Dans quelle mesure est-ce que Goldman Sachs Group, Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc.243, 49-0, 37% a été créée avec Highstock 4. 2. 6 >) les activités de négoce de titres à revenu fixe, de devises et de matières premières (FICC) fonctionnent et le résultat mérite-t-il des investissements continus dans cette activité?

Est-ce la confiance ou l'entêtement?

Les investisseurs de Goldman, qui ont connu des baisses de stocks de plus de 21% et de 16% en douze mois et six mois, veulent des réponses à ces questions. Et les dirigeants de Goldman, qui citent les cycles de hausse et de baisse du marché, continuent de défendre leur position en encourageant les investisseurs à attendre le ralentissement. (Voir aussi:

Profits de Goldman Sachs, Placements boursiers .)

"Il est important de se rappeler que les cycles tournent, même si le moment de telles inflexions peut être difficile à prédire", a déclaré vendredi le directeur général Lloyd Blankfein et le président Gary Cohn dans leur lettre annuelle. aux actionnaires, Bloomberg a rapporté. "On a certainement l'impression que le cycle s'est prolongé, d'autant plus que les taux d'intérêt dans de nombreuses parties du monde restent à zéro ou même en dessous de zéro, et que les craintes de croissance et de déflation persistent. "

La référence à un "cycle prolongé" est un euphémisme. Goldman a subi des baisses moyennes de 23% d'une année à l'autre dans les affaires de FICC au cours des trois derniers trimestres. Dans son quatrième trimestre fiscal rapporté en Janvier, les revenus de FICC de 1 $. 12 milliards étaient en baisse de 8%. Toutefois, cette baisse a été précédée par des baisses d'une année à l'autre de 33% au troisième trimestre et de 28% au deuxième trimestre. Pour des raisons similaires, Morgan Stanley (MS

MSMorgan Stanley50 14 + 0. 24% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a décidé de réduire ses activités FICC, citant la pression sur ses profits, entre autres facteurs. Goldman, quant à lui, continue d'aller de l'avant. "Nous continuons à nous concentrer sur la gestion des forces structurelles et cycliques que nous voyons en jeu, tout en restant suffisamment flexible pour saisir les opportunités de croissance futures", ont écrit Blankfein et Cohn dans leur lettre annuelle.

Goldman annonce ses résultats du premier trimestre le 19 avril. Les analystes se préparent à des baisses de près de 60% dans le secteur FICC. Et tandis que certains analystes pensent que la Fed ne pourrait pas augmenter les taux cette année encore, aucun consensus n'a été atteint. Pendant ce temps, Goldman, en supposant que son activité FICC est encore forte, devrait profiter de la volatilité entourant l'incertitude quant à savoir si la Fed va prendre des mesures. (Voir aussi:

Goldman Sachs est-il bancable après 5,1 milliards de dollars d'amende? ) The Bottom Line

L'environnement commercial a été préparé pour de solides revenus FICC, compte tenu de la volatilité a été témoin de cette année.Et avec plusieurs concurrents qui quittent complètement l'activité FICC, cela devrait permettre à Goldman de conquérir des parts de marché. En d'autres termes, rien de moins qu'une augmentation des revenus du FICC au premier trimestre sera une déception, obligeant la direction à répondre à plus de questions sur les raisons pour lesquelles ils ont résisté à l'envie de réduire leur activité