Regardons les choses en face, l'objectif le plus important d'une entreprise est de gagner de l'argent et de le garder, ce qui dépend de la liquidité et de l'efficacité. Étant donné que ces caractéristiques déterminent la capacité d'une entreprise à verser un dividende aux investisseurs, la rentabilité est reflétée dans le prix des actions. À ce titre, les investisseurs doivent savoir analyser différentes facettes de la rentabilité, notamment l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses ressources et le revenu généré par ses activités. Le calcul de la marge bénéficiaire d'une entreprise est un excellent moyen de mieux comprendre ces aspects et d'autres aspects de la façon dont une entreprise génère et retient de l'argent.

Tutoriel: Analyse approfondie de l'analyse des ratios

Pourquoi utiliser les ratios de marge bénéficiaire?

La ligne de fond est la première chose que de nombreux investisseurs considèrent pour évaluer la rentabilité d'une entreprise. Il est extrêmement tentant de s'appuyer uniquement sur le bénéfice net pour évaluer la rentabilité, mais il ne donne pas toujours une image claire de l'entreprise, et son utilisation comme unique mesure de la rentabilité peut avoir de grandes répercussions.

Les ratios de marge bénéficiaire, d'autre part, peuvent donner aux investisseurs un aperçu plus approfondi de l'efficacité de la gestion. Mais au lieu de mesurer combien les gestionnaires gagnent à partir des actifs, des capitaux propres ou du capital investi, ces ratios mesurent combien d'argent une entreprise évince de son revenu total ou des ventes totales.

Les marges, tout simplement, sont les gains exprimés en pourcentage ou en pourcentage des ventes. Un pourcentage permet aux investisseurs de comparer la rentabilité de différentes sociétés, alors que le bénéfice net, présenté comme un nombre absolu, ne le peut pas.

Supposons, par exemple, que la société A ait réalisé un bénéfice net annuel de 749 millions de dollars sur des ventes d'environ 11 dollars. 5 milliards l'année dernière. Son principal concurrent, la société B, a gagné environ 990 millions de dollars pour l'année sur des ventes d'environ 19 dollars. 9 milliards. Si l'on compare le bénéfice net de 990 millions de dollars de la société B aux 749 millions de dollars de la société A, on constate que la société B a gagné plus que la société A, mais cela ne vous dit pas grand-chose de la rentabilité. Si vous regardez la marge bénéficiaire nette, ou le bénéfice généré par chaque dollar de ventes, vous verrez que la société A a produit 6,5 cents sur chaque dollar de ventes, tandis que la société a retourné moins de 5 cents.

Il existe trois principaux ratios de marge bénéficiaire: les marges bénéficiaires brutes, les marges bénéficiaires d'exploitation et les marges bénéficiaires nettes.

1. Marge bénéficiaire brute

La marge bénéficiaire brute indique le bénéfice qu'une entreprise tire de son coût des ventes ou du coût des marchandises vendues. En d'autres termes, cela indique à quel point la direction utilise efficacement le travail et les fournitures dans le processus de production.

Marge bénéficiaire brute = (Ventes - coût des marchandises vendues) / Ventes

Supposons qu'une entreprise réalise un chiffre d'affaires de 1 million de dollars et que le coût de sa main-d'œuvre et de ses matériaux s'élève à 600 000 $. % (1 million de dollars - 600 000/1 million de dollars).

Les entreprises ayant des marges brutes élevées auront beaucoup d'argent à dépenser pour d'autres activités commerciales, telles que la recherche et le développement ou la commercialisation, alors soyez à l'affût des tendances à la baisse du taux de marge brute au fil du temps. Ceci est un signe révélateur des problèmes futurs face à la ligne de fond. Lorsque les coûts de la main-d'œuvre et des matériaux augmentent rapidement, ils sont susceptibles de réduire les marges bénéficiaires brutes - à moins, bien sûr, que l'entreprise puisse répercuter ces coûts sur les clients sous la forme de prix plus élevés.

Il est important de se rappeler que les marges bénéficiaires brutes peuvent varier considérablement d'une entreprise à l'autre et d'une industrie à l'autre. Par exemple, l'industrie du transport aérien a une marge brute d'environ 5%, tandis que l'industrie du logiciel a une marge brute d'environ 90%.

2. Marge bénéficiaire d'exploitation

En comparant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) aux ventes, les marges bénéficiaires d'exploitation montrent le succès de la gestion d'une entreprise à générer des revenus d'exploitation:

Marge bénéficiaire opérationnelle = EBIT / Ventes

Si le BAII s'élevait à 200 000 $ et que les ventes s'élevaient à 1 million de dollars, la marge bénéficiaire d'exploitation serait de 20%.

Ce ratio est une mesure approximative du levier d'exploitation qu'une entreprise peut atteindre dans la conduite de la partie opérationnelle de ses activités. Il indique combien d'EBIT est généré par dollar de ventes. Des bénéfices d'exploitation élevés peuvent signifier que l'entreprise a un contrôle efficace des coûts ou que les ventes augmentent plus vite que les coûts d'exploitation.

Le bénéfice d'exploitation donne également aux investisseurs la possibilité d'effectuer des comparaisons de la marge de profit entre les sociétés qui n'indiquent pas de manière distincte les chiffres de leurs coûts de vente (nécessaires à l'analyse de la marge brute). Le bénéfice d'exploitation mesure la quantité de liquidités que l'entreprise rejette, et certains la considèrent comme une mesure de rentabilité plus fiable, car il est plus difficile de manipuler avec des astuces de comptabilité que le bénéfice net.

Naturellement, parce que la marge bénéficiaire d'exploitation représente non seulement les coûts des matériaux et de la main-d'œuvre, mais aussi les frais d'administration et de vente, il devrait être beaucoup plus petit que la marge brute.

3. Marge bénéficiaire nette

Les marges bénéficiaires nettes sont celles générées par toutes les phases d'une entreprise, y compris les taxes. En d'autres termes, ce ratio compare le revenu net avec les ventes. Il est aussi proche que possible de résumer en un seul chiffre l'efficacité des gestionnaires de l'entreprise:

Marges bénéficiaires nettes = Bénéfices nets après impôts / ventes

Si une entreprise génère des gains après impôts de 100 000 $ son chiffre d'affaires de 1 million de dollars, sa marge nette s'élève à 10%.

Pour être comparables d'une entreprise à l'autre et d'une année à l'autre, les bénéfices nets après impôts doivent être présentés avant déduction des intérêts minoritaires et ajout des revenus de capitaux propres. Toutes les entreprises n'ont pas ces articles. De plus, les revenus de placement, qui dépendent entièrement des caprices de la direction, peuvent changer radicalement d'année en année.

Encore une fois, tout comme les marges bénéficiaires brutes et d'exploitation, les marges nettes varient d'une industrie à l'autre.En comparant les marges brutes et nettes d'une entreprise, nous pouvons avoir une bonne idée de ses coûts non liés à la production et des coûts indirects, tels que les frais d'administration, de financement et de marketing.

Par exemple, l'industrie du transport aérien international a une marge brute de seulement 5%. Sa marge nette est juste un peu plus faible, à environ 4%. D'autre part, les compagnies aériennes à bas prix ont des chiffres de marge brute et nette beaucoup plus élevés. Ces différences donnent une idée des structures de coûts distinctes de ces industries: comparées à leurs plus grands cousins ​​internationaux, les compagnies aériennes à rabais dépensent proportionnellement plus pour la finance, l'administration et le marketing, et proportionnellement moins pour le carburant et les salaires des équipages.

Dans le secteur des logiciels, les marges brutes sont très élevées, tandis que les marges bénéficiaires nettes sont considérablement plus faibles. Cela montre que les coûts de marketing et d'administration dans cette industrie sont très élevés, alors que le coût des ventes et les coûts d'exploitation sont relativement bas.

Lorsqu'une entreprise a une marge bénéficiaire élevée, cela signifie généralement qu'elle a également un ou plusieurs avantages par rapport à sa concurrence. Les entreprises avec des marges bénéficiaires élevées ont un plus grand coussin pour se protéger pendant les périodes difficiles. Les entreprises avec des marges bénéficiaires faibles peuvent être anéanties dans un ralentissement. Et les entreprises dont les marges bénéficiaires reflètent un avantage concurrentiel sont en mesure d'améliorer leur part de marché en ces temps difficiles, ce qui les rend encore mieux positionnées lorsque les choses s'améliorent à nouveau.

The Bottom Line

L'analyse de la marge est un excellent moyen de comprendre la rentabilité des entreprises. Cela nous montre à quel point la direction peut tirer profit des ventes et de la marge de manœuvre d'une entreprise pour faire face à un ralentissement, repousser la concurrence et faire des erreurs. Mais, comme tous les ratios, les ratios de marge n'offrent jamais une information parfaite. Ils ne valent que la rapidité et l'exactitude des données financières qui leur sont fournies, et leur analyse dépend également de la prise en compte de l'industrie de l'entreprise et de sa position dans le cycle économique.

N'oubliez pas que les ratios de marge mettent en évidence les entreprises qui méritent un examen plus approfondi. Sachant qu'une entreprise a une marge brute de 25% ou une marge bénéficiaire nette de 5% nous dit très peu de choses sans plus d'informations. Comme pour tout ratio utilisé seul, les marges nous en disent beaucoup, mais pas toute l'histoire, sur les perspectives d'une entreprise.