L'analyse des stocks et des créances d'une entreprise est un moyen fiable d'aider à déterminer s'il s'agit d'un bon placement ou non. Les entreprises restent efficaces et compétitives en limitant les stocks et en accélérant la perception de ce qui leur est dû. Dans cet article, nous vous présenterons étape par étape le processus.

VOIR: Comment calculer le taux de rotation des stocks?

Mettre les marchandises sur le marché
En tant qu'investisseur, vous voulez savoir si une entreprise a trop d'argent dans son inventaire. Les entreprises disposent de fonds limités pour investir dans les stocks - elles ne peuvent pas stocker une provision à vie de chaque article. Pour générer de l'argent pour payer les factures et retourner un profit, ils doivent vendre la marchandise qu'ils ont achetée auprès des fournisseurs. Le chiffre d'affaires des stocks mesure la rapidité avec laquelle l'entreprise transporte des marchandises dans les entrepôts pour les clients.

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Regardons le géant américain de la distribution Walmart, connu pour ses opérations ultra-efficaces et son système de gestion de la chaîne d'approvisionnement à la fine pointe de la technologie, qui maintient les stocks à un strict minimum. Au cours de l'exercice 2011, l'inventaire a été entreposé sur ses tablettes pendant 40 jours en moyenne. Comme la plupart des entreprises, Walmart ne fournit pas de chiffres d'affaires aux investisseurs, mais elles peuvent être extraites à l'aide des données des états financiers de Walmart.

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Jours d'inventaire = 365 jours / (Coût moyen des produits vendus / Stock moyen)

Obtention du CMV moyen
Pour obtenir les données nécessaires, retrouvez ses états consolidés des résultats sur le site Web de la société et localiser le coût des marchandises vendues (COGS), ou «coût des ventes» trouvé juste en dessous des ventes de chiffre d'affaires (revenus). Pour l'année fiscale 2011, le COGS de Walmart a totalisé 315 USD. 29 milliards.

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Obtention du stock moyen
Ensuite, regardez le bilan consolidé (la page suivante après les états des résultats). Sous les actifs, vous trouverez le chiffre d'inventaire. Pour 2011, l'inventaire de Walmart était de 36 $. 3 milliards, et en 2010, il était de 32 $. 7 milliards. Moyenne des deux chiffres (36,3 milliards $ + 32,7 milliards $ / 2 = 34,5 milliards $), puis diviser cette moyenne des stocks, 34 $. 5 milliards, dans le coût moyen des biens vendus en 2011. Vous arriverez au taux de rotation annuel 9. 1. Maintenant, diviser le nombre de jours dans l'année, 365, par le ratio de rotation annuel, 9. 1, et que vous donne 40. 1. Cela signifie que Walmart prend environ 40 jours, soit environ un mois et demi, pour parcourir son inventaire. Ce nombre de jours d'inventaire est également connu sous le nom de "jours de vente".

En règle générale, plus le nombre de jours est petit, plus l'entreprise est efficace - les stocks sont conservés moins longtemps et moins d'argent est stocké dans les stocks. En utilisant les mêmes calculs ci-dessus, les chiffres de Walmart en 2003 ont donné 45 jours, ce qui montre que dans cette plage de dix ans, l'entreprise a augmenté son efficacité d'inventaire.Ainsi, l'argent est libéré pour des choses comme la recherche et le développement, le marketing ou même les rachats d'actions et les paiements de dividendes. Si le nombre de jours est élevé, cela pourrait signifier que les ventes sont faibles et que les stocks s'accumulent dans les entrepôts.

VOIR: Comment évaluer le bilan d'une entreprise

Souvenez-vous cependant qu'il ne suffit pas de connaître le numéro à un moment précis. Les investisseurs doivent savoir si le chiffre d'inventaire des jours de vente s'améliore ou diminue sur plusieurs périodes. Pour avoir une bonne idée de la tendance, calculez au moins deux années de ventes trimestrielles.

Si vous remarquez une tendance évidente dans les chiffres, cela vaut la peine de se demander pourquoi. Les investisseurs seraient ravis si le nombre de jours d'inventaire diminuait en raison de gains d'efficacité accrus grâce à des contrôles d'inventaire plus stricts. D'un autre côté, les produits peuvent se déplacer plus rapidement simplement parce que l'entreprise réduit ses prix.

Pour obtenir une réponse, rendez-vous au compte de résultat et examinez la marge brute de Walmart (chiffre d'affaires ou ventes nettes, moins le coût des ventes). Vérifiez si les marges brutes en pourcentage des revenus / ventes nettes sont à la hausse ou à la baisse. Les marges brutes, constantes ou en hausse, offrent un signe encourageant d'amélioration de l'efficience. D'autre part, les marges réduites suggèrent que l'entreprise recourt à des baisses de prix pour stimuler les ventes. En regardant les chiffres, vous constaterez que les marges brutes de Walmart, exprimées en pourcentage des ventes nettes, ont diminué de 0,2%, passant de 24,9% en 2010 à 24. 7% en 2011 (marge brute = ventes nettes - COGS / ventes nettes).

Si les jours d'inventaire augmentent, ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose. Les entreprises laissent généralement les stocks s'accumuler lorsqu'elles introduisent un nouveau produit sur le marché ou avant une période de vente chargée. Cependant, si vous ne prévoyez pas une reprise évidente de la demande, l'augmentation pourrait signifier que les marchandises invendues ne feront que collecter de la poussière dans la réserve.

Rassembler ce qui est dû - bientôt!
Les débiteurs représentent l'argent que la société doit actuellement à ses clients. Analyser la vitesse à laquelle une entreprise recueille ce qui lui est dû peut vous en dire beaucoup sur son efficacité financière. Si la période de collecte d'une entreprise s'allonge, cela pourrait entraîner des problèmes à l'avenir. Il se peut que l'entreprise laisse les clients étirer leur crédit afin de reconnaître les meilleures ventes et cela pourrait causer des problèmes plus tard, surtout si les clients font face à une crise de liquidités. Obtenir de l'argent immédiatement est préférable à l'attente - d'autant plus qu'une partie de ce qui est dû ne peut jamais être payée. Plus une entreprise obtient rapidement des paiements, plus elle a de l'argent pour payer les salaires, les marchandises et l'équipement, les prêts et, surtout, les dividendes et les occasions de croissance.

Par conséquent, les investisseurs devraient déterminer combien de jours, en moyenne, l'entreprise prend pour percevoir ses comptes débiteurs. Voici la formule:

Jours de recouvrement des créances = 365 jours / (Revenus / créances moyennes)

En haut de l'état des résultats, vous trouverez des revenus.Dans le bilan sous actif à court terme, vous trouverez les comptes débiteurs. Walmart a généré 418 $. 9 milliards de ventes nettes en 2011. À la fin de cette année, ses comptes débiteurs s'élevaient à 5 milliards de dollars, et en 2010, il était de 4 milliards de dollars, ce qui donne un chiffre moyen des comptes débiteurs d'environ 7 milliards de dollars.

La division du chiffre d'affaires par les créances moyennes donne un ratio de rotation des créances de 60. Cela montre combien de fois l'entreprise a remis ses créances sur la période annuelle. Trois cent soixante-cinq jours de l'année divisés par le ratio de rotation des créances de 60 donne un taux de rotation des créances de trois jours. En moyenne, il a fallu environ une semaine à Walmart pour recevoir le paiement des marchandises vendues.

VOIR: Lisez ceci avant de vendre

Efficacité de la mise en page
C'est une bonne nouvelle lorsque vous constatez un raccourcissement des jours d'inventaire et de la période de collecte. Cependant, cela ne suffit pas pour comprendre pleinement comment une entreprise fonctionne. Pour évaluer l'efficacité réelle, vous devez voir comment l'entreprise se compare à d'autres acteurs de l'industrie.

Voyons comment Walmart a comparé en 2003 à Target Stores, une autre grande chaîne de magasins cotée en bourse. Des différences dramatiques peuvent être vues. Bien que Walmart, en moyenne, a retourné son inventaire tous les 40 jours au cours de cette période, le roulement des stocks de Target a pris près de 61 jours. Walmart a recueilli les paiements en seulement trois jours. Pendant ce temps, Target, qui comptait beaucoup sur les revenus de cartes de crédit lents à collecter, a eu besoin de près de 64 jours pour obtenir son argent. Comme le montre Walmart, l'utilisation de concurrents comme référence peut améliorer le sentiment des investisseurs quant à l'efficacité réelle d'une entreprise.

VOIR: Un regard sur les marges bénéficiaires des entreprises

Pourtant, les chiffres comparatifs peuvent être trompeurs si les investisseurs ne font pas assez de recherche. Ce n'est pas parce que les chiffres d'une entreprise sont inférieurs à ceux d'un concurrent que cela signifie qu'une entreprise aura une performance plus efficace. Les modèles commerciaux et la gamme de produits doivent être pris en compte. Les cycles d'inventaire diffèrent d'une industrie à l'autre.

Gardez à l'esprit que ces mesures d'efficacité s'appliquent largement aux entreprises qui fabriquent ou vendent des biens. Les sociétés de logiciels et les sociétés qui vendent de la propriété intellectuelle ainsi que de nombreuses sociétés de services ne tiennent pas d'inventaire dans leurs activités quotidiennes, de sorte que la mesure des jours d'inventaire est peu utile pour analyser ces types de sociétés. Cependant, vous pouvez certainement utiliser la formule des comptes débiteurs des jours pour examiner avec quelle efficacité ces sociétés perçoivent ce qui leur est dû.

The Bottom Line
Découvrir où l'argent d'une entreprise est immobilisé dans les stocks et les comptes débiteurs peut aider à faire la lumière sur son efficacité dans la gestion. Bien sûr, il faut du temps et des efforts pour extraire l'information des états financiers de l'entreprise. Cependant, faire l'analyse vous aidera certainement à trouver quelles entreprises méritent d'être investies.