Le marché des devises est énorme (environ 4 billions de dollars de chiffre d'affaires quotidien en avril 2010) et constitué de grandes banques, fonds et investisseurs avec d'énormes investissements en personnel et en technologie. Il semblerait étrange, alors, de penser qu'il y aurait une sorte de saisonnalité - il devrait être arbitré presque aussi vite qu'il devient évident.
VOIR: Introduction au trading de devises

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Et pourtant, il semble que le dollar américain ait certaines régularités saisonnières par rapport à ses modèles commerciaux. Pourquoi le dollar devrait-il avoir une sorte de saisonnalité dans son trading, et est-ce quelque chose que les investisseurs peuvent considérer comme une opportunité commerciale?

Arguments en faveur de la saisonnalité Si un investisseur examine l'évolution à long terme des tendances du dollar américain, il remarquera que le dollar est souvent plus fort au premier semestre, avec des sommets de le printemps ou le début de l'été et les creux de la mi-automne. Ces tendances se sont manifestées dans les paires dollar américain / euro, livre sterling / dollar américain, paire dollar / yen et dollar / dollar suisse année après année - pas chaque année, mais plus souvent que le hasard ne semble le suggérer. (Pour plus de détails, voir Utiliser les corrélations de devises à votre avantage. )

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Plus spécifiquement, le mois de janvier est souvent un mois plat, tandis que le mois de septembre est souvent négatif pour le dollar, négatif pour les actions et positif pour l'or. Cependant, les données de septembre ne sont pas toujours universellement vraies - le dollar tend à être beaucoup plus faible face au franc suisse et au yen japonais, par exemple, qu'à l'euro.

Il convient également de noter que ces tendances saisonnières peuvent être ténues. Dans de nombreux cas, il s'agit d'une répartition «60/40» au lieu de 80/20, c'est-à-dire que les tendances se maintiennent dans environ 60% des cas. En 2011, par exemple, il y a eu un renversement total de ces tendances communes. De plus, ces tendances mensuelles ou saisonnières ne tiennent pas souvent toutes dans la même année - en d'autres termes, mars ou mai peuvent suivre le modèle traditionnel, mais septembre de cette même année ne peut pas.

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Ici aussi, il vaut la peine de discuter de la saisonnalité et du hasard. Sans entrer dans une longue thèse sur les statistiques, ces tendances saisonnières ne montrent pas de "p-values" particulièrement basses. Cela signifie que les investisseurs ne peuvent pas affirmer de façon convaincante que ces effets sont réels et pas seulement des anomalies aléatoires. L'aléa est un vrai problème dans le suivi des tendances car de nombreuses «tendances» supposées ne sont pas du tout des tendances et sont plutôt des artefacts de données.

Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs forex? Cela signifie que ces relations saisonnières ne peuvent pas être entièrement fiables. Ces modèles se reproduisent assez souvent pour mériter d'être explorés, mais ils ne peuvent tout simplement pas être validés par des méthodes statistiques. Les investisseurs avisés devraient donc adopter l'attitude de la «confiance, mais vérifier» - envisager d'essayer de jouer la saisonnalité du dollar, mais le faire seulement avec des stratégies minutieuses d'atténuation des pertes.(Découvrez les comportements prévisibles de certaines devises tout au long de l'année civile Pour en savoir plus, voir Tendances saisonnières sur le marché Forex. )

Raisons de la saisonnalité Prêter un peu d'appui à l'idée de saisonnalité est réel est qu'il semble y avoir quelques explications plausibles pour pourquoi une telle saisonnalité pourrait se produire.

Regardez les modèles de trading en début d'année. C'est un moment où les investisseurs ont rapatrié de l'argent à la fin de l'année (conduisant à un dollar plus faible) et cherchent ensuite à rétablir des positions dans la nouvelle année. Dans le même ordre d'idées, il n'est pas rare de voir des investisseurs corriger la situation en fin d'année (acheter des positions réussies vers la fin d'une période pour donner l'illusion d'un positionnement correct du portefeuille). Au début de l'année, les investisseurs lancent des stratégies de négociation axées sur l'avenir et les volumes peuvent refléter ces mouvements.

La saisonnalité du printemps et de l'automne peut aussi avoir des explications pour les soutenir. Le Japon, le Canada et le Royaume-Uni adoptent tous leurs budgets au printemps, la plupart des votes ayant lieu en avril ou en mai. Avec les États-Unis, l'année fiscale commence en octobre, mais les querelles budgétaires se produisent souvent tout au long du printemps. Dans le même temps, les recettes fiscales américaines sont généralement les plus élevées en avril et les besoins de financement sont les plus bas. Cela a longtemps eu une influence sur le marché à terme des obligations et des obligations, et il ne semble pas que ce soit un si grand saut pour suggérer qu'il pourrait également s'étendre aux marchés des devises.

Les tendances historiques des échanges à négocier sur la méthode à rechercher sont les effets de change de janvier. C'est la tendance historique pour le dollar américain à atteindre un plus haut ou un plus bas de six mois en janvier, qui devient finalement le plus haut ou le plus bas absolu. Par exemple, le plus haut ou le plus bas annuel a été réalisé en USDCHF dans plus de 50% des années depuis que les devises sont devenues flottantes. Pour en profiter, gardez un œil sur si l'USD ou le CHF s'est apprécié ou déprécié en janvier avant de prendre le contre-pied.

Une autre paire de devises avec l'USD à surveiller pour juillet 2012 est l'USD / JPY. De 2000 à 2009, l'USD / JPY a terminé le mois en hausse par rapport au début. Cela pourrait valoir la peine d'y aller longtemps.

Figure 1 - Source: GFT Dealbook

La dernière paire de devises que nous examinerons avec l'USD est l'EURUSD. Il y a eu un changement moyen de cette paire de devises d'environ 17% au cours des 16 dernières années. Si le sommet du 1er janvier 2012 de 1.3073 tient, cela suggérerait une baisse à 1. 0851. Cependant, il est important de noter que le marché fait des choses sauvages, les traders devraient donc être vigilants lorsqu'ils exercent cette stratégie de trading. Vous pouvez voir l'activité de prix précédente dans ce graphique ci-dessous:

Figure 2 - Source: GFT Dealbook

The Bottom Line Y at-il une saisonnalité négociables au dollar américain? Le fait d'observer les graphiques suggère qu'il y a peut-être très bien - cela ne vient pas avec une régularité mécanique, mais cela semble se produire plus souvent qu'autrement. Pourtant, les données numériques suggèrent que les investisseurs doivent au moins réfléchir à cela un peu plus loin.D'un point de vue statistique, il n'y a vraiment pas beaucoup de points de données pour les paires de devises postérieures à Bretton Woods. Jumelez cela à ce qui semble être une faible tendance saisonnière et toute cette discussion sur la saisonnalité du dollar pourrait bien être une mauvaise lecture de données aléatoires et de trouver des tendances là où il n'en existe pas réellement. (Pour la lecture connexe, voir Capitaliser sur les effets saisonniers. )

Que doit faire un investisseur ou un trader? Il est difficile d'ignorer une opportunité de faire de l'argent, en particulier lorsque le calendrier des cycles budgétaires internationaux pourrait offrir une certaine logique quant à la raison pour laquelle le dollar serait fort ou faible à divers moments. De même, bien que la tendance à la faiblesse des Septembres pour le négoce d'actions n'ait pas de sens logique particulier, de nombreuses institutions sont beaucoup plus disposées à vendre au premier signe de difficultés qu'elles ne le seraient, par exemple, en mars.

Les traders ne devraient pas fonder toute leur stratégie de trading forex sur l'exploitation de la saisonnalité - les signaux sont trop faibles. Cela dit, 60/40 semble être une anomalie exploitable de manière rentable. Il semblerait que les investisseurs peuvent utiliser des stratégies d'atténuation des pertes pour profiter de ces tendances tout en limitant les pertes potentielles si elles s'avèrent être une «année morte» pour ce jeu saisonnier particulier. En d'autres termes, soyez prêt et ouvert à la possibilité de jouer les tendances saisonnières du dollar, mais soyez prêt à vous déconnecter quand la réalité va dans une direction différente.