La vente à découvert peut être une entreprise risquée, mais le risque inhérent à une position vendeur peut être considérablement réduit grâce à l'utilisation d'options.

Le plus grand risque d'une position à découvert est celui d'une flambée des prix dans le stock shorted. Une telle hausse pourrait se produire pour un certain nombre de raisons, y compris un développement positif inattendu pour le stock, une compression courte, ou une avance sur le marché ou le secteur plus large. Ce risque peut être atténué en utilisant des options d'achat pour couvrir le risque d'une avance incontrôlée sur le stock shorted.

Par exemple, supposons que vous ayez à court 100 parts de Facebook, Inc. (FB FBFacebook Inc178 920. 00% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) l'action se négocie à 76 $. 24. Si l'action monte à 85 $ ou plus, vous constaterez une perte importante sur votre position vendeur. Par conséquent, vous achetez un contrat d'option d'achat sur Facebook avec un prix d'exercice de 75 $ expirant un mois à partir de maintenant. Cet appel de 75 $ se négocie à 4 $, il vous en coûtera donc 400 $.

Si Facebook baisse à 70 $ sur le mois, votre gain de 624 $ sur la position vendeur ([76 $ .24 - 70 $] x 100) est réduit du coût de l'option d'achat de 400 $, pour gain net de 224 $. Nous supposons ici que les appels de 75 $ se négocient à près de zéro, mais en réalité, vous pourriez être en mesure de récupérer une partie de la valeur des appels s'il reste un nombre considérable de jours avant l'échéance.

Le véritable avantage de l'utilisation d'un appel pour couvrir votre position courte sur Facebook serait cependant évident si le titre augmente sensiblement plutôt que de baisser. Si Facebook passe à 85 $, vos appels de 75 $ se négocieront à un minimum de 10 $. Ainsi, la perte de 876 $ sur votre position courte serait compensée par le gain de 600 $ ([10 $ - 4 $] x 100) sur votre position d'achat long, pour une perte nette de 276 $. Même si Facebook atteint 100 $, la perte nette restera relativement inchangée à 276 $, la perte de 2 376 $ sur la position à découvert étant compensée par un gain de 2 100 $ ([25 $ - 4 $] x 100) sur la longue période. position d'appel. (Notez que les appels de 75 $ se négocieraient à un prix d'au moins 25 $ si Facebook se négociait à 100 $.)

L'utilisation d'appels pour couvrir des positions en actions courtes présente quelques inconvénients. Premièrement, cette stratégie ne peut être utilisée que pour les actions pour lesquelles des options sont disponibles. Elle ne peut donc pas être utilisée pour les actions à petite capitalisation sur lesquelles il n'y a pas d'options. Deuxièmement, il y a un coût important impliqué dans l'achat des appels. Troisièmement, la protection offerte par les appels n'est disponible que pour une durée limitée, i. e. jusqu'à leur expiration Enfin, étant donné que les options ne sont offertes qu'à certains prix d'exercice, une couverture imparfaite peut en résulter s'il existe une grande différence entre le prix d'exercice et le prix auquel la vente à découvert a été effectuée.

The Bottom Line

Malgré ses inconvénients, la stratégie consistant à utiliser des calls pour couvrir une position short peut être efficace. Dans le meilleur des cas, un trader peut augmenter ses bénéfices si le stock shorted chute brusquement puis rebondit, en fermant la position courte quand le stock baisse et en vendant ensuite les calls quand ils augmentent de prix.

Divulgation: L'auteur n'a détenu aucun des titres mentionnés dans cet article au moment de la publication.