géré, cela signifie que l'entreprise éprouve des difficultés à percevoir les paiements des clients. C'est parce que AR est essentiellement un prêt pour le client, de sorte que l'entreprise perd à chaque fois que les clients retardent le paiement. Plus une entreprise doit attendre pour être payée, plus l'argent n'est pas disponible pour investir ailleurs. D'un autre côté, l'entreprise bénéficie en ralentissant le paiement d'AP à ses fournisseurs, car cela lui permet d'utiliser l'argent plus longtemps. (Pour en savoir plus, consultez Que mesurent les taux d'efficacité? )

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Calcul

Pour calculer la CCC, vous avez besoin de plusieurs éléments dans les états financiers:

• Revenus et coût des marchandises vendues (COGS) à partir du compte de résultat;
• Inventaire au début et à la fin de la période;
• RA au début et à la fin de la période;
• point d'accès au début et à la fin de la période; et
• Le nombre de jours dans la période (année = 365 jours, trimestre = 90).

Inventaire, AR et AP figurent sur deux bilans différents.Si la période est un trimestre, utilisez les bilans du trimestre en question et ceux de la période précédente. Pour une période annuelle, utilisez les bilans pour le trimestre (ou la fin de l'année) en question et celui du même trimestre un an plus tôt.

En effet, si le compte de résultat couvre tout ce qui s'est passé pendant une certaine période, les bilans ne sont que des instantanés de ce à quoi ressemblait l'entreprise à un moment donné. Pour les choses comme AP, vous voulez une moyenne sur la période de temps que vous étudiez, ce qui signifie que AP à la fois à la fin de la période et au début sont nécessaires pour le calcul. (Jetez un coup d'œil sur La relation entre les états financiers pour en savoir plus.)

Maintenant que vous avez une idée de ce qui se passe dans le calcul de CCC, regardons la formule:

CCC = DIO + DSO - DPO

Regardons chaque composant et comment il se rapporte aux activités commerciales discutées ci-dessus.

Jours d'inventaire en attente (DIO): Cela permet de savoir combien de jours il faut pour vendre l'intégralité de l'inventaire. Plus ce nombre est petit, mieux c'est.

DIO = inventaire moyen / CMV par jour Stock moyen = (inventaire initial + inventaire de fin) / 2

Jours de vente en attente (DSO): il s'agit du nombre de jours requis pour percevoir des ventes et implique AR. Alors que les ventes comptant seulement ont un DSO de zéro, les gens utilisent le crédit étendu par la compagnie, donc ce nombre sera positif. Encore, un plus petit nombre est meilleur.

DSO = RA moyen / revenu par jour RA moyen = (début AR + fin AR) / 2

Jours impayés (DPO): Il s'agit du paiement par la société de ses propres factures ou PA. Si cela peut être maximisé, l'entreprise conserve plus de liquidités, ce qui maximise son potentiel d'investissement; par conséquent, un DPO plus long est préférable.

DPO = AP / COGS moyen par jour AP moyen = (début AP + fin AP) / 2

Notez que DIO, DSO et DPO sont tous appariés avec le terme approprié de l'état des résultats, soit recettes ou COGS. Inventaire et AP sont associés à COGS, tandis que AR est associé à des revenus. (Voir aussi: Ratios de performance de fonctionnement: Cycle de fonctionnement .)

Exemple

Utilisons un exemple fictif pour travailler. Les données ci-dessous proviennent d'états financiers d'un détaillant fictif. Tous les chiffres sont en millions de dollars.

Poste	Exercice 2015	Exercice 2016
Recettes	9 000	Inutile
COV	3 000	Inutile
Inventaire	1 000	2 000
A / R	100	90
A / P	800	900
Stock moyen	(1 , 000 + 2, 000) / 2 = 1, 500
Moyenne AR	(100 + 90) / 2 = 95
AP moyen	(800 + 900) / 2 = 850

Maintenant, en utilisant les formules ci-dessus, CCC est calculé:

DIO = 1 500 $ / (3 000 $ / 365 jours) = 182. 5 jours DSO = 95 $ / (9 000 $ / 365 jours) = 3 9 jours DPO = 850 $ / (3 000 $ / 365 jours) = 103. 4 jours CCC = 182. 5 + 3. 9 - 103. 4 = 83 jours

Quoi maintenant?

En tant que numéro autonome, CCC ne veut pas dire grand-chose.Au lieu de cela, il devrait être utilisé pour suivre une entreprise au fil du temps et de comparer l'entreprise à ses concurrents.

Lors du suivi dans le temps, déterminez CCC sur plusieurs années et cherchez une amélioration ou une détérioration de la valeur. Par exemple, si pour l'exercice 2015, le CCC de la Société X était de 90 jours, la société a montré une amélioration entre la fin de l'exercice 2015 et l'exercice 2016. Bien que le changement entre ces deux années soit bon, , DSO ou DPO pourraient mériter plus d'investigations, comme regarder plus loin dans le temps. Les changements de CCC devraient être examinés sur plusieurs années pour avoir le meilleur aperçu de la façon dont les choses changent.

La CCC devrait également être calculée pour les mêmes périodes pour les concurrents de l'entreprise. Par exemple, pour l'année fiscale 2016, la société concurrente de la société Y, la CCC, était de 100,9 jours (190 + 5 - 94,1). Par rapport à la société Y, la société X fait un meilleur travail pour déplacer les stocks (baisse DIO), est plus rapide à la collecte de ce qui est dû (DSO inférieur) et conserve son propre argent un peu plus longtemps (DPO plus élevé). Rappelez-vous cependant que CCC ne devrait pas être la seule mesure utilisée pour évaluer l'entreprise ou la direction; Le rendement des capitaux propres et le rendement des actifs sont également des outils précieux pour déterminer l'efficacité de la direction.

Pour rendre les choses plus intéressantes, supposons que la société X ait un concurrent en ligne de la société Z. La CCC de la société Z pour la même période est négative , soit -31. 2 jours. Cela signifie que la société Z ne paie pas ses fournisseurs pour les biens qu'elle achète avant d'avoir reçu le paiement pour la vente de ces biens. Par conséquent, la société Z n'a pas besoin de détenir beaucoup de stocks et conserve encore son argent pendant une période plus longue. Les détaillants en ligne ont généralement cet avantage en termes de CCC, ce qui est une autre raison pour laquelle CCC ne devrait jamais être utilisé seul sans d'autres mesures. (Pour en savoir plus, voir Évaluation de la gestion d'une entreprise .)

Conclusion

La CCC est l'un des outils qui peuvent vous aider à évaluer la gestion, surtout si elle est calculée pour plusieurs périodes consécutives et pour plusieurs concurrents. Les CCC décroissants ou réguliers sont bons, tandis que ceux en hausse devraient vous motiver à creuser un peu plus.

La CCC est plus efficace pour les entreprises de détail, dont les stocks sont vendus aux clients. Les entreprises de conseil, les sociétés de logiciels et les compagnies d'assurance sont autant d'exemples de sociétés pour lesquelles cette mesure n'a pas de sens. (Pour en savoir plus, consultez Comment les investisseurs devraient-ils interpréter le cycle de conversion des espèces d'une entreprise? )