L'une des principales dispositions de la loi Dodd-Frank de 2010 est la désignation d'institution financière systématiquement importante (Sifi), qui soumet les institutions financières bancaires et non bancaires «trop grandes pour faire faillite» à des réglementations de nombreuses entreprises trouvent onéreux. L'assureur MetLife Inc. (MET METMetlife Inc 54. 33-0, 55% créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui a intenté une action en justice contre Sifis le régulateur en charge de la désignation, le Financial Stability Oversight Council. (Voir aussi: Pas trop gros pour échouer: Luttes financières corporatives .)

MetLife demande au conseil, que Dodd-Frank a créé pour attribuer le statut Sifi, de retirer l'étiquette, qui est soumise à un examen minutieux de la Réserve fédérale et exige que les délégués soumettent un «testament biologique» décrivant ils subiraient une banqueroute ordonnée en cas de détresse financière.

MetLife fait valoir que les régulateurs ne prennent en compte que les scénarios de catastrophe, sans tenir compte de la probabilité que la société devienne effectivement insolvable. Selon l'avocat représentant l'assureur, Gibson, partenaire de Dunn & Crutcher, Eugene Scalia (le fils d'Antonin), les régulateurs «haussent la barre pour que MetLife ne puisse pas gagner.»

GE Capital et AIG

L'affaire a cependant des implications qui dépassent le fardeau de conformité de MetLife. American International Group Inc. (AIG AIGAmerican International Group Inc62 49 + 0. 79% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), un autre réticent Sifi, surveille attentivement l'affaire. Si MetLife abandonne avec succès l'oubli supplémentaire, AIG est susceptible de présenter son propre défi devant les tribunaux. L'assureur, qui a reçu un renflouement de 85 milliards de dollars pendant la crise financière, a été attaqué par les investisseurs militants Carl Icahn et John Paulson, qui ont proposé de diviser l'entreprise en trois parties pour esquiver le label Sifi et rationaliser l'activité. (Voir aussi: Falling Giant: Une étude de cas d'AIG .)

General Electric Co. (GE

GEGeneral Electric Co20 13-0,05% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a également eu du mal sous Dodd-Frank. GE Capital, sa branche de financement, est devenue l'une des plus grandes banques parallèles du pays dans les décennies qui ont suivi sa fondation dans les années 1980. Comme le rapporte le Wall Street Journal, il est passé d'aider les consommateurs américains à acheter des réfrigérateurs à spéculer sur les prêts automobiles thaïlandais dans les quelques années de sa création, provoquant une angoisse parmi les actionnaires. Le conseil d'administration de la société a voté en avril 2015 pour dénouer la division afin de se concentrer sur ses activités de fabrication plus prévisibles, notamment dans l'aéronautique. GE a annoncé la vente de ses activités de prêts commerciaux aux États-Unis à Wells Fargo & Co.(WFC WFCWells Fargo & Co56 18 à 30% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) en octobre. Les chances de succès de MetLife sont difficiles à évaluer, mais le langage de Dodd-Frank donne beaucoup de latitude aux régulateurs. Le juge Rosemary Collyer, qui préside l'affaire devant le tribunal fédéral du district de Columbia, souligne qu'un Sifi est décrit comme une institution qui «pourrait» constituer une menace pour le système financier, en d'autres termes, «pas un »

Perdre le contrôle

La décision, lorsqu'elle sera prise, marquera un tournant important tant pour les institutions financières que pour celles qui apprécient le renforcement de la réglementation issu de la tourmente de 2008. Beaucoup de gens détestent voir l'une des dispositions centrales de Dodd-Frank est sapée, et la question influera sans aucun doute sur la politique électorale. Le fait que plusieurs grandes banques aient augmenté, plutôt que rétréci, depuis la crise financière est devenu un point de discussion pour le candidat démocrate principal Bernie Sanders, qui a remporté mardi primaire du New Hampshire.

The Bottom Line

"Too big to fail" n'est pas un label que toute institution financière veut gagner, et il n'est pas surprenant que MetLife se batte pour échapper à l'examen minutieux qui l'accompagne. Cette affaire va au-delà de l'assureur, cependant, et si MetLife parvient à abandonner la désignation, un flot de poursuites similaires tentera de tirer profit du précédent. Dodd-Frank arrive à une bifurcation sur la route, et même si le problème lui-même ne disparaîtra pas aussi facilement, cela pourrait être la fin de «trop gros pour échouer» en tant que réalité juridique.