Le ratio cours / bénéfice ou «ratio C / B» est l'un des multiples les plus populaires et les plus fréquemment cités dans l'analyse des actions. Le P / E, qui peut être obtenu en divisant le cours actuel des actions par le bénéfice par action (BPA), mesure le montant que les investisseurs sont disposés à payer par dollar des bénéfices d'une société. Parce qu'il est si facile de calculer, le P / E est devenu le baromètre de la valeur généralement accepté.

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Nous nous concentrons ici sur le ratio P / E de Kinder Morgan Inc. (KMI KMIKinder Morgan Inc18 08 + 1 92% Créé avec Highstock 4. 2. 6 < ) et voir comment il se compare à d'autres pairs de l'industrie médiane. (Pour en savoir plus, voir Kinder Morgan Stock: A Dividend Analysis .)

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P / E après douze mois

Le ratio cours / bénéfices des douze derniers mois présente un ratio C / B basé sur les 12 derniers mois ou les 4 derniers trimestres de données antérieures. Le numérateur est le prix, qui se trouve assez facilement, tandis que le dénominateur est le bénéfice par action, ou EPS, qui peut être trouvé sur les nombreux sites Web d'investissement ou directement dans les dépôts 10Q / 10K de l'entreprise. Le BPA est un ratio en soi et représente la valeur monétaire du bénéfice net d'une société par action. Vous pouvez le calculer comme ceci:

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(résultat net - dividendes préférentiels) / nombre moyen pondéré d'actions en circulation = BPA

Ici et de manière générale, le BPA le plus fréquemment utilisé est le BPA «dilué», qui tient compte de les options sur actions en cours, les bons de souscription, les actions convertibles et les obligations pouvant être exercées en tenant compte du nombre moyen d'actions. Si ces titres convertibles sont exercés, le nombre moyen d'actions en circulation augmentera ou deviendra dilué, conduisant ainsi à un plus grand dénominateur et à un BPA inférieur; La plupart des analystes financiers préfèrent le BPA dilué, car c'est l'approche la plus prudente.

Dans le cas de Kinder Morgan, le cours de clôture le plus récent était de 15 $. 73. Selon les documents de la SEC, les quatre derniers trimestres de RPA de Kinder Morgan sont:

3T2015:. 08

2Q2015:. 15

1Q2015:. 2

4Q2014:. 09

Total:. 51

Divisant le cours de clôture de Kinder Morgan de 15 $. 73 par le total des BPA des quatre derniers trimestres. 51, nous arrivons à un P / E TTM de 30. 84. En d'autres termes, Kinder Morgan se négocie à environ 31 fois le bénéfice basé sur la performance de ses quatre derniers trimestres.

Forward P / E

Alors que les calculs P / E TTM sont des mesures objectives basées sur des données historiques, les P / E forward sont des calculs subjectifs car ils prennent en compte les perspectives de croissance future d'une entreprise. Le taux de croissance peut être déduit de plusieurs façons, telles que les prévisions de la direction, les taux de croissance historiques, les perspectives de l'industrie et les estimations des analystes.Toutes ces méthodes dépassent la portée de cet article et, pour des raisons de concision, nous utiliserons les taux de croissance consensuels tels qu'estimés par les nombreux analystes qui couvrent déjà Kinder Morgan, comme on le trouve sur le Nasdaq. com.

Résumant les trimestres se terminant de décembre 2015 à septembre 2016, nous arrivons au BPA avant 12 mois de. 74. Basé sur un prix de 15 $. 73, le ratio cours / bénéfice de Kinder Morgan est d'environ 21. 3.

Comparaisons entre pairs

Maintenant que nous avons déterminé les ratios P ​​/ E de Kinder Morgan, nous sommes prêts à voir comment l'entreprise se compare concurrents. Bien que le ratio P / E soit incroyablement utile, il ne devrait jamais être considéré isolément, car la valeur ne peut être déterminée que par comparaison entre homologues. Les tableaux ci-dessous représentent les principaux concurrents de Kinder Morgan dans l'industrie pétrolière et gazière intermédiaire, comparés à leurs ratios cours / bénéfice prévisionnel, ainsi que la valeur estimative des capitaux propres de l'exercice 2016 au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (EV à BAIIA), les marges d'exploitation, les rendements prévus et la dette au BAIIA.

* Composeurs générés par l'auteur en utilisant les données de Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar et 4-commerçants. com

^Analyse

À l'heure actuelle, KMI se négocie à des multiples de bénéfices plus élevés que ses pairs tant sur une base de suivi que sur une base à terme. Malgré sa lourde charge d'endettement, KMI a été considérée comme une source de revenus sûrs, grâce à son dividende élevé et son empreinte impressionnante dans l'industrie du pétrole et du gaz / GNL. KMI déplace environ un tiers du gaz naturel aux États-Unis grâce à ses 69 000 kilomètres de gazoduc. De plus, la croissance du segment du gaz naturel devrait se maintenir tout au long de 2015, grâce à un solide carnet de commandes de projets annoncés d'une valeur d'environ 9 $. 1 milliard de dollars d'ici 2020:

Pièce 1: Carnet de commandes de KMI: Projets de croissance identifiés

^{KMI est également le plus grand transporteur indépendant de projets pétroliers aux États-Unis, avec 9 400 milles de pipeline à travers le pays. pipeline de produits sur la côte ouest. Cependant, le multiple des primes de KMI a commencé à diminuer et pourrait continuer à baisser dans les semaines à venir en raison d'une série de développements négatifs. Premièrement, KMI est le plus grand transporteur de CO2 (un ingrédient clé dans le processus d'extraction du pétrole) aux États-Unis et a donc commencé à ressentir la pression de la chute des prix du pétrole alors que les producteurs amorce des réductions de production. Bien que la direction ait couvert 79% de son exposition au CO2 pour l'année 2016 à 79 $ / baril, les inquiétudes persistent sur les 21% non couverts, d'autant plus que WTI a franchi la barre des 40 $ / baril.}

En deuxième lieu, KMI a été condamné le mois dernier à 171 millions de dollars de dommages et intérêts pour une transaction sans scrupules réalisée par El Paso Corp., acquise par la société en 2014. Troisièmement, KMI a récemment augmenté sa participation dans The Natural. Gas Pipeline Company de American LLC de 20% à 50%, prenant une partie de la somme de 3 $. 4 milliards de dette de l'entreprise en difficulté. L'acquisition, qui a été accueillie avec scepticisme par le marché, a conduit Moody's à réduire sa perspective de dette de KMI de stable à négative, signalant une future réduction des notes qui conduirait à un statut indésirable pour le crédit de KMI.

Enfin, dans la foulée des prévisions de Moody's, malgré les assurances précédentes, la direction de KMI a annoncé qu'elle réduirait de 75% le dividende de la société après la clôture du marché le 8 décembre 2015. Sur la base des mauvaises nouvelles récentes, semble que la haute valorisation de KMI touche à sa fin. (Pour en savoir plus, voir

Pourquoi les perspectives de Kinder Morgan sont truffées de risques .) Conclusion

Bien que les ratios cours / bénéfices soient des indicateurs utiles pour déterminer la valeur d'un stock, ils outil de beaucoup dans l'analyse fondamentale. Les P / E ne devraient jamais être considérés isolément, et une comparaison de Kinder Morgan avec ses pairs a déterminé que le titre se négocie actuellement à un multiple supérieur. Les actions de KMI sont en hausse en raison de leur large présence dans les segments du transport de gaz naturel et de pétrole ainsi que d'un dividende élevé. Cependant, les récentes ventes de pétrole ont fait des ravages sur le segment du transport de CO2 de KMI, avec des litiges défavorables, une érosion de la liquidité et, enfin, une baisse de dividende très attendue a réduit le cours de l'action de 61%. Sur la base de la récente série de mauvaises nouvelles, il semblerait que d'autres baisses du ratio C / B sont attendues à court terme.