Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), avec son trésor d'argent, a été racheter des actions afin de tenter d'augmenter le cours de son action et de procurer de la valeur aux actionnaires. Cela peut également être considéré comme un signe par certains que le géant de la technologie considère le rendement potentiel de ses propres actions comme un meilleur investissement pour cet argent que de réinvestir dans l'entreprise.

Il est difficile de discuter avec la stratégie d'Apple. Au 18 Juillet 2017, le géant de la technologie est en hausse de 26. 9 pour cent depuis le début de l'année et continue de vendre des iPhones à grande échelle. Pour le trimestre se terminant le 31 mars 2017, Apple a enregistré un bénéfice par action de 2 $. 10 sur les revenus de 50 $. 6 milliards. Cependant, Apple n'est certainement pas la norme à Wall Street et les analystes continuent de poser la question. Les rachats d'actions d'entreprises sont-ils une bonne chose? (Voir aussi: Les rachats d'actions font-ils leur entrée sur le marché? )

L'un des quatre choix

Pour les entreprises qui ont des liquidités supplémentaires, il y a essentiellement quatre choix quant à ce qu'il faut faire avec l'argent supplémentaire. L'entreprise peut effectuer des dépenses en capital ou investir d'autres façons dans ses activités existantes; ils peuvent verser des dividendes en espèces aux actionnaires; ils peuvent acquérir une autre entreprise ou unité commerciale; ils peuvent utiliser l'argent pour racheter leurs propres actions.

De plus en plus, ces dernières années, de nombreuses entreprises ont choisi d'utiliser un pourcentage croissant de liquidités excédentaires pour racheter leurs propres actions sur le marché libre. En 2015, les rachats d'actions effectués par des sociétés américaines ont totalisé 572 $. 2 milliards le plus grand depuis 2007, l'année suivante ce nombre a diminué à 536 $. 4 milliards.

Avantages de rachats d'actions

La théorie derrière les rachats d'actions est qu'ils réduisent le nombre d'actions disponibles sur le marché et, toutes choses étant égales par ailleurs, ils augmenteront le bénéfice par action sur les actions restantes , bénéficiant aux actionnaires. Les rachats peuvent servir à augmenter le prix des actions en réduisant simplement l'offre d'actions disponibles sur le marché. Les stocks se négocient en partie en fonction de l'offre et de la demande, et une offre inférieure peut entraîner une hausse du prix dans certains cas. (Pour une lecture connexe, voir. Les 3 meilleurs titres de dividendes de moins de 5 $ )

Les entreprises qui achètent leurs propres actions:

• croient souvent que le stock est sous-évalué et est un bon achat au prix actuel du marché. Les actionnaires actuels peuvent considérer cela comme un signe de confiance de la part de l'entreprise dans ses propres perspectives d'avenir. Lorsque les actions d'une société ont été durement touchées sur le marché, un rachat peut être un bon moyen de récompenser les actionnaires sans les obliger à payer des impôts.
• Croire souvent que cela va créer un niveau de soutien pour le stock, disons pendant une période de récession ou lors d'une correction du marché, ce qui profite aux actionnaires.
• Croire souvent que les rachats peuvent réduire le nombre d'actions disponibles et augmenter le bénéfice par action comme mentionné ci-dessus.

Un peu de rachat Contre

Pendant des années, on pensait que les rachats d'actions étaient une bonne chose pour les actionnaires. Cependant, les rachats ont aussi des inconvénients:

• L'impact des rachats sur le bénéfice par action peut donner un coup de fouet artificiel au stock et masquer les problèmes financiers qui seraient révélés par un examen plus attentif des ratios de l'entreprise.
• Certains ont dit que les entreprises utiliseraient les rachats pour permettre aux cadres de tirer parti des programmes d'options d'achat d'actions sans diluer le bénéfice par action.
• Les rachats peuvent créer une hausse à court terme du cours de l'action qui, selon certains, permet aux initiés de tirer profit alors que d'autres investisseurs pourraient acheter après avoir vu le mouvement des prix augmenter. De plus, un avantage à plus long terme n'a pas été lié aux rachats d'actions.

Pour les entreprises débordant de liquidités, la perspective de bousculer les BPA peut être tentante, notamment dans un environnement où le rendement moyen des investissements de trésorerie des entreprises est à peine supérieur à 1%. Il peut être difficile d'argumenter avec cette logique. (Pour la lecture connexe, voir: Pourquoi les rachats d'actions sont-ils si controversés? )

Critique des rachats

Comme indiqué, certaines entreprises rachètent des actions pour réunir des capitaux en vue d'un réinvestissement. Tout cela est bon et bon jusqu'à ce que l'argent ne soit pas réinjecté dans l'entreprise. En juillet 2017, l'Institute for New Economic Thinking a publié un document intitulé «Financial Business Model de l'US Pharma» sur les sociétés pharmaceutiques et leur stratégie de rachat d'actions et de dividendes. Ce que l'étude a révélé, c'est que les rachats d'actions n'étaient pas utilisés pour développer l'entreprise et, dans de nombreux cas, le total des rachats d'actions comptait des dépenses en recherche et développement. »Au nom de« maximiser la valeur actionnariale », Les compagnies pharmaceutiques allouent les profits générés par les prix élevés des médicaments à des rachats massifs, ou des rachats, de leurs propres actions dans le seul but de donner une impulsion manipulatrice à leurs cours boursiers », indique le rapport.

«Encourager ces rachats est une rémunération à base d'actions qui récompense les hauts dirigeants pour la performance boursière.»

Les prix élevés des médicaments font des sociétés pharmaceutiques des cibles faciles et elles ne sont pas seules dans cette nouvelle ère de rachat. Avec Apple, Exxon Mobil et IBM ont procédé à des rachats d'actions importants. Un article de la CNBC daté de mai 2017 indique que depuis le début du siècle, le nombre total d'actions en circulation d'Exxon Mobil a chuté de 40% et celui d'IBM a chuté de 60% par rapport à son sommet de 1995. L'article note que non seulement ingénierie financière "mais elle affecte également les indices boursiers globaux qui sont évalués sur les pondérations de ces sociétés.

Rachats par rapport aux dividendes

Les dividendes sont la manière la plus courante dont les entreprises distribuent à leurs actionnaires des espèces qui ne sont pas réinvesties dans l'entreprise.

En ce qui concerne la distribution de l'excédent de trésorerie, les dividendes sont versés à tous les actionnaires par action.Ils sont payés à un ensemble, heure déclarée. Une fois qu'un dividende est déclaré, le paiement se produit presque toujours à moins qu'un événement extraordinaire se produise. Ainsi, les dividendes sont très transparents et publics.

Les rachats profitent à tous les actionnaires dans la mesure où ils contribuent à augmenter le prix des actions. Cependant, seul un certain nombre d'actionnaires bénéficieront de cette hausse du cours de l'action. Ceux qui vendent leurs actions sur le marché libre ou directement à l'entreprise verront un avantage tangible. Les autres actionnaires qui ne vendent pas leurs actions maintenant peuvent voir la baisse de prix et ne pas réaliser l'avantage quand ils vendent finalement leurs actions à un certain moment dans le futur.

Même lorsque les entreprises annoncent un programme de rachat de leurs actions, le montant total annoncé peut ne pas être réellement dépensé. Les critiques des rachats ont suggéré qu'ils sont souvent utilisés pour masquer l'impact des programmes lucratifs de rémunération en actions pour les cadres.

The Bottom Line

Il semblerait qu'une société rachetant ses propres actions soit une bonne chose dans la mesure où elle prend des actions hors de circulation et peut augmenter le bénéfice par action et le prix des actions restantes. Cependant, ces dernières années, la valeur réelle des rachats d'actions a été remise en question. Certains experts affirment que les rachats aux niveaux élevés actuels du marché obligent l'entreprise à payer plus cher pour le stock et sont mis en œuvre pour apaiser les grands actionnaires. Pour les clients qui investissent dans des actions individuelles, un conseiller financier compétent dans ce domaine peut aider à analyser les perspectives à plus long terme d'un titre donné et peut aller au-delà de ces opérations à court terme pour réaliser la valeur réelle de l'entreprise. un portefeuille d'investissement. (Pour plus de détails, voir: 10 livres que chaque investisseur devrait lire. )