Cisco Systems Inc. (NASDAQ: CSCO CSCOCisco Systems Inc34 .40-0. 03% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) est un leader mondial du marché dans le matériel de réseau, caractérisé par la domination du marché et des taux de croissance modestes. Malgré les menaces qui pèsent sur la demande à long terme pour les catégories de produits phares de Cisco, il y a lieu de s'attendre à une domination continue du marché dans les années à venir, alors que la demande en capacité de réseau de données avance. Les parts de Cisco sont idéales pour un investissement traditionnel de compte de retraite individuel (IRA), mais elles ne sont pas un grand ajustement pour un Roth IRA en raison de la maturité de l'entreprise et de son rendement élevé de dividende.

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Outlook

Cisco est le leader mondial du marché des commutateurs Ethernet, détenant 62% des parts de marché mondiales. Le concurrent le plus proche, Hewlett-Packard Enterprise, ne détient qu'une part de 9%. Cisco est également un leader du marché des routeurs de réseau. La demande pour ces produits est due à l'augmentation des volumes de données transmises et stockées, mais il doit également y avoir une activité d'investissement suffisante car Cisco vend des équipements relativement durables. Si les entreprises commencent à douter que les investissements génèrent des rendements suffisamment élevés ou si l'accès au capital est trop coûteux, il est peu probable que les dépenses mondiales en biens d'équipement affichent une croissance stable.

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L'augmentation continue des demandes de données mobiles, la révolution des grandes données parmi les entreprises, l'expansion des appareils Internet des Objets et un appétit croissant pour des applications Web et vidéo de plus en plus riches alimentent une explosion des données les volumes de transmission et de stockage. Cela met à rude épreuve l'infrastructure réseau existante, obligeant les fournisseurs de services, les sociétés de télécommunication et les centres de données à mettre à niveau et à étendre leur matériel. Le marché mondial des routeurs et commutateurs devrait dépasser 41 milliards de dollars d'ici 2022, avec un taux d'expansion estimé de 2,5 à 4%. Ces chiffres sont relativement modestes en raison de la concurrence croissante et de la banalisation des produits de matériel réseau. Les prévisions de croissance sur cinq ans du consensus des analystes sur le bénéfice par action (BPA) pour Cisco sont de 9,4%.

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La domination de Cisco sur le marché sera également remise en question par de nouvelles technologies et normes industrielles, telles que le réseau défini par logiciel (SDN), dans lequel Cisco n'est pas un leader incontesté de la qualité. Des entreprises relativement plus petites, comme Arista Networks, se concentrent sur les formes de technologie réseau qui sont remplacées par des étiquettes pour remplacer la génération actuelle. Ces concurrents en hausse pourraient constituer une menace à long terme pour la stabilité de Cisco. Reconnaissant la menace à long terme posée par SDN, Cisco a décidé de participer au marché futur en faisant l'acquisition de plus petits spécialistes.Avec un solde de trésorerie important, de telles acquisitions pourraient être très prudentes pour la longévité de l'entreprise.

Analyse financière

Au cours des dernières périodes, Cisco a généralement maintenu sa croissance à un rythme modeste. Après les ventes ont diminué de 8,7% dans des conditions de récession dans l'exercice terminé en juillet 2009, la ligne supérieure est revenue à la croissance, en expansion de 10,9% en 2010. De 2010 à 2014, le taux de croissance des ventes de Cisco a baissé en 2014. Les ventes de l'exercice 2015 ont augmenté de 4,3% par rapport à l'année précédente, marquant un retour à la croissance. En raison principalement du levier d'exploitation, les taux de croissance et de contraction des bénéfices de Cisco sont généralement plus volatils que les fluctuations correspondantes des ventes. Au cours de l'exercice 2015, le bénéfice d'exploitation et le bénéfice net ont augmenté respectivement de 15,3% et de 14,4%. Les derniers résultats de Cisco constituent un développement prometteur après l'année précédente, mais la tendance générale indique que les taux de croissance ralentissent.

La marge brute de Cisco de 60% à 4% pour l'exercice 2015 était une amélioration par rapport à l'année précédente, mais la deuxième plus faible de la dernière décennie. Ce chiffre est inférieur à celui de Juniper Networks et Oracle Corporation, mais la marge brute de Cisco est comparable à celle de Juniper Networks et d'Intel et nettement supérieure à celle de 34,7% d'Alcatel-Lucent et de 28,9% à Hewlett-Packard. La marge d'exploitation de 21,9% de Cisco est sensiblement inférieure à 43,4% d'Oracle, mais similaire à celle d'Intel et bien supérieure à 1% d'Alcatel-Lucent et à 4% de Hewlett-Packard. Juniper Networks a déclaré des pertes d'exploitation au cours de la dernière année. Les marges élevées d'Oracle peuvent être attribuées à une combinaison plus élevée de ventes de logiciels et de services. Dans l'ensemble, les marges bénéficiaires de Cisco se comparent favorablement à celles des grandes sociétés et n'indiquent pas de risque significatif par rapport à leurs propres niveaux historiques.

Au cours du trimestre clos en octobre 2015, Cisco détenait 24 $. Dette brute de 6 milliards de dollars, mais son solde de trésorerie net était de 34 $. 5 milliards. Un ratio passif total / capitaux propres de 0,86 est quelque peu faible pour une entreprise mondiale mature comme Cisco, mais Intel et Hewlett-Packard ont tous les deux des valeurs plus faibles pour ce ratio de levier. Le ratio dette / capital total de Cisco de 0,29 est également relativement bas. Les investisseurs devraient conclure que le géant du réseautage n'emploie pas de levier excessif dans sa structure de capital et que le risque financier est relativement faible par rapport aux leaders mondiaux dans d'autres industries matures. Les ratios actuels et rapides de Cisco sont supérieurs à 3, ce qui indique un risque de liquidité très faible. De nombreux investisseurs considèrent que les ratios actuels supérieurs à 1,5 sont excessivement élevés, ce qui signifie que la société n'utilise pas ses ressources disponibles de façon optimale. Cisco passe les tests simples pour la santé financière, mais les investisseurs moins conservateurs sont susceptibles d'encourager l'entreprise à prendre plus de risques dans les tentatives de générer plus de valeur pour les actionnaires.

Évaluation

Le ratio cours / bénéfice prévisionnel (P / E) de 11,5 de Cisco est le plus bas d'un groupe de sociétés composées de sociétés à forte capitalisation, qui ont un ratio cours / bénéfice moyen de 14. 8. Le rapport prix / bénéfice à la croissance (PEG) de Cisco de 1.22 se situe dans la fourchette du groupe de pairs et se situe en dessous de la moyenne du groupe de 1. 54. Le PEG est un indicateur utile pour ajuster le ratio C / B prévisionnel aux prévisions de croissance. prix-to-book de Cisco (P / B) le ratio est parmi les plus faibles du groupe à 2. 33, qui se compare favorablement à la moyenne 2. Groupe 33. Avec un rendement de dividende de 3. 06%, Cisco mène ses pairs, qui paient un rendement moyen de 1. 44. Ces populaires paramètres d'évaluation par rapport tous indiquent que les actions de Cisco sont une valeur intéressante par rapport à ses pairs, mais aucun d'entre eux indiquent un écart énorme. En règle générale, les investisseurs ne devraient pas s'attendre à ce qu'un capital important et mature soit une valeur aberrante significative par rapport à ses pairs.

Pertinence pour les IRA traditionnels et Roth

Les IRA traditionnels prévoient des reports d'impôt pour les cotisations éligibles et les revenus de dividendes gagnés sur le compte. Ce revenu non imposable peut être investi et réinvesti pour accumuler des rendements composés à mesure que les actifs s'apprécient au cours de la vie de l'IRA. Au besoin, les retraits sont alors imposés comme un revenu régulier, ce qui pourrait atténuer certains gains découlant de la plus-value des actifs qui seraient autrement assujettis aux taux d'imposition à long terme des gains en capital. Malgré cet effet modérateur, les IRA traditionnels sont des véhicules d'investissement idéaux pour les actions de dividendes de premier ordre matures en raison des avantages fiscaux. Cisco correspond très bien à cette description en raison de ses perspectives de croissance modestes et de son taux de dividende élevé. Il est très approprié pour un IRA traditionnel.

Contrairement aux IRA traditionnels, Roth IRA n'offre aucun avantage fiscal pour les cotisations. Au lieu de cela, les retraits admissibles peuvent être faits à la retraite qui ne sont pas imposables. Cela se prête à l'investissement dans des actions à forte croissance. Des entreprises comme Alphabet qui ont énormément apprécié sur le long terme sont précisément le type d'investissement que le Roth IRA a été conçu pour inciter. Malgré des mesures d'évaluation relative attrayantes, il y a peu de raisons de s'attendre à une appréciation massive des actions de Cisco par rapport à l'ensemble du marché boursier. Un Roth IRA n'est pas l'option idéale pour les actions Cisco.