Dans un échange d'options, les deux côtés de la transaction font un pari sur la volatilité du titre sous-jacent. Bien qu'il existe plusieurs méthodes pour mesurer la volatilité, les traders opèrent généralement avec deux paramètres: La volatilité historique mesure les fourchettes de valeurs et les indices sous-jacents, tandis que la volatilité implicite mesure les anticipations de volatilité future, exprimées en primes d'options. La combinaison de ces paramètres a une influence directe sur les prix des options, en particulier la composante des primes appelée valeur temps, qui fluctue souvent en fonction du degré de volatilité. De manière générale, les périodes où ces mesures indiquent une volatilité élevée ont tendance à profiter aux vendeurs d'options, tandis que les lectures à faible volatilité profitent aux acheteurs.

Volatilité historique

Également appelée volatilité statistique, la volatilité historique évalue les fluctuations des titres sous-jacents en mesurant les variations de prix sur des périodes de temps prédéterminées. Ce calcul peut être basé sur des changements intrajournaliers mais mesure le plus souvent les mouvements en fonction du changement d'un cours de clôture à un autre. Selon la durée prévue de la négociation d'options, la volatilité historique peut être mesurée par incréments allant de 10 à 180 jours de bourse.

En comparant les variations en pourcentage sur des périodes plus longues, les investisseurs peuvent obtenir des informations sur les valeurs relatives des échéances prévues de leurs opérations sur options. Par exemple, si la volatilité historique moyenne est de 25% sur 180 jours et que la lecture pour les 10 jours précédents est de 45%, une action s'échange avec une volatilité supérieure à la normale. Parce que la volatilité historique mesure les mesures passées, les traders d'options ont tendance à combiner les données avec la volatilité implicite, ce qui prend des lectures prospectives sur les primes d'options au moment de l'échange.

Volatilité implicite

En mesurant les déséquilibres importants de l'offre et de la demande, la volatilité implicite représente les fluctuations attendues d'un titre ou d'un indice sous-jacent sur une période donnée. Les primes d'options sont directement corrélées avec ces anticipations, augmentant dans les prix lorsque la demande ou l'offre excédentaire est évidente et diminue dans les périodes d'équilibre.

Le niveau de l'offre et de la demande, qui génère des indicateurs de volatilité implicite, peut être influencé par divers facteurs, allant d'événements sur l'ensemble du marché à des informations directement liées à une seule société. Par exemple, si plusieurs analystes de Wall Street prévoient trois jours avant la publication d'un rapport trimestriel sur les bénéfices qu'une société va nettement battre les bénéfices attendus, la volatilité implicite et les primes d'options pourraient augmenter considérablement dans les quelques jours précédant le rapport.Une fois que les bénéfices sont déclarés, la volatilité implicite est susceptible de diminuer en l'absence d'un événement subséquent pour stimuler la demande et la volatilité.

Utilisation de la volatilité historique et implicite

Dans la relation entre ces mesures, la lecture de la volatilité historique sert de référence, tandis que les fluctuations de la volatilité implicite définissent les valeurs relatives des primes d'options. Lorsque les deux mesures représentent des valeurs similaires, les primes d'options sont généralement considérées comme étant évaluées équitablement en fonction des normes historiques. Les traders d'options recherchent les écarts par rapport à cet état d'équilibre pour profiter des primes d'options surévaluées ou sous-évaluées.

Par exemple, lorsque la volatilité implicite est significativement plus élevée que les niveaux historiques moyens, les primes d'options sont supposées surévaluées. Les primes plus élevées que la moyenne confèrent cet avantage aux rédacteurs d'options, qui peuvent vendre à des positions ouvertes à des primes gonflées indiquant des niveaux élevés de volatilité implicite. Dans ces circonstances, l'objectif est de clôturer les positions à profit, la volatilité revenant à des niveaux moyens et la valeur des primes d'options diminuant. En utilisant cette stratégie, les traders ont l'intention de vendre haut et d'acheter bas.

Les acheteurs d'options, en revanche, ont un avantage lorsque la volatilité implicite est nettement inférieure aux niveaux de volatilité historiques, indiquant des primes sous-évaluées. Dans cette situation, un retour des niveaux de volatilité à la moyenne de référence peut entraîner des primes plus élevées lorsque les détenteurs d'options vendent à des positions proches, conformément à l'objectif de négociation standard d'acheter bas et de vendre haut.