Il existe de nombreuses raisons d'envisager des options de trading. Une utilisation consiste à obtenir un effet de levier lors d'un jeu directionnel. Une autre consiste à couvrir une position existante. Une autre utilisation est de profiter des opportunités qui ne sont tout simplement pas disponibles pour ceux qui n'échangent que l'action sous-jacente, l'indice ou la sécurité à terme. Cette dernière possibilité implique généralement l'utilisation de spreads d'options en vertu desquels une option ou un ensemble d'options est vendu alors qu'une autre option ou un ensemble d'options est acheté. On parle de «modidor», une version modifiée d'une stratégie populaire connue sous le nom de «condor de fer».

Le point de départ: le condor de fer En résumé, un condor de fer consiste à vendre un appel hors de l'argent et une option de vente hors-jeu tout en en même temps acheter un autre appel hors de l'argent et mettre. Dans un condor de fer «classique», les options vendues sont à peu près à égale distance du prix sous-jacent. De même, la différence dans les prix d'exercice entre les deux options d'achat est la même que la différence entre les prix d'exercice pour les deux options de vente. Idéalement, un condor de fer sera entré lorsque la volatilité implicite des options est élevée. Une volatilité implicite élevée indique qu'une prime de temps supérieure à la moyenne est intégrée au prix des options, ce qui permet à un trader de maximiser son potentiel de profit en prenant autant de primes que possible.

En adoptant cette position, un trader établit une gamme de rentabilité tant que le titre sous-jacent reste dans une fourchette particulière avant l'expiration de l'option. Alors que le potentiel de profit est limité au crédit net reçu lors de l'entrée dans le commerce, le risque maximum du trader est également limité. La figure 1 montre les courbes de risque pour un condor de fer typique. (Pour plus d'informations sur les condors de fer, consultez Prendre son envol avec un condor de fer , Devriez-vous affronter des condors de fer et Condors de fer: Vers un profit maximum >.)

Figure 1: Courbes de risque pour un condor de fer

Source: Optionetics Platinum

Une chose importante à noter dans la figure 1 est que le commerce a deux prix d'équilibre - un prix supérieur au prix actuel et un en dessous. Ce commerce fera de l'argent si le prix du titre sous-jacent reste entre les deux prix d'équilibre mais perdra de l'argent si le titre sous-jacent se déplace trop loin dans le prix dans les deux sens.

Dans cet exemple, le potentiel de profit maximum est de 365 $, ce qui serait réalisé à l'expiration si le titre sous-jacent s'échange entre les prix d'exercice de l'appel et mis en vente. Le commerce générera un certain bénéfice tant que le sous-jacent s'échange entre les deux prix d'équilibre de 106.27 à la baisse et 134. 73 à la hausse.

La configuration idéale pour un condor de fer est une sécurité sous-jacente relativement calme et bloquée dans une fourchette de négociation. Que ce soit ou non le cas pour la sécurité de la figure 1 est quelque peu dans l'oeil du spectateur. La sécurité avait tendance à augmenter, mais se trouve maintenant au milieu d'une fourchette de négociation de deux mois avec des niveaux de soutien et de résistance clairement identifiés. (Découvrez comment ces niveaux influents peuvent changer de rôle.Visitez

Support et Résistance Reversals .) Le Condor de fer modifié (le Modidor)

Les courbes de risque pour un modidor utilisant des options sur le même titre Le commerce illustré à la figure 1 a vendu un appel et a mis à peu près 13 points hors de l'argent, puis a «acheté les ailes» (c.-à-d. grève mis) trois autres points hors de l'argent). Le commerce de la figure 2 adopte une approche différente. Avec l'action boursière sous-jacente à 123 $ par action, ce commerce vend l'appel de 130 prix d'exercice et achète le 131 appel de prix d'exercice. Du côté des ventes, ce commerce vend le prix d'exercice de 115 et achète le prix d'exercice de 110 mis. En d'autres termes, le commerce:

a vendu un appel sept points hors de l'argent et a vendu huit points hors de la monnaie

• Acheté un appel un point au-dessus du option d'achat vendue
• Acheté un put cinq points en dessous de l'option de vente vendue
• L'effet net de ces variations est de modifier la configuration des courbes de risque, qui apparaissent dans la figure 2.

Figure 2: Courbes de risque un Modidor

Source: Optionetics Platinum

Le principal avantage d'un modidor est qu'il n'y a qu'un seul seuil de rentabilité, donc le titre sous-jacent doit rester au-dessus (dans le cas d'un modérateur haussier, ou inférieur dans le cas d'un modérateur baissier) un prix d'équilibre particulier pour que le commerce montre un profit, plutôt que de devoir rester entre deux prix d'équilibre. Dans cet exemple, alors que le titre sous-jacent se négocie à 123 par action, le prix de rupture est de 113. 78. Ceci illustre comment un trader peut utiliser un modidor pour augmenter la probabilité de profit par rapport à un condor de fer.

Les principaux points à noter sur cet exemple sont:

Le titre sous-jacent se négocie à 123 USD par action.

• Le seuil de rentabilité est de 113 $. 78. Si le titre sous-jacent fait autre chose que baisser de 7,5% ou plus au cours des 46 jours entre le moment où l'opération a été inscrite et l'expiration de l'option, cette transaction fera apparaître un profit.
• Si le titre sous-jacent se situe entre le prix d'exercice des options vendues (115 put et 130 call) à l'échéance, le potentiel de profit maximum est réalisé car toutes les options expirent sans valeur.
• Si le titre sous-jacent se déplace au-dessus du prix d'exercice de l'option d'achat vendue (130 prix d'exercice), le potentiel de profit est limité mais surtout positif.
• Le potentiel de perte maximale ne serait atteint que si les options étaient détenues jusqu'à leur expiration et que, à ce moment, l'action se négociait en deçà du prix d'exercice du put qui avait été acheté (i.e. , le prix d'exercice 110 mis).
• Le trading d'options Bottom Line

permet aux traders de tirer parti de situations uniques qui ne sont généralement pas accessibles à ceux qui ne négocient que l'action sous-jacente ou le contrat à terme. En plus des stratégies «standard» telles que le condor de fer, un trader alerte peut également envisager d'utiliser des stratégies alternatives telles que la propagation modidor pour mettre les chances plus fermement en sa faveur. (Pour plus d'idées de stratégies d'options, lisez Une stratégie de négociation d'options d'achat couvert alternatives .)