En règle générale, la portion obligataire d'un portefeuille existe pour équilibrer les risques et la volatilité de la portion d'actions. Les obligations ont historiquement eu une volatilité plus faible et une faible corrélation avec les actions.

Toutes les obligations ne sont pas de haute qualité. Les obligations à rendement élevé ou à risque élevé représentent des titres de créance émis par des sociétés dont la cote de solvabilité est inférieure à la moyenne. Dans le contexte de faible taux d'intérêt et de faible rendement de la décennie écoulée, les investisseurs et les conseillers financiers ont dû rechercher des rendements autres que les obligations classiques de qualité investment grade. Les obligations à rendement élevé, généralement achetées par l'intermédiaire d'un fonds commun de placement ou d'un fonds négocié en bourse, ont constitué une solution de rechange pour de nombreux investisseurs.

Avec les récents problèmes avec le Third Avenue Focused Credit Investor (TFCVX) et d'autres préoccupations, les obligations à haut rendement sont-elles un bon pari en ce moment? (Pour en savoir plus, voir: Pourquoi les obligations Junk sont nommées juste maintenant .)

Corrélation plus élevée aux actions

Selon Morningstar, Inc., au cours des cinq dernières années, le SPDR S & P 500 ETF ( SPYSPDR S & P500 ETF Parts de fiducie258 81 + 0. 14% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et le FNB d'obligations américaines de base regroupées ishares (AGG AGGiSh Cr US Ag Bd109. 55 + 0. 09% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) qui suit l'indice Barclay's Aggregate Bond ont une corrélation de -0. 16. Cela signifie qu'il y a peu de corrélation entre les mouvements de prix de ces ETF et que la corrélation est légèrement négative. Par contre, le FNB d'obligations d'entreprise à rendement élevé iBoxx iBoxx (HYG

HYGiSh iBoxx HYCB87 99 + 0, 01%

créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a une corrélation avec l'indice SPY de 0,76, qui indique qu'il existe une relation de 76% entre le mouvement des prix des deux ETF.

Le FNB obligataire de base et le FNB de rendement élevé ont une faible corrélation de 0,17, ce qui signifie que la corrélation est légèrement positive. Cela signifie qu'il y a peu de corrélation dans le mouvement des prix des deux FNB, ce qui constitue un bon indicateur de la corrélation entre les deux catégories d'actif. (Pour en savoir plus, voir:

Obligations Junk: tout ce que vous devez savoir

.) Dans la mesure où l'on pense que les cours des actions devraient baisser, les obligations à rendement élevé pourraient problème. Les taux de défaut sont bas

Les obligations Junk font l'actualité dernièrement avec la fermeture du fonds Third Avenue alors qu'elles se préparent à une liquidation ordonnée, mais en réalité la plupart des émissions de ce fonds et des obligations de pacotille un ensemble est axé sur les émetteurs dans les secteurs de l'énergie et des matières premières.

Selon un article récent de CNBC, les défauts sur les obligations à haut rendement ont atteint environ 2,7% pour les 10 premiers mois de 2015 et devraient atteindre environ 3% en 2016. Les deux chiffres sont inférieurs à la moyenne moyenne à long terme de 4,6%. (Pour en savoir plus, voir:

Les obligations à rendement élevé sont-elles trop risquées?

) Où est-ce que le haut rendement est adapté? Malgré le mot «obligations» en leur nom, les obligations à rendement élevé ne sont pas des actifs réduisant la volatilité que vous pourriez associer à un fonds d'obligations de bonne qualité. Un regard sur les rendements des trois ETF pour l'année civile 2008 est révélateur:

SPY: -36. 81%

AGG: 7. 57%

• HYG: -17. 58%
• Alors que les obligations à haut rendement ont été «meilleures» que les actions durant cette année de la crise financière, elles n'étaient pas le refuge des obligations principales.
• En regardant les rendements des cinq dernières années (au 30 novembre 2015) et la volatilité de ces FNB, mesurée par leur écart type de rendement:

SPY: 14. Rendement de 29%; +/- 11. 87% écart type de retour

AGG: 3. 03% de retour; +/- 2. 79% écart type de retour

• HYG: 5. 06% return; +/- 6. 86% d'écart-type du rendement
• Cela signifie qu'au cours de cette période, les obligations à rendement élevé ont procuré un rendement supérieur aux obligations de base et inférieur aux actions. Le rendement moyen de HYG est d'environ 35% de ce que SPY a fourni avec environ 58% de la variabilité du rendement. Le FNB obligataire de base a fourni environ 60% du rendement des FNB d'obligations à rendement élevé avec environ 41% de la volatilité.
• Bien qu'aucun de ces chiffres ne soit définitif ou prédictif de quoi que ce soit, on peut dire que les obligations à haut rendement présentent des caractéristiques d'actions et d'obligations, mais comme nous l'avons vu plus haut. (Pour en savoir plus, voir:

Est-ce que la fête est terminée?

) À mon avis, et d'autres investisseurs et conseillers financiers pourraient ne pas être d'accord, les obligations à rendement élevé peuvent avoir leur place dans un portefeuille diversifié . L'allocation ne devrait probablement pas être importante, car le rendement élevé ne présente pas les caractéristiques d'une classe d'actifs que l'on pourrait normalement utiliser pour la diversification des stocks. (Pour en savoir plus, voir: 4 ETF sur les Junk Bond High Yielding

.) Cependant, la faible corrélation avec les obligations core présente une opportunité dans cette période de hausse initiale des taux de la Fed. La faible corrélation avec les obligations de base est logique dans la mesure où l'on ne s'attend pas à ce que les obligations à rendement élevé soient aussi sensibles à une hausse des taux puisque leurs taux d'intérêt sont déjà élevés. (Pour plus d'informations, voir: Top 3 Fonds communs d'obligations à rendement élevé

.) Kathy Jones, analyste de Schwab à revenu fixe, a déclaré à CNBC: «Les obligations à haut rendement obtiennent souvent de meilleurs résultats dans un tel climat. » The Bottom Line

Pour les investisseurs à long terme et les conseillers financiers qui les conseillent, les obligations à rendement élevé devraient être considérées en fonction de leur place dans un portefeuille. Il semble que ce ne soit pas un moment particulièrement propice pour obtenir des rendements élevés, pas plus que certaines des récentes faiblesses ne sont le signe d'une crise: contrairement aux fluctuations des taux d'intérêt, les obligations à haut rendement sont beaucoup plus influencées par les facteurs. cela pourrait entraîner la défaillance des émetteurs et les investisseurs devraient être attentifs aux signes de l'économie qui pourraient augmenter les taux de défaut (pour en savoir plus, voir:

Les périodes de forte croissance se poursuivront-elles?

)