Appel émis par les Credit Suisse X-Links Silver ETN (Nasdaq: SLVO SLVOCS Nassau Credit Suisse X-Links Silver Covered Appel d'offres ETN 2013-21 4. 33 Sr Lkd to CS NASDAQ Silver FLOWS 106 Idx8 .01 + 0. 55% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est une note négociée en bourse (ETN) qui utilise une stratégie d'appel couvert pour faire un pari long partiellement couvert sur le prix de l'argent. L'ETN suit les rendements d'une stratégie qui détient à la fois une position longue sur l'argent des matières premières et une position courte sur les options d'achat à un mois frappées à 106% du prix de l'argent. En substance, l'ETN détient des positions d'achat couvertes, également appelées buy-writ, sur le prix de l'argent.

Fonctionnement de l'investissement

Les ETN négociables des actions Silver X-Links de Credit Suisse sont des titres de créance de premier rang non garantis émis par Credit Suisse Group AG (NYSE: CS Groupe CSCS15. -1 .21% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et lié au rendement de l'indice Credit Suisse NASDAQ Silver FLOWS (Formula-Linked OverWrite Strategy) 106. L'indice met en œuvre une stratégie qui détient une position longue théorique en actions du FNB iShares Silver Trust (NYSEARCA: SLV SLViShs Silver Tr15. 99 + 0. 41% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), tout en vendant mensuellement des options d'achat hors bourse sur cette position, égales à la valeur nominale des actions. Par exemple, si le 15 août 2016, le cours de l'action d'un FNB de fiducie iShares Silver est de 18 $. 87, l'ETN achèterait 100 actions du FNB et vendrait un appel frappé à 20 $ par action qui expire le 16 septembre 2016. Un contrat d'option contrôle 100 actions et représente donc la valeur nominale équivalente de 100 actions de Stock. Le prix d'exercice de 20 $ équivaut à 106% du prix de l'argent, tandis que la date d'expiration du 16 septembre 2016 est la date d'expiration la plus proche des options, soit un mois après la date de transaction.

Le rendement de l'investissement

Chaque mois, l'ETN verse un coupon variable en espèces égal aux primes que le placement reçoit de la vente des options d'achat. Le montant des primes varie en fonction du prix du marché des options. Si les acteurs du marché estiment que le prix de l'argent peut être plus volatil et, par conséquent, a plus de potentiel de hausse, les primes des ventes d'appels devraient augmenter. Si le marché estime que le prix de l'argent peut être moins volatil, les primes peuvent baisser. Par conséquent, chaque mois, le coupon sur l'investissement varie en fonction des prix du marché pour les options. Le rendement annualisé actuel pour l'ETN est de 16,73%. Cela représente la somme des trois coupons les plus récents multipliés par quatre pour annualiser le nombre, et divisée par la plus récente valeur de clôture indiquée de l'ETN.

Scénarios de pertes et profits

Une position dans l'ETN est essentiellement une position longue sur l'argent, avec une police d'assurance sur la position. Par exemple, supposons que l'ETN achète une position de 100 actions d'iShares Silver Trust ETF pour 18 $. 87 et vend un appel d'un mois pour 16 cents. Si l'argent baisse de moins de 16 cents par rapport à son niveau actuel à l'échéance, la position gagnerait de l'argent, tandis qu'une baisse de 16 cents conduirait à un résultat équilibré, et une baisse de plus de 16 cents entraînerait une perte de position argent.

Si le FNB d'argent se négocie à un cours supérieur à son cours actuel de 18 $. 87, alors le détenteur d'ETN bénéficie de la hausse du prix du ETF et de la prime qu'il perçoit de la vente de l'option d'achat. Cependant, au-dessus de 20 $, le détenteur d'ETN ne continue plus à profiter de l'appréciation du prix parce que la partie qui est longue de l'appel exercerait l'option d'achat d'argent à 20 $. Par conséquent, l'ETN, qui court cet appel, serait assigné à son appel à court terme et serait tenu de vendre le FNB d'argent à 20 $.

Résumer le risque

La stratégie d'appel couvert utilisée par Credit Suisse X-Links Covered Call ETN offre les meilleures performances sur des marchés stables où le prix de l'argent évolue régulièrement. Cependant, la stratégie contient deux risques. Premièrement, si le prix de l'argent s'effondre, alors la prime que le détenteur d'ETN perçoit de la vente des appels ne compensera pas la perte de la position longue sur l'argent. Le deuxième risque est celui de l'opportunité perdue. Si le prix de l'argent se déplace significativement plus haut, alors le détenteur d'ETN renonce à la hausse au-dessus du prix d'exercice de l'option. Essentiellement, l'acheteur sacrifie les bénéfices pour un revenu mensuel.