Le terme d'obligation de pacotille fait penser à un investissement sans valeur. Bien qu'il y ait eu un moment il y a plus de 30 ans quand ce nom a été légitimement gagné, la réalité aujourd'hui est que le terme se réfère simplement aux obligations émises par des entreprises de moindre qualité. Ces obligations sont souvent appelées obligations de sociétés à rendement élevé. Contrairement au nom "bond", certaines de ces obligations sont une excellente option pour les investisseurs. Ce n'est pas parce qu'un émetteur d'obligations est actuellement classé à un niveau inférieur à investment grade que cela signifie que l'obligation échouera. En fait, dans de nombreux cas, les obligations de sociétés à rendement élevé ne manquent pas d'échouer et rapportent des rendements beaucoup plus élevés que leurs homologues de catégorie investissement.

Un autre point important est que même si ces obligations sont considérées comme plus risquées que les autres obligations, elles sont plus stables (moins volatiles) que le marché boursier, elles offrent donc une sorte de compromis entre traditionnellement le marché boursier à plus haut rendement et à risque plus élevé, et le marché des obligations à faible risque et à plus faible risque, plus stable. En fin de compte, aucune action ou obligation n'est garantie pour récolter des rendements et dans le grand schéma des opportunités d'investissement, les obligations de pacotille ne sont en aucun cas l'option la plus risquée là-bas.

Néanmoins, étant donné qu'ils sont plus risqués que les obligations traditionnelles, de nombreuses obligations à risque devraient être évitées en fonction des circonstances spécifiques de la société émettrice. Les investisseurs perspicaces, par conséquent, enquêtent sur les obligations et évaluent les avantages et les inconvénients de chaque émetteur les uns par rapport aux autres afin de déterminer si une obligation d'entreprise à rendement élevé est un investissement judicieux.

Les avantages

Les obligations d'entreprises à rendement élevé présentent plusieurs caractéristiques qui peuvent les rendre attrayantes pour les investisseurs:

1. Ils offrent un déboursement supérieur à celui des obligations traditionnelles de qualité: C'est le gros. Tout se résume à l'argent. En d'autres termes, étant donné que les sociétés qui émettent ces obligations n'ont pas de notation «investment grade», elles doivent offrir un ROI plus élevé. Cela signifie que si une obligation de pacotille paie, elle paiera toujours plus qu'une obligation de qualité similaire.
2. Si la société émettrice améliore la cote de solvabilité, le lien peut également s'apprécier: Lorsqu'il est clair qu'une entreprise fait ce qu'il faut pour améliorer sa cote de solvabilité, elle investit dans des obligations à rendement élevé avant atteindre investment grade peut être un excellent moyen d'augmenter le rendement tout en profitant de la sécurité d'une obligation de qualité. Les investisseurs effectuent souvent des recherches approfondies sur les sociétés offrant des obligations à haut rendement pour trouver ces «étoiles montantes» comme on les appelle souvent sur le marché obligataire.
3. Les obligataires sont payés avant les actionnaires en cas de faillite d'une entreprise. Si une entreprise est risquée, mais que vous voulez quand même investir, les détenteurs d'obligations seront payés avant les actionnaires lors de la liquidation des actifs.En fin de compte, une société en défaut signifie que les obligations et les actions qu'elle a émises sont sans valeur, mais puisque les détenteurs d'obligations sont payés en premier, ils ont plus de chance de récupérer leur investissement sur les actionnaires en cas de défaut. Une fois de plus, le nom «indésirable» peut être très trompeur car ces obligations peuvent clairement fournir un investissement plus sûr par rapport aux actions.
4. Ils offrent un paiement plus élevé que les obligations traditionnelles , mais constituent un retour sur investissement plus fiable que les actions. Le premier point de cette liste était que ces obligations offrent un retour sur investissement plus élevé que les obligations traditionnelles. Mais d'un autre côté, ils offrent également un paiement plus fiable que les stocks. Alors que le rendement élevé des actions peut varier en fonction de la performance de l'entreprise, avec une obligation d'entreprise à haut rendement, le paiement sera cohérent chaque période de paie à moins que la société par défaut.
5. Les entreprises résistantes à la récession peuvent être sous-estimées. Le gros problème avec les obligations d'entreprises à rendement élevé est que lorsqu'une récession frappe, les sociétés émettrices sont les premières à partir. Cependant, certaines entreprises qui n'ont pas de notation de bonne qualité sur leurs obligations sont résistantes à la récession parce qu'elles connaissent un essor à ce moment-là. Cela rend les entreprises émettant ces types d'obligations plus sûres, et peut-être même plus attrayantes pendant les périodes d'indisponibilité économique. Un bon exemple de ces types de sociétés sont les détaillants à rabais et les mineurs d'or.

Gardez à l'esprit que bon nombre des sociétés qui émettent ces obligations sont de bonnes sociétés solides et réputées qui viennent de traverser une période difficile en raison d'une mauvaise saison, d'erreurs de composition ou d'autres difficultés. Ces choses peuvent faire grimper les obligations de la dette d'une entreprise et laisser tomber leur notation. Des recherches minutieuses sur le marché, l'industrie et l'entreprise peuvent aider à déterminer si la société traverse une période difficile ou si elle se dirige vers un défaut. Les investisseurs en obligations astucieux se penchent régulièrement sur les opportunités d'investissement en obligations à haut rendement pour augmenter le rendement de leur portefeuille de titres à revenu fixe avec beaucoup de succès. En effet, ces obligations à rendement élevé offrent un rendement du capital investi plus élevé que les obligations émises par les gouvernements, les obligations de bonne qualité ou les obligations fiduciaires.

Les investisseurs en actions se tournent aussi souvent vers les obligations d'entreprises à rendement élevé pour remplir leurs portefeuilles. En effet, ces obligations sont moins vulnérables aux fluctuations des taux d'intérêt, de sorte qu'elles se diversifient, réduisent le risque global et renforcent la stabilité de ces portefeuilles d'investissement à rendement élevé.

Les inconvénients des obligations de sociétés à rendement élevé

Les investisseurs doivent également envisager d'investir judicieusement dans plusieurs aspects négatifs des obligations de sociétés à rendement élevé:

1. Taux de défaut plus élevés. Il n'y a aucun moyen de contourner cela, la seule raison pour laquelle les obligations à haut rendement sont à haut rendement, c'est parce qu'elles comportent une plus grande possibilité de défaut que les obligations classiques de qualité investment grade. Comme un défaut signifie que les obligations de la société ne valent rien, cela rend ces placements beaucoup plus risqués à inclure dans un portefeuille d'obligations traditionnelles. Cependant, il convient de noter que lorsqu'une entreprise est en défaut, ils remboursent les obligations avant les stocks pendant la liquidation, de sorte que les détenteurs d'obligations ont encore plus de sécurité que les investisseurs boursiers.Lorsque l'atténuation des risques est la principale préoccupation, les obligations d'entreprises à haut rendement devraient être évitées.
2. Ils ne sont pas aussi fluides que les obligations de bonne qualité. En raison de la stigmatisation traditionnelle attachée aux «obligations de pacotille», de nombreux investisseurs hésitent à investir dans de telles obligations. Cela signifie que la revente d'une obligation à haut rendement peut être plus difficile qu'une obligation traditionnelle de qualité. Pour les investisseurs qui veulent s'assurer qu'ils ont la liberté de revendre leurs obligations, les obligations d'entreprises à haut rendement ne sont pas aussi attrayantes.
3. La valeur / le prix d'une obligation d'entreprise à haut rendement peut être affecté par une baisse de la notation de crédit de l'émetteur. Cela vaut également pour les obligations traditionnelles, mais les rendements élevés sont beaucoup plus souvent affectés par de tels changements (risque de migration). Si la cote de crédit baisse davantage, le prix de l'obligation peut également baisser, ce qui peut réduire considérablement le retour sur investissement.
4. La valeur / le prix d'une obligation d'entreprise à haut rendement est également affecté par les variations du taux d'intérêt. Les variations des taux d'intérêt peuvent toucher toutes les obligations, pas seulement les obligations à rendement élevé. Si le taux d'intérêt augmente, la valeur de l'obligation diminuera. Si elle baisse, la valeur augmente à l'inverse, donc c'est une rue à double sens, il y a beaucoup plus de chances que cela se passe dans le mauvais sens avec une obligation à rendement élevé par rapport à une obligation traditionnelle de qualité.
5. Les obligations d'entreprises à haut rendement sont les premières à sortir en période de récession. Traditionnellement, le marché des obligations pourries a été durement touché par les récessions. Bien que d'autres obligations puissent voir leur valeur augmenter pour attirer de tels investisseurs à cette période, celles qui émettent déjà des obligations à haut rendement ne peuvent le faire et commencent souvent à échouer à mesure que d'autres opportunités deviennent attrayantes pour les investisseurs. Cela signifie que pendant une récession, presque toutes les obligations de pacotille à moins qu'elles soient dans des industries résistantes à la récession, courent un risque beaucoup plus élevé que la normale de devenir sans valeur.

The Bottom Line

Oui, les obligations de sociétés à haut rendement sont plus volatiles et, par conséquent, plus risquées que les obligations de qualité investment grade et les obligations émises par les gouvernements. Cependant, ces titres peuvent également fournir des avantages significatifs lorsqu'ils sont analysés en profondeur. Tout se résume à l'argent. En termes simples, parce que certains émetteurs n'ont pas de notation «investment grade», ils doivent offrir un ROI plus élevé et, par conséquent, cela dépend clairement des profils de risque des investisseurs.