Une option est la forme courante d'un dérivé. C'est un contrat ou une disposition d'un contrat qui donne à une partie (le titulaire de l'option) le droit, mais pas l'obligation d'effectuer une transaction spécifiée avec une autre partie (l'émetteur de l'option ou l'option). Les options peuvent être intégrées dans plusieurs types de contrats. Par exemple, une société peut émettre une obligation avec une option qui lui permettra de racheter les obligations en dix ans à un prix fixe. Les options autonomes sont négociées en bourse ou en gré à gré. Ils sont liés à divers actifs sous-jacents. La plupart des options négociées en bourse ont des actions comme actif sous-jacent, mais les options négociées hors bourse ont une grande variété d'actifs sous-jacents (obligations, devises, matières premières, swaps ou paniers d'actifs).
Il existe deux principaux types d'options: appels et mises:

• Les options d'achat donnent au détenteur le droit (mais non l'obligation) d'acheter un actif sous-jacent à un prix déterminé (le prix d'exercice), pendant une certaine période de temps. Si l'action ne parvient pas à respecter le prix d'exercice avant la date d'expiration, l'option expire et devient sans valeur. Les investisseurs achètent des appels lorsqu'ils pensent que le cours de l'action sous-jacente augmentera ou vendra un appel s'ils pensent qu'il va tomber. La vente d'une option est également appelée «écriture» d'une option.
• Les options de vente donnent au détenteur le droit de vendre un actif sous-jacent à un prix déterminé (le prix d'exercice). Le vendeur (ou l'auteur) de l'option de vente est obligé d'acheter le stock au prix d'exercice. Les options de vente peuvent être exercées à tout moment avant l'expiration de l'option. Les investisseurs achètent des options de vente s'ils pensent que le cours de l'action sous-jacente baissera, ou en vendront un si elles pensent qu'il augmentera. Put acheteurs - ceux qui détiennent un «long» sont soit des acheteurs spéculatifs à la recherche d'acheteurs de levier ou de «l'assurance» qui veulent protéger leurs positions longues dans un stock pour la période couverte par l'option. Les vendeurs ont un «short» qui s'attend à ce que le marché se déplace vers le haut (ou du moins reste stable). Le pire scénario pour un vendeur de put est un virage à la baisse. Le bénéfice maximal est limité à la prime de vente reçue et est atteint lorsque le prix du sous-jacent est égal ou supérieur au prix d'exercice de l'option à l'échéance. La perte maximale est illimitée pour un écrivain put mis à découvert.

Pour obtenir ces droits, l'acheteur doit payer une prime d'option (prix). C'est le montant d'argent que l'acheteur paie au vendeur pour obtenir le droit que l'option leur accorde. La prime est payée lorsque le contrat est initié.

Au niveau 1, le candidat doit savoir exactement quel rôle jouent les positions acheteur et vendeur, comment les mouvements de prix affectent ces positions et comment calculer la valeur des options pour les positions courtes et longues selon différents scénarios de marché.Par exemple:

Q. Lequel des énoncés suivants concernant la valeur d'une option d'achat à l'expiration est FAUX?

A. La position courte dans la même option d'achat peut entraîner une perte si le prix de l'action dépasse le prix d'exercice.
B. La valeur de la position longue est égale à zéro ou le prix de l'action moins le prix d'exercice, selon le plus élevé des deux.
C. La valeur de la position longue est égale à zéro ou le prix d'exercice moins le cours de l'action, selon le plus élevé des deux.
D. La position courte dans la même option d'achat a une valeur nulle pour tous les cours d'actions égaux ou inférieurs au prix d'exercice.

A. La bonne réponse est "C". La valeur d'une position longue est calculée comme le prix d'exercice moins le cours de l'action. La perte maximale dans un put long est limitée au prix de la prime (le coût d'achat de l'option de vente). La réponse "A" est incorrecte car elle décrit un gain. La réponse «D» est incorrecte parce que la valeur peut être inférieure à zéro (c'est-à-dire qu'un écrivain put non couvert peut subir d'énormes pertes).