En ce qui concerne les magasins discount à grande surface, Wal-Mart domine le marché de par sa taille. Mais son principal concurrent, Target, a pris des parts de marché avec des campagnes publicitaires accrocheuses et des partenariats de design branchés. Au-delà de la taille et de la collection de capsules à guichets fermés, comment Wal-Mart et Target s'empilent-ils vraiment?

L'éléphant dans la salle

Wal-Mart Stores Inc ( WMT Magasins WMTWal-Mart Inc89 68 + 0. 99% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est la plus grande entreprise de vente au détail au monde avec plus de 10 700 magasins, dont 4 500 aux États-Unis. Son principal rival, Target Corp ( TGT TGTTarget Corp59, 36-0, 72% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) , opère environ 1, 795 magasins aux États-Unis. En 2013, Wal-Mart a dominé avec une part de marché de détail de 11,4% par rapport à 2,4% de Target. Nous pouvons jeter un coup d'œil à son bilan et à sa capitalisation boursière pour voir comment Wal-Mart est comparé à Target. À la fin de l'exercice financier se terminant le 31 janvier 2015, l'actif total de Wal-Mart s'élevait à 203 $. 7 milliards, soit environ cinq fois plus que le 41 $ relativement modeste de Target. 4 milliards. En termes de capitalisation boursière, les 240 milliards de dollars de Wal-Mart sont trois fois plus importants que les 79 milliards de dollars de Target. ( Lire la suite Comment Wal-Mart fait son argent)

La taille n'est pas tout

Wal-Mart peut être beaucoup plus grand que Target, mais la taille n'est pas tout. D'une part, la taille ne dit pas avec quelle efficacité une entreprise fonctionne. Pour cela, les investisseurs doivent se tourner vers le taux de rotation des stocks, le taux de rotation des actifs et le taux de rotation des créances. En comparant ces chiffres avec les chiffres des concurrents ainsi qu'avec le secteur de la distribution (Wal-Mart, Target, Costco Wholesale Corp. (COST COSTCostco Wholesale Corp.166 44 + 0. 90% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), et Dollar General Corporation (DG DGDollar General Corporation81 87. 78% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) sont de grands acteurs dans le secteur), nous pouvons comprendre l'efficacité de l'entreprise.

Wal-Mart	Cible	Secteur
Chiffre d'affaires des comptes clients	71. 65	64. 72	NA
Taux de rotation des stocks (TTM)	7. 96	5. 99	10. 97
Chiffre d'affaires (TTM)	2. 41	1. 72	0. 82

Wal-Mart et Target ont tous deux battu le secteur dans le chiffre d'affaires à recevoir. Toutefois, Wal-Mart a un ratio de rotation des créances plus élevé que Target. Lorsque nous convertissons les chiffres en jours, Wal-Mart recueille ses créances en 4,5 jours alors que Target prend 5,6 jours. Cette différence de 1 jour est négligeable. Une période de collecte des comptes clients est typique pour le secteur du commerce de détail, comme le prouvent ces chiffres. Les deux sociétés ont des ratios de rotation des stocks inférieurs à ceux du secteur.Il faut environ 45 jours à Wal-Mart pour activer son inventaire, alors que Target a besoin de 60 jours. Le secteur a besoin de 33 jours. En comparant le chiffre d'affaires des actifs, nous pouvons conclure que Wal-Mart est très efficace par rapport à Target et au secteur, car son chiffre d'affaires est plus élevé que les deux derniers. Le taux de rotation élevé des actifs implique un niveau élevé de ventes par dollar de l'actif total.

Wal-Mart semble également être plus efficace dans la génération de trésorerie que le concurrent. Wal-Mart génère 0 $. 14 par dollar d'actif provenant des opérations par rapport à l'objectif qui génère 0 $. 11 par dollar d'actif. Un ratio liquidités / actifs plus élevé implique une utilisation plus efficace des actifs et constitue également un indicateur d'une liquidité plus élevée.

Rentabilité

En termes de rentabilité, Target semble mieux performer que Wal-Mart et, dans certains cas, le secteur dans son ensemble. Target bat Wal-Mart à la fois dans la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette. Cela peut être dû en partie à la politique de garantie des prix bas de Wal-Mart en vertu de laquelle Wal-Mart promet les prix les plus bas possibles pour ses produits. Cependant, les deux sociétés ont une marge bénéficiaire nette moyenne inférieure à celle de l'industrie.

Wal-Mart	Cible	Secteur
Marge brute (TTM)	24. 85	29. 67	24. 16
Marge brute - moyenne sur cinq ans	24. 95	30. 75	23. 53
Marge bénéficiaire nette (TTM)	3. 37	3. 69	10. 35
Marge bénéficiaire nette - Moyenne sur 5 ans .	3. 63	4. 04	10. 55

The Bottom Line

Wal-Mart est un géant de la vente au détail qui est au moins 5 fois plus grand que son principal concurrent, Target. Wal-Mart semble également plus efficace dans les activités commerciales que Target, ce qui se reflète dans la hausse des stocks et du roulement des actifs, ainsi que dans le dollar opérationnel généré par dollar d'actif. Cependant, lorsque nous comparons les deux d'un point de vue financier, Target est légèrement plus rentable que Wal-Mart. La baisse de la marge bénéficiaire brute et de la marge bénéficiaire nette de Wal-Mart s'explique par sa stratégie de bas prix au quotidien qui comporte une politique de faible garantie de prix. ( Lire la suite Costco, Target ou Wal-Mart: Quel est le meilleur pari?)

Divulgations: Au moment où j'écris ces lignes, l'auteur n'avait aucune participation dans aucune des sociétés mentionné dans cet article.