Le ministère du Travail (DoL) a présenté une proposition qui aurait une incidence considérable sur les modèles d'affaires de milliers de courtiers, de conseillers et d'agents d'assurance à l'échelle nationale. Cette législation a été créée dans le but de mettre à jour et de réviser l'ensemble des règles actuelles qui régissent le marché financier. Le nœud du problème réside dans la distinction entre le fait d'opérer selon la norme de convenance et le fait d'être obligé d'agir à titre de fiduciaire pour les clients.

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Différences

La plupart des courtiers, des agents d'assurance et des planificateurs financiers qui touchent des commissions pour les transactions qu'ils placent sont tenus à une norme de convenance par transaction. Cette norme maintient que toute transaction qui peut être jugée «appropriée» pour un client donné est permise, à condition qu'elle soit fondée sur les faits que le conseiller est en mesure de recueillir concernant sa situation financière, son statut fiscal, ses objectifs de placement, son risque tolérance et horizon temporel.

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Le courtier ou le planificateur est tenu de comprendre les risques et les caractéristiques techniques de tout investissement ou programme qu'il recommande aux clients, et le fait de ne pas le faire entraîne une violation de cette norme. Mais l'adéquation est seulement applicable au moment de la transaction et non après. Un courtier peut recommander un stock à un client qui pourrait lui convenir selon la définition. Mais si ce stock est stocké deux mois plus tard, le courtier ne peut être tenu responsable car il répondait aux critères d'aptitude au moment de l'achat. (Pour en savoir plus, lisez Répondre à votre responsabilité fiduciaire .)

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Les conseillers en placements agréés (RIA) sont en revanche tenus à une norme de conduite plus élevée appelée norme fiduciaire. Cette norme a été établie par la Investment Advisors Act de 1940 et exige que les conseillers agissent toujours dans le meilleur intérêt de leurs clients indépendamment de tous les autres facteurs, indépendamment des conséquences sur leur rémunération ou de tout conflit d'intérêts qu'ils pourraient avoir. Un exemple de comment cela fonctionne par rapport à la norme d'aptitude est donné dans l'exemple suivant:

Exemple

Frank se rend chez son courtier pour une recommandation d'investissement. Son courtier trouve plusieurs actions qui correspondent techniquement aux objectifs d'investissement de Frank, mais sa société d'investissement lui versera une commission plus élevée pour la vente de l'un d'entre eux. Le courtier lui dit d'acheter ce stock en conséquence. Frank achète 1 000 actions et les actions augmentent rapidement, puis chutent nettement en dessous de leur valeur nominale plusieurs semaines plus tard. Frank retourne chez son courtier pour se plaindre, et son courtier lui rappelle que sa recommandation correspondait aux objectifs de Frank et à sa tolérance au risque au moment de l'achat.(Pour en savoir plus, voir: Comment créer une déclaration de politique d'investissement du client .)

Frank vend son stock à perte et prend le produit de la vente à une RIA. La RIA élabore une déclaration de politique d'investissement pour Frank qui dictera comment son portefeuille sera géré. La RIA facture à Frank des frais trimestriels pour ses services. Lorsque le portefeuille de Frank diminue en valeur, les honoraires de son conseiller le sont également. Le conseiller révèle également à Frank qu'il est également inscrit auprès d'un courtier afin qu'il puisse utiliser des contrats de rente à capital variable, le cas échéant. Le conseiller propose également à peu près la même liste de titres que le courtier en bourse, mais la RIA s'enfonce plus profondément dans les données financières de ces sociétés pour voir lesquelles ont le plus grand potentiel de croissance.

La différence importante dans ces deux scénarios est que le RIA de Frank travaille pour lui, le client, tandis que le courtier de Frank travaille pour une société d'investissement.

Incidence sur l'industrie

Même si la frontière entre le courtier, l'agent, le planificateur et le fiduciaire peut parfois s'estomper, la loi proposée par le DOL apportera des changements assez importants au marché financier. Si cela devient une loi, cela peut signifier le début de la fin de la norme d'aptitude dans sa forme actuelle. Il obligera tous les courtiers et les planificateurs partout dans le monde à divulguer tout conflit d'intérêts possible à leurs clients et à trouver le meilleur produit pour eux dans toutes les situations.

La nouvelle loi classera comme fiduciaire toute personne qui fournit des conseils ou des recommandations en matière d'épargne-retraite, de régimes admissibles ou d'IRA, quels que soient les permis qu'ils détiennent ou non et leur mode de rémunération. (Pour en savoir plus, voir: 401 (k) Exemple de déclaration de politique de placement .)

Mais cette loi veille également à exempter certains types d'actions de cette définition. Ceux qui dispensent une éducation pure sans argument de vente ou parti pris ne sont pas considérés comme des fiduciaires, et ceux qui s'adressent à d'autres fiduciaires ou promoteurs de régimes potentiels qui sont financièrement sophistiqués ne sont pas liés par des normes fiduciaires. Les courtiers et les courtiers qui prennent simplement des ordres auprès des clients des régimes de retraite sans fournir aucun type de conseils ou de recommandations sont également exemptés de cette définition.

The Bottom Line

Le secteur financier emploie actuellement deux niveaux de soins distincts pour ses clients. La norme d'admissibilité ne s'applique que par transaction, alors que les fiduciaires doivent inconditionnellement privilégier les meilleurs intérêts de leurs clients dans toutes les situations. Le ministère du Travail a réagi à l'insatisfaction constante du public à l'égard de nombreux produits et services offerts par l'élément de l'industrie fondé sur les commissions en proposant une loi conférant un statut fiduciaire à toute personne qui travaille avec des clients individuels à titre consultatif. (Pour en savoir plus, voir: Désignations fiduciaires pour les conseillers financiers .)

Si cette loi est adoptée, le DOL aura également le pouvoir de surveiller et d'appliquer cette règle avec l'Internal Revenue Service (IRS) .Même si les promoteurs soutiennent que ce changement obligera de nombreux courtiers à recommander des options de placement moins onéreuses, certains estiment que cette mesure dissuadera les planificateurs de rechercher des investisseurs dont les soldes de comptes sont inférieurs, car ils ne généreront pas suffisamment de revenus. Cela vaut le coup de continuer. En supposant que cette législation est adoptée par le Congrès, ses effets ultimes restent à voir. (Pour en savoir plus, voir: Ce que signifie la politique fiduciaire du DoL pour les conseillers .)