Les investisseurs de détail font face à un assortiment déroutant de FNB intelligents bêta. Smart beta est une méthodologie d'indexation utilisant des stratégies alternatives de sélection et de classement des stocks. Les systèmes bêta intelligents sélectionnent et classent les composants de l'indice en fonction d'un certain nombre de facteurs, tels que la valeur, la qualité, le risque, la croissance et les fondamentaux, plutôt que la capitalisation boursière. Au 26 mai 2016, les investisseurs pouvaient choisir parmi 733 ETF bêta intelligents. Étant donné que nombre de ces produits peuvent être difficiles à comprendre, l'Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA) propose six questions que les investisseurs devraient prendre en compte avant d'investir dans un ETF bêta intelligent particulier.

1. Quelle est la stratégie du fonds?

La FINRA place la stratégie de l'ETF en tête de sa liste de six préoccupations. Les investisseurs devraient lire le prospectus d'un FNB pour déterminer sa stratégie et son fonctionnement. Par exemple, examiner si l'indice sous-jacent d'un FNB sélectionne et classe les actions en fonction d'un seul facteur ou d'un groupe de facteurs. Se concentrer sur des attributs spécifiques en investissant dans des facteurs peut fournir une diversification, même si les avantages de la diversification peuvent être perdus si tous les facteurs réagissent de manière identique aux conditions spécifiques du marché.

2. Quels sont les coûts?

La gestion est plus coûteuse pour les ETF smart bêta, car ils suivent les indices personnalisés, ce qui se traduit par des ratios de frais plus élevés. Ces indices nécessitent plus de rééquilibrage et d'ajustement que les indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière. Par conséquent, il peut devenir plus difficile et plus coûteux pour un FNB de répliquer les résultats de son indice sous-jacent, en raison du roulement du portefeuille. Les coûts de transaction résultant du roulement du portefeuille ne sont pas reflétés dans le ratio des frais du fonds. Au lieu de cela, ils représentent un frein à la performance du fonds.

Les promoteurs de FNB créent leurs propres indices personnalisés pour leurs fonds ou s'appuient sur des indices produits par des tiers. Les deux situations augmentent les dépenses parce que le promoteur doit payer des frais de licence pour utiliser un indice d'un tiers. Les ETF basés sur les indices des sponsors peuvent être les plus chers. Assurez-vous de comparer le ratio de dépenses d'un FNB à celui de produits concurrents.

3. Quels avantages potentiels le Fonds offre-t-il?

Sélectionnez des FNB particuliers en fonction des conditions de marché actuelles et prévues. Par exemple, certains FNB intelligents à bêta à facteur unique mettent l'accent sur la croissance. Cependant, de nombreuses prévisions suggèrent un retour de la force pour l'investissement axé sur la valeur, comme les Perspectives de l'année 2016 de Bank of America Merrill Lynch. Ce rapport soutient que l'investissement de valeur devrait surperformer l'investissement de croissance en 2016. Alors que les jours de gloire du marché boursier assoupli par l'assouplissement quantitatif s'estompent dans le passé, de nombreux ETF stratégiques cherchent à bénéficier des conditions de marché passées.

4.Quels risques le fonds pose-t-il?

De nombreux facteurs inclus dans la stratégie d'indexation d'un smart bêta-ETF visent à tirer parti des inefficiences sur le marché. Cependant, ces inefficacités sont souvent temporaires et sont finalement corrigées, après quoi ces stratégies ne sont plus rentables.

La stratégie particulière d'un FNB bêta intelligent pourrait le rendre plus vulnérable au risque de concentration ou au risque non systématique en raison d'un manque de diversité dans ses avoirs. Un mauvais jugement entrepreneurial d'une grande entreprise dans un secteur pourrait toucher un plus grand groupe d'entreprises ou un secteur entier. Les conséquences économiques pour un ETF intelligent bêta avec une forte exposition à ce groupe malheureux pourrait entraîner une baisse significative des prix.

5. Comment liquide est le fonds?

Il est important de prendre en compte le volume quotidien moyen des transactions d'un ETF avant d'acheter des actions. De nombreux FNB à bêta intelligent connaissent un volume de négociation restreint et des écarts importants, ce qui peut forcer les acheteurs à acheter des actions à l'extrémité supérieure de la fourchette, tandis que les vendeurs acceptent les offres au bas de la fourchette. Le volume de négociation mince peut prolonger le temps nécessaire pour vendre des actions au prix désiré.

Les ETF les plus récents connaissent généralement un volume de transactions extrêmement faible. Par exemple, les investisseurs ont semblé indifférents au lancement, le 10 mai 2016, du FNB iShares Edge MSCI Multifactor Industrials (BATS: INDF), qui a connu un volume de négociation quotidien moyen de seulement 45 actions, en date du 27 mai 2016. Le principal actionnaire Le rendement du FNB indiciel (NASDAQ: PY) a été lancé le 21 mars 2016. En date du 27 mai 2016, PY avait un volume de négociation quotidien moyen d'environ 11 000 actions.

6. Les chiffres de performance du fonds sont-ils antérieurs?

De nombreuses sociétés de gestion d'actifs vantent les performances de leurs ETF bêta intelligents sur la base de résultats hypothétiques de backtesting couvrant des périodes qui ont débuté avant la date de création de ces produits. Plusieurs articles récents ont critiqué l'utilisation du backtesting pour prévoir les rendements futurs des ETF bêta intelligents. Peter Hecht, directeur général et stratège principal des investissements chez Evanston Capital Management, a averti que le backtesting pourrait être entaché par l'exploration de données. Pire encore, un pourcentage additionnel du rendement éventuel d'un FNB serait probablement arbitré puisque les autres participants au marché augmentent les évaluations des actions avec des facteurs solides.