Les fonds ouverts et fermés sont des véhicules qui permettent aux investisseurs d'investir dans des portefeuilles de titres gérés par des professionnels. Bien qu'elles aient certaines caractéristiques en commun, il existe des différences majeures entre les fonds à capital variable - mieux connus sous le nom de «fonds mutuels» - et les fonds à capital fixe (FEC). Alors que les fonds communs de placement sont beaucoup plus populaires que les fonds communs de placement, les deux font face à une concurrence intense du plus récent entrant dans l'espace de fonds - fonds négociés en bourse ou FNB, qui ont progressé à pas de géant en ce millénaire.

Que sont les fonds à capital fixe et les fonds à capital variable?

Un fonds de placement à capital fixe est essentiellement une société d'investissement qui émet un nombre fixe d'actions lors d'un premier appel public à l'épargne et investit le produit dans des actions telles que actions ordinaires, actions privilégiées, obligations municipales et obligations de sociétés. mandat. Après son introduction en bourse, les actions de la CEF sont négociées en bourse; Tout comme une action, le prix des actions du fonds est déterminé par l'offre et la demande.

Un fonds (mutuel) à capital variable investit également dans des actions et / ou des obligations, en fonction de ses objectifs d'investissement, mais contrairement aux fonds communs de placement, les investisseurs achètent directement des actions. Le prix des actions est déterminé par la valeur liquidative du fonds par action.

Les fonds communs de placement et les fonds communs de placement présentent les similitudes suivantes:

• Gestion professionnelle - Les deux types de fonds sont gérés par des gestionnaires de portefeuille avec l'aide d'analystes.
• Diversification - Les fonds communs de placement et les fonds communs de placement atténuent le risque lié à la sécurité en détenant un panier diversifié de titres.
• Économies d'échelle - Une des prémisses de base de l'investissement de fonds est que la mise en commun de fonds provenant de nombreux investisseurs permet de réduire les coûts d'investissement et d'exploitation grâce à des économies d'échelle.

Différences entre les fonds communs de placement et les fonds ouverts

Voici quelques-unes des différences fondamentales entre ces deux types de fonds:

• Nombre d'actions - Un CEF a un nombre fixe de actions, . En revanche, un fonds à capital variable peut émettre n'importe quel nombre de nouvelles actions ou peut racheter des actions existantes.
• Prix - Les actions d'un FEC sont négociées en bourse et, par conséquent, leur prix est fixé tout au long de la journée de négociation. Puisque leur prix est déterminé par les fondamentaux de l'offre et de la demande, ces actions se négocient souvent à un escompte ou à une prime importante par rapport à leur valeur liquidative. En revanche, les actions ou les parts d'un OPC ne sont pas négociées en bourse et sont évaluées à la valeur liquidative par action (c'est-à-dire la valeur liquidative totale du fonds divisée par le nombre d'actions en circulation).La valeur liquidative par action du fonds est calculée à la fin de chaque jour ouvrable.
• Restrictions - Les FEC ont moins de restrictions que les fonds communs de placement en ce qui concerne des facteurs tels que l'effet de levier et la liquidité. De nombreux FEC utilisent l'effet de levier dans le cadre de leur stratégie d'investissement, bien que ce levier soit soumis à des limites réglementaires strictes. De plus, puisque les fonds de capital-risque n'ont pas à maintenir de réserves de trésorerie ou à respecter les rachats, ils ont plus de latitude pour investir dans des actions, des titres ou des marchés illiquides.

Taille du marché relative

Les fonds d'investissement à capital fixe ont pris de l'avance sur leurs pairs à capital variable, les premiers fonds communs de placement étant des fiducies d'investissement britanniques créées dans les années 1860. Les fonds ouverts ou mutualistes sous leur forme actuelle sont apparus beaucoup plus tard, les premiers aux États-Unis ayant été lancés dans les années 1920.

L'énorme disparité des actifs entre les fonds communs de placement et les fonds communs de placement aux États-Unis - qui représentent environ 50% des actifs des fonds communs de placement mondiaux - met en évidence les fortunes divergentes de ces types de fonds. Selon l'Investment Company Institute (ICI), le total des actifs du FEP aux États-Unis à la fin du troisième trimestre de 2013 s'élevait à 277 $. 08 milliards. Il y avait 604 FEC à la fin du troisième trimestre, ce qui signifie que chaque FEP possédait en moyenne environ 460 millions de dollars d'actifs. Les actifs du fonds d'actions ont totalisé 110 $. 40 milliards (ou environ 40% du total des actifs du FEP), tandis que les actifs des fonds obligataires étaient de 166 $. 68 milliards (60% du total des actifs du CEF).

Les statistiques d'ICI ont également montré que les fonds communs de placement américains avaient un actif net de 14 $. 3 billions à la fin du troisième trimestre de 2013, ce qui signifie que le secteur des fonds communs de placement était plus de 50 fois plus important que le secteur des fonds d'investissement à capital fixe. Comme il y avait 7 605 fonds communs de placement à la fin du troisième trimestre (dont près de 60% étaient des fonds d'actions), le fonds commun de placement américain moyen avait 1 $. 88 milliards d'actifs, ce qui en fait quatre fois plus que le CEF moyen. L'actif des fonds d'actions était de 7 $. 1 billion ou environ 50% du total des actifs des fonds communs de placement, alors que les fonds obligataires et du marché monétaire représentaient 6 $. 0 trillion ou 42% du total, et les fonds hybrides constituaient le solde 1 $. 2 billions ou 8% du total des actifs de l'industrie.

Aucune discussion sur le marché des fonds communs de placement et des fonds communs de placement ne serait complète sans examiner les fonds négociés en bourse. Voyons donc la taille du marché des FNB. Le total des actifs du FNB aux États-Unis s'élevait à 1 $. 54 billions à la fin du troisième trimestre de 2013, de sorte que, malgré leur entrée relativement récente sur le marché, le secteur des FNB surpasse déjà le secteur des FEC de plus de cinq fois. Il y avait 1 264 FNB à la fin du troisième trimestre, ce qui signifie que le FNB moyen avait des actifs de 1 $. 2 milliards, soit presque trois fois la taille du CEF moyen.

Points à considérer

• Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs - Dans la plupart des prospectus de fonds, il s'agit d'une information passagère, mais combien d'investisseurs y accordent-ils vraiment attention? Il y a suffisamment de preuves pour montrer que les fonds les plus performants ont de la difficulté à reproduire leur succès à long terme, quelque chose dont il faut garder à l'esprit la prochaine fois que vous serez tenté de vous lancer dans un fonds d'investissement.
• Les frais peuvent vraiment peser sur les rendements - Des frais de gestion excessivement élevés peuvent éroder considérablement les rendements des placements au fil du temps. Ainsi, d'autres frais tels que les frais de vente (également appelés «charges», peut-être parce que l'acheteur doit supporter de lourdes charges?) Peuvent-ils être facturés? N'oubliez pas de consulter le barème des frais avant d'acheter un fonds.
• Les FEC peuvent avoir d'autres frais de négociation - Les fonds de placement à capital fixe peuvent imposer d'autres coûts au moyen de larges écarts acheteur-vendeur pour les fonds illiquides, ainsi que d'une prime / escompte variable par rapport à la valeur liquidative. Par exemple, vous pouvez acheter une action CEF pour 9 $, ce qui représente une réduction de 10% par rapport à sa valeur liquidative de 10 $. Si la VNI monte jusqu'à 11 $, mais la réduction s'élargit à 20%, votre part serait au prix de 8 $. 80. Vérifiez l'écart acheteur-vendeur et, plus important encore, la tendance à long terme de la prime ou de la décote du fonds par rapport à la valeur liquidative.
• Quelques conseils de la CEF - La plupart des experts déconseillent d'acheter un FEC lors de son introduction en bourse, car il est susceptible de s'échanger près de la valeur liquidative lors de ses premiers échanges, mais avec une décote importante par rapport à la NAV plus tard. Aussi, est-il vraiment conseillé de payer des primes si lourdes pour certains FEC? Par exemple, le Fonds Global StockPlus de PIMCO (NYSE: PGP PGPPimco Gbl Stockplus16 52 + 1 41% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Élevé Fonds de revenu (NYSE: PHK PHKPimco High Income.7 84 + 0. 13% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) s'échangeaient à des primes de NAV respectivement de 58% et 46% dans la première semaine de Décembre 2013, selon Morningstar. Cela signifie qu'un investisseur paie 1 $. 58 et 1 $. 46 par dollar d'actif dans ces fonds. Existe-t-il un ETF pour cela?
• - Les pièges combinés des fonds communs de placement et des fonds communs de placement peuvent être évités en vérifiant s'il existe un FNB pour le même secteur ou le même marché (il y a de fortes chances qu'il y en ait un). Les actifs de l'ETF ont atteint 1 $. 5 billions d'ici la fin du troisième trimestre de 2013, grâce à leurs nombreux avantages tels que la liquidité instantanée, la baisse des frais, la pléthore de choix et les écarts de négociation étroits. The Bottom Line

Les fonds à capital fixe ont d'abord fait leur marque en investissant dans des créneaux d'investissement tels que les actions privilégiées, les marchés émergents, les obligations à rendement élevé et les actions de sociétés à petite capitalisation. Mais l'émergence rapide des FNB dans ces créneaux et dans d'autres secteurs du marché menace non seulement la viabilité à long terme des FEP, mais constitue un formidable défi à la prédominance des fonds communs de placement en tant qu'investissement de choix pour les investisseurs particuliers.