Ben Shalom Bernanke a été président de la Réserve fédérale (la «Fed») au cours d'une période tumultueuse comprenant les plus grands défis financiers auxquels les États-Unis ont été confrontés depuis la Dépression des années 1930. Les actions décisives de Bernanke durant la crise mondiale du crédit qui s'est rapidement aggravée en 2007-09 sont largement reconnues comme ayant évité une catastrophe économique, tandis que ses mesures politiques non conventionnelles ont déclenché une reprise américaine après la «Grande Récession». "Mais Bernanke restera-t-il dans l'histoire comme l'un des plus grands présidents de la Fed, ou son héritage risque-t-il d'être terni par les événements après son départ?

Lettres de créance et crédibilité

Bernanke a un résumé étincelant rempli de réalisations de l'époque où il était un élève du secondaire. Il a grandi à Dillon, S.C., où ses réalisations scolaires ont inclus un record d'état de 1, 590 sur 1 600 sur ses SATs. Bernanke a obtenu un B.A. en économie de l'Université Harvard en 1975, avec mention très bien, et un doctorat en économie du Massachusetts Institute of Technology en 1979.

Bernanke était professeur adjoint d'économie à l'Université de Stanford de 1979 à 1983 et professeur agrégé d'économie de 1983 à 1985. De plus, il a été professeur invité en économie au MIT (1989-1990) et à l'Université de New York (1993). Bernanke a également été professeur d'économie et d'affaires publiques à l'Université de Princeton de 1985 à 2002 et il a présidé le département d'économie de 1996 à 2002.

Bernanke commença à s'impliquer dans le système de la Réserve fédérale en 1987, lorsqu'il était chercheur invité à la Federal Reserve Banks de Philadelphie (1987-1989), à Boston (1989-1990) et à New York. (1990-1991 et 1994-1996). Il a également été membre du groupe consultatif académique de la Fed de New York de 1990 à 2002 et membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale de 2002 à 2005. De juin 2005 à janvier 2006, Bernanke était président du Conseil des conseillers économiques du président.

M. Bernanke a pris ses fonctions de président du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale le 1er février 2006, date à laquelle il a également commencé un mandat de 14 ans à titre de membre du Conseil. Il a également été président du Federal Open Market Committee, principal organe de décision de la Fed. Le deuxième mandat de Bernanke de quatre ans en tant que président de la Réserve fédérale a débuté le 1er février 2010.

Les qualifications académiques de Bernanke et sa vaste expérience avec la Réserve Fédérale lui donnent une énorme crédibilité dans la rue. En 2009, il a répliqué à la critique selon laquelle la Fed était déconnectée de la réalité en mettant en évidence son éducation dans une petite ville, affirmant que ses origines de Main Street dans une petite ville «vraiment déprimée» lui ont fait vivre la crise.

Philosophie de Bernanke

Bernanke est une autorité sur la Grande Dépression des années 1930, et son vif intérêt pour le sujet s'est traduit par une étude permanente sur les effets pernicieux de la déflation et les mesures disponibles pour la prévenir.

En novembre 2002, Bernanke a prononcé un discours célèbre intitulé "Déflation: Faire en sorte qu'il ne se produise pas ici", au National Economists Club de Washington. Dans ce discours, Bernanke a défini la déflation comme un effet secondaire d'un effondrement de la demande globale, ou une baisse des dépenses si sévère que les producteurs doivent constamment réduire les prix pour trouver des acheteurs. Il a noté que les effets économiques d'un épisode déflationniste sont les mêmes que ceux de toute autre forte baisse des dépenses globales - récession, hausse du chômage et stress financier.

Discutant des méthodes qui pourraient être utilisées pour éviter la déflation, Bernanke s'est référé à la «chute d'hélicoptère» de l'économiste Milton Friedman comme étant un moyen de le faire. Les critiques de Bernanke se sont ensuite jetés sur cette référence pour lui donner le sobriquet de "Helicopter Ben" en dénigrant ses politiques économiques. Peu de gens auraient pu penser que Bernanke utiliserait certaines des méthodes décrites dans ce discours - comme l'expansion de la Fed de ses achats d'actifs ou l'expansion du menu des actifs qu'elle achète, pour stimuler les dépenses globales lorsque les taux d'intérêt à court terme ont atteint zéro - avant la fin de la décennie pour éviter que la récession américaine ne se transforme en dépression.

Bouquets et briques

Au début, Bernanke avait du mal à reconnaître les dangers que représentait pour l'économie la hausse sans précédent de la spéculation immobilière et des prêts hypothécaires subprimes aux États-Unis. Au printemps de cette année, il soutenait que les problèmes croissants qui devenaient évidents sur le marché du logement des États-Unis étaient en grande partie contenus dans les hypothèques subprime. Cependant, une fois que la crise a commencé à s'intensifier, Bernanke a pris des mesures rapides et résolues, utilisant les vastes pouvoirs de la Réserve fédérale pour éteindre les incendies sur les marchés financiers avant qu'ils ne deviennent une conflagration dévorante.

Depuis 2008, Bernanke et la Fed ont lancé une série de programmes de sauvetage et de mesures de relance sans précédent - et souvent non conventionnels. Parmi ceux-ci, notons:

• l'augmentation des taux d'intérêt aux plus bas niveaux de l'histoire américaine;
• injecter des milliards de dollars dans l'économie américaine par le biais de campagnes successives d '«assouplissement quantitatif»;
• renflouer des entreprises et des institutions troublées de Wall Street;
• orchestrant le sauvetage d'autres institutions financières en difficulté par le biais de mariages par fusil; et
• prêts à divers secteurs de l'économie américaine pour relancer les marchés du crédit en panne.

Bien qu'il ne s'agisse en aucun cas d'une liste exhaustive des mesures prises par Bernanke et la Fed, cela donne une idée de l'ampleur et de la portée des opérations de la Fed, et de l'ampleur des tâches nécessaires au démarrage de l'économie américaine patauge.

En reconnaissance de ses efforts, le magazine "TIME" a nommé Bernanke "Person of the Year 2009"."" TIME "a déclaré qu'en tant que" l'acteur le plus important de l'économie la plus importante du monde ", le leadership créatif de Bernanke a contribué à faire de 2009 une période de faible croissance plutôt que de dépression catastrophique.

Cela ne veut pas dire que Bernanke ou ses politiques n'ont eu aucun détracteur. La faillite de Lehman Brothers, la plus importante de l'histoire des Etats-Unis à l'époque, a déclenché une réaction en chaîne mondiale qui a intensifié la crise du crédit et a pris le dessus. L'économie mondiale est au bord de l'effondrement au quatrième trimestre 2008.

Une autre critique à propos de Bernanke concerne les efforts d'achat d'obligations entrepris par la Réserve fédérale depuis novembre 2008, qui a quadruplé son bilan pour atteindre 3 dollars. 7 milliards en octobre 2013. À un moment donné, la Fed devra non seulement arrêter son programme d'achat d'obligations, mais devra «dénouer» sa position obligataire de plusieurs milliards de dollars, ce qui pourrait entraîner une hausse des taux d'intérêt et avoir un effet négatif sur l'économie. En fait, la simple mention par Bernanke en mai 2013 que la Fed chercherait à «réduire» (au besoin) ses achats d'obligations au moment opportun était suffisante pour faire pâlir les marchés boursiers mondiaux et les devises des marchés émergents.

Mais cinq ans après le nadir économique caractérisé par la banqueroute de Lehman Brothers, la preuve du succès des mesures de Bernanke était sans équivoque. À ce moment-là, le marché du logement américain était en reprise soutenue, le taux de chômage avait baissé de 10% en octobre 2009 à 7,3% en août 2013, et les indices boursiers américains avaient atteint de nouveaux records bénéfices.

L'héritage de Bernanke

L'héritage durable de Bernanke ne se limite pas seulement à l'affirmation de soi et à la portée élargie de la Réserve fédérale, mais peut aussi s'étendre à sa transparence accrue et à la recherche d'un consensus. Sous la direction de Bernanke, la Fed est devenue la plus transparente de son histoire. À titre d'exemple, à partir de janvier 2012, la Réserve fédérale a commencé à publier des projections détaillées des taux d'intérêt de tous les 17 dirigeants de la Fed qui participent aux réunions politiques et a également exposé ses objectifs pour l'inflation et le chômage plus en détail.

Sur une note plus légère, Bernanke peut également être crédité de faire des termes relativement obscurs tels que «assouplissement quantitatif» et «falaise fiscale» (et peut-être même «effilée») du lexique commun, tout comme Greenspan avait popularisé «l'énigme». "Et" l'exubérance irrationnelle. "

Conclusion

Le 9 octobre 2013, le président Obama a nommé Janet Yellen à la succession de Bernanke à la présidence de la Fed après l'expiration de son mandat le 31 janvier 2014. Yellen avait été vice-président de la Fed Alors que Bernanke quittera vraisemblablement la gloire en tant que président de la Fed, il n'en demeure pas moins que la stature éventuelle d'un banquier central dans les livres d'histoire ne dépend pas seulement de la façon dont l'économie s'est comportée au cours de sa carrière. tenure, mais aussi sur sa performance dans les années suivantes.Alan Greenspan, par exemple, a été salué comme l'un des plus grands banquiers centraux durant son mandat de président de la Fed de 1987 à 2006. Cependant, à la suite de l'effondrement des marchés du logement et des actions en 2007-09, Greenspan a laissant les taux d'intérêt à des niveaux bas pendant trop longtemps à partir de 2003.