C'est une nouvelle année, ce qui signifie qu'il est temps de prendre ce que les investisseurs ont appris en 2015 et d'essayer de prédire ce qui s'en vient. De toutes les leçons de 2015, la plus frappante est peut-être la faiblesse inattendue de la Chine suite à l'effondrement épique d'août 2015. Pour la première fois depuis des années, l'économie rouge ne progresse pas dans la nouvelle année et son stock le marché semble de plus en plus vulnérable.

Toutes ces prédictions ne sont pas nécessairement en accord les unes avec les autres; en fait, certains sont carrément contradictoires. Ce sont des prédictions indépendantes provenant de parties indépendantes du monde de l'analyse des actions, et il n'y a pas de loi qui stipule que l'un d'entre eux doit être d'accord ou que l'un d'entre eux se réalisera.

Prédiction n ° 1: Les actions chutent en raison de la fragilité de la fondation financière

Il y a plus de cinq ans, les économistes Carl E. Walter et Fraser JT Howie écrivaient sur les fondements fragiles du marché chinois et sur sa menace imminente. être sur la bonne voie, au moins si 2015 était une indication.

Walter et Howie ont écrit comment les planificateurs centraux chinois employaient des millions de personnes dans une main-d'œuvre sans valeur, construisaient des villes vacantes et des projets d'infrastructure inutiles, tels que beaucoup de ponts vers beaucoup d'endroits. Cela a stimulé les chiffres du PIB et l'emploi temporairement, mais finalement les pertes pour ces projets ont été vouées à frapper les investisseurs.

"C'est un fait simple que le système financier chinois et ses marchés boursiers, obligataires et de crédit s'adressent uniquement au secteur public", ont écrit Walter et Howie. La prédiction? Les prêts improductifs vont mal tourner en 2016, poussant le ministère des Finances et la Banque populaire de Chine à lancer une aide d'urgence via d'importantes politiques inflationnistes. Les agences de notation dégraderont les dettes émises par les Chinois, et l'ensemble du système cherchera un plan de sauvetage d'ici la fin de l'année.

Prédiction n ° 2: un marché boursier chinois en baisse pour faire baisser l'économie mondiale

Yaroslav Lissovolik, économiste en chef de la Banque eurasienne de développement, a commencé 2016 avec les présages suivants: "Le début de cette année indique que la détérioration de la dynamique de la croissance économique en Chine devient l'un des principaux risques pour l'économie mondiale. " M. Lissovolik a fustigé les positions inflationnistes de la Chine, affirmant que la dépréciation du yuan faisait craindre une dévaluation prolongée des actions et des marchés des changes européens.

Il n'est pas difficile de voir que cette théorie a du sens. La Chine est une puissance mondiale et sans doute la deuxième plus importante économie au monde derrière les États-Unis. La faiblesse des actions chinoises a déjà conduit à des replis ultérieurs sur les marchés boursiers américains et européens au cours des 10 premiers jours de la nouvelle année.

Prédiction n ° 3: Intervention du gouvernement chinois, documents sur les problèmes d'un autre temps

Il ne fait aucun doute que la Chine est confrontée à de graves problèmes structurels, notamment en ce qui concerne les entreprises publiques et les bilans régionaux. Mais tout le système est construit sur un système politique de fer et est soutenu par des billions de dollars de réserves de change. Cela signifie que la Chine a le capital économique pour rester dans le renminbi et éviter un effondrement complet du secteur bancaire, ou au moins le repousser pour une autre année ou deux.

C'est la prédiction faite par le professeur d'économie U. C. Berkeley, Barry Eichengreen, qui estime que la Chine apparaîtra comme un refuge relativement sûr pour les investisseurs qui veulent éviter le Brésil, la Turquie et d'autres marchés émergents. Les actions devraient être soutenues au-delà de ce que les fondamentaux simples suggèrent parce que les investisseurs manquent de bonnes alternatives.

Prédiction n ° 4: l'intervention du gouvernement crée une chute lente jusqu'à un atterrissage profond, pas dur,

Le 11 janvier 2016, l'indice composite de Shenzhen a perdu 6. 60% dans une vague de liquidation frénétique; Shanghai Composite a emboîté le pas, perdant 5,9%. Le Hang Seng basé à Hong Kong a chuté de près de 2.80% pour atteindre son plus bas niveau depuis juin 2013. Les indices boursiers en Corée du Sud et en Australie étaient en baisse pour la journée.

Il semble improbable que l'ensemble du marché boursier chinois s'effondre, ne serait-ce que parce que les autorités monétaires chinoises sont déterminées à empêcher que cela ne se produise. Cela signifie que 2016 pourrait être pleine d'une série de petites paniques comme le 11 janvier, plutôt qu'un mois paralysant comme en août 2015. Selon l'économiste de Deustche Bank Research Taimur Baig, le risque est que la Chine puisse glisser toute l'année, entraînant des sorties de capitaux et baisse des prix des actifs sur une période prolongée.

Selon la stratège en investissement Kristina Hooper, la tendance de la Chine à intervenir lorsque le marché tourne mal est également à l'origine de la volatilité du marché.

Prédiction n ° 5: les experts auront tort

En 2015, les experts étaient apparemment unanimes à prédire une autre année exceptionnelle pour le marché boursier chinois; ils étaient tout aussi unifiés lorsqu'ils prédisaient la Fed à augmenter les taux d'intérêt. Eh bien, le Shanghai Composite et le Shenzhen Composite ont été calamiteux en 2015, et la Fed n'a pas bougé les taux avant deux semaines avant 2016. Le point est: l'économie est une science très compliquée, et la sagesse conventionnelle est rarement correcte.