La nouvelle règle fiduciaire du ministère du Travail (DLO) a des répercussions profondes sur l'industrie de la planification de la retraite. Beaucoup d'entreprises et de conseillers qui ont travaillé avec des régimes de retraite et des comptes en utilisant la norme d'adéquation précédente se démènent maintenant pour restructurer leurs modèles d'affaires afin de se conformer à la nouvelle réglementation.

En octobre 2016, Merrill Lynch a franchi une étape importante dans la réalisation de cet objectif en annonçant qu'elle retirera les transactions à base de commissions de tous ses comptes de retraite. Ils commenceront à facturer à leurs clients des frais basés sur un pourcentage des actifs sous gestion. Ce changement marque le plus grand changement apporté par un important fournisseur de services financiers pour s'adapter aux nouvelles règles à ce jour. (Pour en savoir plus, voir: L'impact de la règle fiduciaire: comment elle se sent déjà. )

Un retard possible de 60 jours dans la mise en œuvre de la règle a toutefois incité l'entreprise à envisager de réduire son engagement et de continuer à offrir des comptes de commissions à certains clients. Le chef de Merrill, Andy Sieg, a déclaré aux courtiers en mars 2017 que le cabinet avait identifié des «situations limitées» dans lesquelles une structure de conseil basée sur les frais ne serait pas dans l'intérêt du client, selon The Wall Street Journal . Ces scénarios incluent des comptes avec des participations privées ou des positions concentrées sur actions qui ne sont pas fréquemment négociées.

Selon la note de service, Merrill Lynch peut créer un produit alternatif pour ces clients, mais n'a pas précisé quels véhicules d'investissement seraient disponibles ni les coûts impliqués.

Incidence de la règle

La règle fiduciaire vise à obliger les courtiers et les conseillers à placer inconditionnellement les meilleurs intérêts de leurs clients avant les leurs dans toutes leurs opérations commerciales. Morningstar a estimé que la nouvelle règle affectera environ 3 billions de dollars d'actifs clients. Parce que les courtiers qui travaillent à la commission peuvent être incités à utiliser des produits et services qui facturent plus que d'autres alternatives qui pourraient mieux convenir au client, la branche courtage de Bank of America a dit à ses courtiers qu'ils ne facturaient plus leurs clients. au 10 avril de l'année prochaine, lorsque les nouvelles règles entreront officiellement en vigueur. En facturant des frais fixes pour les actifs sous gestion, les courtiers Merrill Lynch seront en mesure d'allouer les actifs des clients de façon plus objective.

"Cela nécessite que les clients s'engagent pleinement dans l'entreprise. Si le client n'est pas disposé à le faire, il devra rechercher différentes options », a déclaré Alois Pirker, directeur de recherche chez Aite Group, une société de conseil de Boston, The Wall Street Journal .

Sur la base de sa décision initiale, les clients qui ont des comptes de retraite chez Merrill Lynch qui sont basés sur des commissions pourront conserver leurs comptes tels qu'ils sont après le 10 avril de l'année prochaine, mais ils ne pourront plus recevoir d'avis ou des services sur ces comptes ou y apporter des modifications importantes à moins qu'ils ne se convertissent à la structure tarifaire.Merrill est conscient que le changement dans leur modèle de rémunération exigera que certains clients paient plus qu'ils ne l'ont été. Ils permettent à leurs courtiers d'offrir aux clients qui sont touchés par des réductions de frais afin d'accommoder cela. (Pour en savoir plus, voir: Merrill Lynch entrera dans Robo-Advisor Arena .)

Les clients retraités qui veulent continuer à payer des commissions auront également l'option de transférer leurs comptes à Merrill Edge, le courtage en ligne de Merrill. un service. Ce service offre également une alternative tarifée moins onéreuse et proposera bientôt un service de conseil robo appelé Merrill Edge Guided Investing. Mais la majorité des 2 billions de dollars d'actifs sous gestion de Merrill ne sera pas affectée par la règle, puisque moins de 10% sont logés dans des comptes de retraite.

Le chemin que Merrill emprunte peut servir d'exemple à d'autres grandes maisons de courtage qui envisagent peut-être un mouvement similaire. Merrill a évité de profiter des dispositions de la nouvelle règle qui permettent aux conseillers de recevoir des commissions pour les transactions de régimes de retraite pourvu que certaines exigences soient respectées et que d'autres documents soient remplis. Les initiés disent qu'il a fait cela parce que la paperasserie supplémentaire est lourde et qu'il y a toujours un plus grand potentiel de responsabilité des courtiers. Toutefois, Merrill utilisera cette disposition lorsqu'il s'agit de conseiller les clients sur les reconductions potentielles des régimes de retraite des comptes fondés sur des commissions vers un compte à honoraires.

The Bottom Line

Malgré la spéculation initiale selon laquelle d'autres sociétés de services financiers pourraient copier la décision audacieuse de Merrill de remplacer tous ses comptes de retraite à commission par un modèle basé sur les frais, la plupart ont choisi de ne pas le faire. Morgan Stanley et Wells Fargo. Cependant, les clients pourraient finir par payer plus globalement en vertu de cette nouvelle entente, car Morningstar a estimé que les revenus provenant des frais pourraient représenter jusqu'à 60% de plus que les revenus tirés des commissions. Les courtiers peuvent finir par gagner ce niveau de rémunération plus élevé en en apprenant davantage sur les objectifs de placement, la tolérance au risque et les horizons temporels de leurs clients. (Pour en savoir plus, voir: La règle fiduciaire à venir: impact du conseiller et du client .)