L'Association nationale des courtiers en valeurs mobilières automatisés, communément appelée Nasdaq, est un marché informatisé où les actions sont négociées entre 9 h 30 et 16 h, heure normale de l'Est. Alors que le commerce s'arrête à 16h, le monde des affaires ne le fait pas. Les entreprises attendent souvent après la fermeture du marché boursier pour annoncer divers éléments d'actualité, tels que les bénéfices des sociétés, les fusions, les acquisitions, les réductions de personnel et les changements de personnel clé. De même, des événements géopolitiques, des catastrophes naturelles et d'autres évolutions du marché peuvent avoir lieu à n'importe quelle heure du jour ou de la nuit.

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Les informations sur les entreprises et autres développements génèrent des informations qui incitent souvent les investisseurs à changer d'opinion vis-à-vis des entreprises, des secteurs ou des segments des marchés financiers. Les bonnes nouvelles font que les investisseurs veulent posséder des actions différentes et font monter les prix, et les mauvaises nouvelles ont exactement l'effet contraire. À leur tour, les investisseurs placent des ordres d'achat et de vente après la fermeture du marché pour la journée et avant l'ouverture des marchés le matin. Cela crée un besoin pour le Nasdaq de prendre en compte les nouvelles et la demande qui en résulte pour acheter et vendre dans les prix des titres lorsque le marché boursier rouvre pour les affaires. Par conséquent, les cours de clôture de la veille ne sont pas les mêmes que les cours d'ouverture du lendemain.

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Pour définir les prix des demandes d'échange qui souhaitent le prix d'ouverture, Nasdaq utilise un processus connu sous le nom de "cross d'ouverture".

Calcul des prix
Les prix du cross d'ouverture sont déterminés par un processus d'enchères, les acheteurs et les vendeurs plaçant des offres et des contre-offres jusqu'à ce que les prix concordent, ce qui entraîne une transaction. L'objectif du processus croisé d'ouverture est de parvenir à une exécution maximale en obtenant que le plus grand nombre d'actions d'un titre donné s'échange à un prix unique. Le processus n'est pas aussi simple que cela puisse paraître.

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Alors que les transactions ne sont exécutées que de 9h30 à 16h00, le Nasdaq accepte les demandes d'échange pendant plusieurs heures après la fermeture du marché et plusieurs heures avant son ouverture. Les données sur ces demandes sont mises à disposition par voie électronique, de sorte que les participants au marché peuvent voir les prix auxquels les acheteurs sont disposés à acheter (enchérir) et les prix auxquels les vendeurs sont disposés à vendre (demander). Les rapprochements de prix sont effectués en utilisant un seuil de 10% pour calculer le prix d'ouverture. Par exemple, si un acheteur offre 100 $ par action pour un titre donné et qu'un vendeur veut 110 $, le point médian de l'offre serait de 105 $. Le nombre médian est ensuite multiplié par 10%. Le résultat de 10 $. 50 est ensuite ajouté au prix d'offre de l'acheteur, le déplaçant à 110 $.50 et soustrait du prix du vendeur, le déplaçant à 99 $. 50. Cela indique aux investisseurs que le prix d'ouverture des actions en question se situera entre 99 dollars. 50 et 110 $. 50.

Cette information est mise à jour et fournie aux acheteurs et aux vendeurs potentiels toutes les cinq secondes par voie électronique. Une foule de données supplémentaires sont également fournies, y compris des informations détaillées sur les prix auxquels les commandes se compensent, le nombre d'offres d'achat / vente jumelées et le déséquilibre entre les offres. À mesure que les acheteurs et les vendeurs potentiels voient ces données, ils placent des transactions supplémentaires qui sont ensuite prises en compte dans les prix.

MOO, LOO et OIO
Comme les prix d'achat et de vente doivent correspondre pour qu'une transaction ait lieu, le Nasdaq permet de passer des ordres comme Market-On-Open (MOO) et Limit-On-Open (LOO). Les commandes MOO peuvent être passées, modifiées ou annulées de 7h30 à 9h28. Cela permet aux traders de saisir des ordres, d'évaluer la direction ou les prix, et d'annuler et de ressaisir les ordres pour mieux correspondre aux offres d'achat avec des offres de vente.

Les commandes LOO sont saisies à un prix prédéterminé, appelé prix «limite». Ces ordres sont exécutés si l'opération peut être effectuée à un prix égal ou supérieur à la «limite» demandée lors de l'ouverture du marché. Si une correspondance ne peut être établie, les commandes sont rejetées.

A 9h30, les trades sont exécutés à un prix d'ouverture conçu pour correspondre au nombre maximum d'acheteurs et de vendeurs. L'exécution des transactions n'implique que les opérations qui doivent être exécutées aux ordres de cours «à découvert» et «à déséquilibre seulement» conçues pour fournir des liquidités et faciliter les transactions. Gardez à l'esprit que Nasdaq se compose de sociétés membres qui travaillent ensemble pour créer un marché fluide où les titres peuvent être achetés et vendus grâce à une correspondance efficace des commandes. Par conséquent, ces entreprises participent au maintien d'un marché fonctionnel en plaçant des opérations conçues pour faciliter la liquidité. Ces transactions sont appelées opérations d'ouverture de déséquilibre (OIO) et les données les concernant ne sont pas affichées. Une variété d'autres types d'échanges peuvent également être saisis, et chacun est géré selon un ensemble de détails ou des règles.

Une fois que le prix d'ouverture est défini et que les transactions sont exécutées, toutes les demandes MOO, LOO et OIO restantes qui n'ont pas été appariées sont annulées. Les opérations effectuées après l'ouverture du marché entrent dans la routine de négociation quotidienne standard qui a lieu pendant les heures de bureau normales. Ce processus utilise un "moteur d'appariement" automatisé qui associe acheteurs et vendeurs. Tout comme dans le processus de pré-ouverture, les acheteurs et les vendeurs peuvent voir les prix d'achat / vente et faire des ajustements à leurs métiers pour trouver une correspondance. La différence pendant les heures normales de négociation est que les transactions ont lieu au moment où une correspondance est faite, par opposition à l'attente d'une heure spécifique (marché ouvert à 9h30).

The Bottom Line
Pour citer Nasdaq, "Le processus d'ouverture du Nasdaq signifie que tous les investisseurs ont accès aux mêmes informations, et que leurs ordres reçoivent le même traitement. Cela apporte de l'équité et de la transparence sur le marché, et cela peut être une période très active de la journée de négociation."Cela facilite également le bon fonctionnement du processus d'enchères de titres, en mettant efficacement en relation les acheteurs et les vendeurs pour assurer la liquidité. Ceci est particulièrement important. La liquidité du marché donne aux investisseurs la confiance de faire des placements avec l'assurance que, s'ils ont besoin de vendre, ils peuvent le faire rapidement. Il présente également des opportunités. Avec des marchés très liquides peuplés d'acheteurs et de vendeurs actifs, les investisseurs ont de nombreuses opportunités d'entrer et de sortir des marchés rapidement et facilement à la recherche de profits.