Lorsque l'économie se met à déraper, vous pouvez entendre des rapports sur des mises en chantier en baisse, une augmentation des demandes d'assurance-chômage et une diminution de la production économique. Comment cela nous affecte-t-il en tant qu'investisseurs? Qu'est-ce que la construction de maisons et la production décroissante ont à voir avec votre portefeuille? Comme vous le verrez, ces indicateurs font partie d'une image plus large, qui détermine la vigueur de l'économie et si nous sommes dans une période de récession ou d'expansion. (Voir aussi «Revue des récessions passées».)

Le cycle économique

Pour comprendre l'état de l'économie à un moment donné, nous devons commencer par le cycle économique. Généralement, le cycle économique comprend quatre périodes d'activité différentes, chacune pouvant durer des mois ou des années.

Pic. À son apogée, l'économie tourne à plein régime. L'emploi se situe aux niveaux maximaux ou presque, le produit intérieur brut (PIB) réel croît à un rythme soutenu et les revenus augmentent. Moins encourageant, les prix ont tendance à augmenter en raison de l'inflation. Malgré tout, la plupart des entreprises, des travailleurs et des investisseurs profitent de la période de prospérité.

Récession. Le vieil adage "ce qui monte doit descendre" s'applique parfaitement ici. Après une période de croissance et de succès, le revenu et l'emploi commencent à décliner pour plusieurs raisons: un événement externe comme un choc d'invasion ou d'offre, une correction soudaine des prix des actifs surchauffés ou une baisse des dépenses de consommation due à l'inflation - qui à son tour peut conduire les entreprises à licencier des employés. (Parce que les entreprises salariales paient les travailleurs et que les prix qu'elles facturent aux consommateurs sont «inélastiques», ou initialement résistants au changement, la réduction de la masse salariale est une réponse courante). La hausse du chômage pousse encore plus loin les dépenses de consommation, déclenchant un cercle vicieux de contraction économique. Une récession est généralement définie comme deux trimestres consécutifs ou plus de déclin du PIB réel. ( Voir aussi , "9 Effets courants de l'inflation")

Trough. C'est la section du cycle économique où la production et l'emploi arrivent en bas. À ce stade, les dépenses et les investissements se sont considérablement refroidis, ce qui a fait baisser les prix et les salaires. Ce rééquilibrage rend les nouveaux achats attrayants pour les consommateurs et les nouveaux investissements - en main-d'œuvre et en actifs - attrayants pour les entreprises.

Expansion (récupération). Au cours d'une reprise - ou «expansion», si nous n'en discutons pas dans le contexte de la dernière récession - l'économie recommence à croître. À mesure que les consommateurs dépensent plus, les entreprises augmentent leur production, ce qui les amène à embaucher plus de travailleurs. La concurrence pour le travail émerge, augmentant les salaires et mettant plus d'argent dans les poches des travailleurs (qui sont aussi des consommateurs). Cela permet aux entreprises de facturer davantage, ce qui déclenche une inflation qui, si elle est modérée au début, peut éventuellement freiner la croissance et relancer le cycle.À long terme, cependant, la plupart des économies ont tendance à croître, chaque sommet atteignant un niveau plus élevé que le dernier.

Phases du cycle économique

Ce schéma est trop simplifié, bien sûr: les économies connaissent parfois des récessions à double creux, par exemple, où une reprise courte est suivie d'une autre récession. Toutes les économies ne bénéficient pas non plus d'une trajectoire de croissance positive à long terme. Les relations entre les dépenses, les prix, les salaires et la production décrits ci-dessus sont également trop simples: les gouvernements ont souvent une grande influence à tous les stades du cycle. L'imposition excessive, la réglementation ou l'impression d'argent peuvent déclencher une récession; les mesures de relance budgétaire et monétaire peuvent transformer une économie en perte de vitesse lorsque la tendance supposément naturelle au rééquilibrage ne se matérialise pas. ( Voir aussi «Les industries qui prospèrent en période de récession».)

Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs?

Comprendre le cycle économique importe peu, à moins d'améliorer le rendement du portefeuille. Qu'est-ce qu'un investisseur à faire pendant une récession? La réponse dépend de votre situation et du type d'investisseur que vous êtes. ( Voir aussi «Récession-Preuve de votre portefeuille».)

Tout d'abord, rappelez-vous qu'un marché baissier ne signifie pas qu'il n'y a aucun moyen de gagner de l'argent. Certains investisseurs profitent de la chute des marchés grâce à des actions à découvert, ce qui signifie qu'ils gagnent de l'argent lorsque les cours des actions chutent et perdent de l'argent lorsqu'ils augmentent. Cependant, cette technique ne devrait être utilisée que par des investisseurs avertis en raison de ses pièges uniques. Le plus important de ceux-ci est que les pertes de la vente à découvert sont potentiellement infinies: il n'y a pas de limite évidente à la hausse de la valeur d'une action. ( Voir aussi, "Didacticiel sur la vente à découvert".)

Une autre catégorie d'investisseurs traite une récession comme une vente au grand magasin local. Connue sous le nom de placement axé sur la valeur, cette technique se penche sur la baisse du cours de l'action en tant que marché en attente d'un rachat. Pariant que de meilleurs temps finiront par revenir dans l'économie, les investisseurs axés sur la valeur profitent des marchés baissiers pour acquérir des sociétés de haute qualité à bas prix.

Il y a encore un autre type d'investisseur qui flanche à peine pendant la récession. Un adepte de la stratégie à long terme d'achat et de détention sait que les problèmes à court terme ne seront guère à l'ordre du jour sur une période de 20 à 30 ans.

Bien sûr, peu d'entre nous ont le luxe de regarder des décennies en arrière, ou l'estomac de fer nécessaire pour ne rien faire face à d'énormes pertes de papier. L'investissement axé sur la valeur n'est pas pour tout le monde non plus, car il nécessite une recherche approfondie, tandis que la vente à découvert exige une discipline encore plus rigoureuse que l'achat et la détention. La clé est de comprendre votre situation et de choisir un style qui vous convient. Par exemple, si vous êtes proche de la retraite, l'approche à long terme n'est certainement pas pour vous. Au lieu d'être à la merci du marché boursier, diversifier en d'autres actifs tels que les obligations, le marché monétaire et l'immobilier.

The Bottom Line

Lire les titres pendant une récession peut vous convaincre que le ciel est en train de tomber. Mais les replis sont une partie normale du cycle économique, et il est important d'élaborer une stratégie pour y faire face en fonction de votre situation financière et de votre appétit pour le risque.( Voir aussi, "L'impact de la récession sur les entreprises" et "Profiter dans une économie post-récession".)