Diversifiez! Diversifier! Diversifier! Les conseillers financiers aiment recommander cette technique de gestion de portefeuille, mais sont-ils toujours à l'affût de votre meilleur intérêt lorsqu'ils le font? Lorsqu'elle est bien exécutée, la diversification est une méthode éprouvée pour réduire le risque d'investissement. Cependant, trop de diversification, ou «diworsification», peut être une mauvaise chose.

Initialement décrit dans le livre de Peter Lynch, "One Up On Wall Street" (1989), le terme "diworsification" est devenu un mot à la mode utilisé pour décrire une diversification inefficace en ce qui concerne un portefeuille d'investissement entier. . Tout comme un conglomérat de sociétés forestières, posséder trop d'investissements peut vous rendre confus, augmenter votre coût d'investissement, ajouter des niveaux de diligence raisonnable et conduire à des rendements ajustés au risque inférieurs à la moyenne. Poursuivez votre lecture pour savoir pourquoi les conseillers financiers pourraient avoir intérêt à trop diversifier votre portefeuille de placements et à certains des signes que votre portefeuille pourrait être «diworsifié».

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TUTORIEL: Choisir des fonds communs de qualité

Pourquoi certains conseillers optent pour une surdiversification La plupart des conseillers financiers sont des professionnels honnêtes et travailleurs qui ont l'obligation de faire ce qu'il y a de mieux pour leurs clients. Cependant, la sécurité d'emploi et le gain financier personnel sont deux facteurs qui pourraient motiver un conseiller financier à trop diversifier vos placements. (Pour en savoir plus sur la théorie qui sous-tend la diversification de votre portefeuille, lisez Introduction à la diversification des placements .)

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Lorsqu'on donne des conseils d'investissement pour gagner sa vie, être moyen peut offrir plus de sécurité d'emploi que de tenter de se démarquer de la foule. La crainte de perdre des comptes sur des résultats de placement inattendus pourrait motiver un conseiller à diversifier ses investissements au point de la médiocrité. En outre, grâce à l'innovation financière, les conseillers financiers peuvent relativement facilement répartir leur portefeuille de placements sur de nombreux placements axés sur la «diversification automatique», comme les fonds de fonds et les fonds à date cible. Élargir les responsabilités de gestion de portefeuille à des gestionnaires de portefeuille tiers nécessite très peu de travail de la part du conseiller et peut leur fournir des opportunités de pointer du doigt si les choses tournent mal. Dernier point mais non le moindre, l '«argent en mouvement» impliqué dans la sur-diversification peut générer des revenus. L'achat et la vente de placements qui sont emballés différemment, mais qui comportent des risques d'investissement fondamentaux semblables, contribuent peu à diversifier votre portefeuille, mais ces transactions entraînent souvent des frais plus élevés et des commissions supplémentaires pour le conseiller. (Pour plus de détails, lisez Avez-vous besoin d'un conseiller financier? et Trouver le bon conseiller financier .)

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Top Signs of Diworsification
Maintenant que vous comprenez les raisons de la folie, voici quelques signes qui pourraient vous faire craindre une sous-cotation de votre rendement en sur-diversifiant votre portefeuille:

1 . Posséder un trop grand nombre de fonds communs de placement dans une seule catégorie de style de placement Certains fonds communs de placement portant des noms très différents peuvent être assez similaires en ce qui concerne leurs placements et leur stratégie d'investissement globale. Pour aider les investisseurs à passer au crible le battage médiatique, Morningstar a développé des catégories de style de fonds mutuels, comme la «valeur de grande capitalisation» et la «croissance des petites capitalisations». Ces catégories regroupent des fonds communs de placement ayant des participations et des stratégies d'investissement fondamentalement similaires. Investir dans plus d'un fonds commun de placement dans n'importe quelle catégorie de style ajoute des coûts d'investissement, augmente la diligence raisonnable requise en matière d'investissement et réduit généralement le taux de diversification obtenu en tenant plusieurs positions. Le référencement croisé des catégories de styles de fonds communs de placement de Morningstar avec les différents fonds communs de placement de votre portefeuille est un moyen simple de déterminer si vous possédez trop de placements présentant des risques similaires. (Pour en savoir plus, lisez Comprendre la boîte de style de fonds communs de placement .)

2. Utilisation excessive d'investissements multigestionnaires Les produits d'investissement multigestionnaires, comme les fonds de fonds, peuvent être un moyen simple pour les petits investisseurs d'obtenir une diversification instantanée. Si vous êtes sur le point de prendre votre retraite et que votre portefeuille de placements est plus important, il vaut probablement mieux se diversifier parmi les gestionnaires de placements de façon plus directe. Lorsque vous envisagez des produits d'investissement multigestionnaires, vous devez évaluer leurs avantages en matière de diversification par rapport à leur manque de personnalisation, à leurs coûts élevés et à des niveaux de diligence raisonnable dilués. Est-ce vraiment à votre avantage d'avoir un conseiller financier qui surveille un gestionnaire de placements qui, à son tour, surveille d'autres gestionnaires de placement? Il convient de noter qu'au moins la moitié de l'argent impliqué dans la tristement célèbre fraude d'investissement de Bernard Madoff lui est venue indirectement par le biais d'investissements multi-gestionnaires, comme des fonds de fonds ou des fonds nourriciers. Avant la fraude, beaucoup d'investisseurs dans ces fonds n'avaient aucune idée qu'un investissement avec Madoff serait enterré dans le labyrinthe d'une stratégie de diversification multi-gestionnaires. (Pour les lectures connexes, voir Fonds de fonds - Haute société pour le petit gars. )

3. Posséder un trop grand nombre de positions individuelles Un trop grand nombre de positions individuelles peut entraîner d'énormes diligences, une situation fiscale compliquée et une performance qui imite simplement un indice boursier, mais à un coût plus élevé. Une règle de base largement acceptée est qu'il faut environ 20 à 30 entreprises différentes pour diversifier adéquatement votre portefeuille d'actions. Cependant, il n'y a pas de consensus clair sur ce nombre. Dans son livre "The Intelligent Investor" (1949), Benjamin Graham suggère que posséder entre 10 et 30 sociétés différentes permettra de diversifier adéquatement un portefeuille d'actions. En revanche, une étude réalisée en 2003 par le Dr Meir Statman intitulée «Combien de diversification est suffisante?» A déclaré: «Le niveau de diversification optimal actuel, mesuré par les règles de la théorie du portefeuille de variance moyenne, dépasse 300 actions. Indépendamment du nombre magique d'actions d'un investisseur, un portefeuille diversifié devrait être investi dans des sociétés appartenant à différents groupes de l'industrie et devrait correspondre à la philosophie d'investissement globale de l'investisseur.Par exemple, il serait difficile pour un gestionnaire d'investissement prétendant ajouter de la valeur par le biais d'un processus de sélection de titres bottom-up pour justifier 300 idées d'actions individuelles à la fois. (Pour plus d'informations, voir Les dangers de la sur-diversification de votre portefeuille. )

4. Posséder des investissements «non négociés» privés qui ne sont pas fondamentalement différents des titres cotés en bourse que vous possédez déjà Les produits d'investissement non cotés sont souvent promus pour leur stabilité des prix et leurs avantages de diversification par rapport à leurs homologues cotés en bourse . Bien que ces «placements alternatifs» puissent vous fournir une diversification, leurs risques d'investissement peuvent être sous-estimés par les méthodes complexes et irrégulières utilisées pour les évaluer. La valeur de nombreux investissements alternatifs, tels que les investissements privés et les biens immobiliers non cotés en bourse, est basée sur des estimations et des valeurs d'évaluation plutôt que sur des transactions quotidiennes du marché public. Cette approche «mark-to-model» de la valorisation peut lisser artificiellement le rendement d'un investissement au fil du temps, un phénomène connu sous le nom de «lissage des rendements».

Dans le livre, Alpha actif: une approche portefeuille pour sélectionner et gérer les investissements alternatifs, "(2007) Alan H. Dorsey déclare que" Le problème avec le lissage de la performance des investissements est l'effet qu'elle a sur la volatilité de lissage et peut-être modifier les corrélations avec d'autres types d'actifs. " La recherche a montré que les effets du lissage des rendements peuvent surestimer les avantages de diversification d'un investissement en minimisant sa volatilité et sa corrélation par rapport à d'autres investissements plus liquides. Ne vous laissez pas berner par la façon dont les méthodes d'évaluation complexes peuvent affecter les mesures statistiques de diversification telles que les corrélations de prix et l'écart-type. Les investissements non cotés en bourse peuvent être plus risqués qu'ils ne le semblent et nécessitent une expertise spécialisée pour être analysés. Avant d'acheter un investissement non coté en bourse, demandez à la personne qui le recommande de démontrer en quoi son risque / sa récompense est fondamentalement différent des investissements cotés en bourse que vous possédez déjà. (Pour en savoir plus, consultez Learn Le Lingo du Private Equity Investing et Actifs alternatifs pour les investisseurs moyens. )

The Bottom Line L'innovation financière a créé de nombreux «nouveaux» des produits d'investissement présentant d'anciens risques d'investissement, tandis que les conseillers financiers s'appuient sur des statistiques de plus en plus complexes pour mesurer la diversification. Cela rend important pour vous d'être à l'affût de la diversification dans votre portefeuille d'investissement. Travailler avec votre conseiller financier pour comprendre exactement ce qu'il y a dans votre portefeuille de placements et pourquoi vous le détenez fait partie intégrante du processus de diversification. En fin de compte, vous serez aussi un investisseur plus engagé. (Pour plus de détails, voir Gestion des risques et diversification. )