Jusqu'au mois dernier, le marché boursier chinois avait augmenté d'environ 150% au cours de la dernière année. Le marché haussier était alimenté par la conviction répandue que les réformes économiques du gouvernement étaient un succès et un signe que le rêve du président Xi Jinping d'une Chine prospère devenait une réalité. Mais le rêve s'est transformé en cauchemar alors que la bourse, après avoir atteint son apogée le 12 juin, a perdu plus de 3 dollars. 5 trillions en valeur au cours des dernières semaines.

Paniqué qu'un effondrement du marché boursier pourrait avoir de graves conséquences sur sa crédibilité, le gouvernement chinois a mis en place une série de mesures pour stopper la chute libre. Alors que l'intervention semble avoir arrêté l'hémorragie pour le moment, elle pourrait faire plus de mal que de bien au marché boursier chinois et l'engagement du gouvernement à une économie de marché plus libéralisée.

The Bubble

En raison de l'insistance de la Chine à devenir une économie plus orientée vers le marché, le marché va jouer un rôle plus important dans l'allocation des ressources et le battage médiatique. . Cependant, ce ne sont pas des investisseurs avertis qui analysent les fondamentaux économiques. Beaucoup étaient des travailleurs ordinaires, des fermiers et des femmes au foyer qui cherchaient à prendre leur place dans le rêve chinois.

L'économie chinoise ralentissait alors que le marché boursier décollait, ce qui aurait dû indiquer que des fondamentaux économiques sains ne nourrissaient pas le boom, mais une exubérance irrationnelle de la part des investisseurs non informés. Lorsque le boom a atteint son apogée et a commencé à s'effondrer, le gouvernement s'est vite rendu compte que la santé de son système financier et sa perception publique étaient en jeu. Afin de prouver qu'il était toujours en contrôle, le gouvernement est intervenu pour stopper le déclin. (Pour en savoir plus, voir Investir dans le ralentissement de la Chine .)

Interventions de la Chine

Parce que beaucoup de citoyens chinois considéraient que l'énorme hausse du marché boursier était dictée par les politiques et que le gouvernement prenait ouvertement crédit, il est plus facile de comprendre la panique qui s'ensuit. Les investisseurs croyaient que si le gouvernement était responsable de faire prospérer le marché, alors il interviendrait sûrement pour l'empêcher de s'effondrer. Effectivement, Xi et le gouvernement chinois ont fait à peu près tout ce qui était possible pour arrêter le crash.

L'intervention comprenait: des achats d'actions ordinaires par l'entremise de la CSF, un plan de stimulation de la croissance de 40 milliards de dollars, la suspension des opérations pour certaines sociétés, une interdiction de vendre des actions pendant six mois, la suspension des les offres publiques d'achat (IPO), les baisses de taux d'intérêt, plus d'options d'emprunt pour les investisseurs afin de financer l'achat d'actions et une dévaluation du yuan chinois pour promouvoir la croissance des exportations.Alors que d'autres gouvernements ont pris des mesures pour réduire la gravité des accidents boursiers en remettant le marché sur les rails, les actions du gouvernement chinois ont permis d'arrêter complètement les forces du marché.

Avantages à court terme

Comme c'est le cas pour la plupart des accidents de marché et les booms qui les précèdent généralement, c'est le comportement irrationnel des troupeaux qui alimente les mouvements excessifs. Si rien d'autre, l'intervention du gouvernement chinois a mis un terme à un tel comportement en l'interdisant essentiellement. Si ce n'était de l'action du gouvernement, il est tout à fait possible que le marché ait beaucoup baissé, ce qui aurait gravement endommagé le système financier.

Cependant, la décision du gouvernement de montrer sa force a pu se faire au détriment de révéler un manque de cervelle. Non seulement la stabilité du marché boursier est en cause, mais en intervenant de façon si radicale, l'engagement du gouvernement à un environnement économique plus libéralisé est également incertain. Au lieu de laisser le marché suivre son cours et de procéder à une correction nécessaire, le gouvernement a renforcé l'idée qu'il est directement responsable du succès et de l'échec du marché.

Vue plus longue

Alors que le marché boursier chinois est maintenant soutenu par une série d'actions gouvernementales, les investisseurs sont susceptibles de croire que la valeur des actions pourrait être encore trop élevée. Les efforts de stabilisation, agissant comme sol artificiel, ont soulevé des doutes. En fin de compte, la pression de vente à l'origine du krach n'a pas été éliminée, ce qui signifie que les actions auront un rendement attendu négatif, ce qui entraînera un long marché baissier. De plus, l'investissement étranger diminuera vraisemblablement, car l'étalement artificiel des valeurs boursières entrave la capacité des investisseurs à déterminer la juste valeur marchande. (Pour en savoir plus, voir

Le déclin du marché boursier: à quoi s'attendre .) Le résultat inférieur

Les gens croient que les gouvernements n'interviendront pas sur un coup de tête réarranger artificiellement leur structure. Il est difficile de jouer à un jeu si des changements de règles drastiques sont effectués à mi-parcours. En intervenant pour stopper la baisse du marché boursier, le gouvernement chinois a effectivement prouvé sa volonté de changer les règles du jeu quand cela semble favorable. Cela a nui à la crédibilité du marché boursier et du gouvernement, rendant difficile la confiance dans l'engagement de la Chine à une économie plus libéralisée à long terme.