L'investissement à revenu fixe est souvent négligé par le marché boursier en évolution rapide, avec ses actions quotidiennes et ses promesses de rendements supérieurs, mais si vous êtes un investisseur à la retraite, ou que vous approchez retraite, l'investissement à revenu fixe doit occuper le siège du conducteur. À ce stade, la préservation du capital avec un flux de revenu garanti devient l'objectif le plus important.

Aujourd'hui, les investisseurs ont besoin de mélanger les choses et d'être exposés à différentes classes d'actifs pour maintenir leurs revenus de portefeuille élevés, réduire les risques et rester en tête de l'inflation. Même le grand Benjamin Graham, le père de l'investissement axé sur la valeur, a suggéré un portefeuille d'actions et d'obligations pour les investisseurs à un stade plus avancé. S'il était vivant aujourd'hui, il chanterait probablement la même chanson, surtout depuis l'avènement de produits et de stratégies nouveaux et diversifiés pour les investisseurs à la recherche de revenus. Dans cet article, nous établirons la feuille de route pour la création d'un portefeuille à revenu fixe moderne.

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VOIR: Préparer un revenu de retraite

Perspective historique
Dès le début, on nous enseigne que les rendements boursiers surclassent les rendements des obligations. Bien que cela se soit avéré être vrai, l'écart entre les deux déclarations n'est pas aussi grand qu'on pourrait le penser. Le Journal of American Finance a mené une étude intitulée «Long Term Bonds vs. Stocks» (2004). En utilisant plus de 60 échelons décalés de 35 ans de 1900 à 1996, l'étude a montré que les rendements boursiers, après prise en compte de l'inflation, mesuraient une augmentation d'environ 5,5%. Les obligations, en revanche, ont affiché des rendements réels (après inflation) d'environ 3%.

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L'obligation longue dans le rétroviseur
L'un des changements les plus importants dans les placements à revenu fixe dans les années 1990 et 2000 est l'obligation à long terme (échéance supérieure à 10 ans ) a abandonné son avantage de rendement auparavant substantiel.

Par exemple, jetez un œil aux courbes de rendement des principales classes d'obligations telles qu'elles existaient le 15 novembre 2006:

Figure 1

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Figure 2

Figure 3

Plusieurs conclusions peuvent être tirées d'un examen de ces graphiques:

• Le lien long (20 ou 30 ans) n'est pas un investissement très attrayant; Dans le cas des bons du Trésor, l'obligation à 30 ans ne rapporte actuellement pas plus de six mois de bons du Trésor.
• Les obligations d'entreprises de qualité supérieure offrent un rendement attrayant aux obligations du Trésor (5,5% à 4,66% pour les échéances à 10 ans).
• Dans un compte imposable, les obligations municipales peuvent offrir des rendements fiscaux équivalents à ceux des obligations d'État et de sociétés, sinon meilleurs. Cela implique un calcul supplémentaire pour confirmer, mais une bonne estimation consiste à prendre le rendement du coupon et à le diviser par 0,67 pour estimer les effets des économies d'impôt fédérales et de l'État (pour une tranche d'imposition de 33%).

VOIR: Les bases des obligations municipales

Avec des rendements à court terme si proches de ceux des rendements à long terme, il ne sert plus à rien de s'engager dans l'obligation à long terme. Verrouiller votre argent pendant 20 autres années pour obtenir un gain supplémentaire de 20 ou 30 points de base ne suffit pas à rentabiliser l'investissement.

Cela présente une opportunité pour les investisseurs à revenu fixe, car les achats peuvent être effectués dans la fourchette de maturité de cinq à dix ans, puis réinvestis aux taux en vigueur lorsque ces obligations arrivent à échéance. Lorsque ces obligations arrivent à maturité, il est également temps de réévaluer l'état de l'économie et d'ajuster votre portefeuille au besoin.

La relation actuelle entre les rendements à court et à long terme illustre également l'utilité d'une échelle obligataire. Laddering investit dans huit à dix problèmes individuels, dont un vient chaque année. Cela peut vous empêcher d'avoir à prévoir les taux d'intérêt dans le futur, car les échéances seront réparties sur la courbe des taux, avec des opportunités de réajustement chaque année à mesure que votre visibilité se précise.

VOIR: Boost Bond Returns With Laddering

Ajouter Spice à votre portefeuille
1. Actions
L'ajout d'actions solides et productives de dividendes pour constituer un portefeuille équilibré devient un nouveau modèle précieux pour les investisseurs en phase de démarrage, même pour les personnes qui ont pris leur retraite. Beaucoup de grandes sociétés établies dans l'indice S & P 500 payent des rendements supérieurs aux taux d'inflation actuels (qui tournent autour de 2,5% par an), avec l'avantage supplémentaire de permettre à un investisseur de participer à la croissance des bénéfices des entreprises.

Un simple testeur d'actions peut être utilisé pour trouver des sociétés qui offrent des dividendes élevés tout en répondant à certaines exigences de valeur et de stabilité, comme celles d'un investisseur prudent cherchant à minimiser les risques idiosyncratiques (spécifiques aux actions) et de marché. Voici une liste de sociétés avec les critères d'écran suivants:

• Taille - Au moins 10 milliards de dollars de capitalisation boursière
• Dividendes élevés - Tous paient un rendement d'au moins 2,8% > Faible volatilité
• - Toutes les actions ont un bêta inférieur à 1, ce qui signifie qu'elles se sont négociées avec moins de volatilité que l'ensemble du marché. Valorisations raisonnables
• - Toutes les actions ont un ratio cours / bénéfice de croissance ou PEG de 1,75 ou moins, ce qui signifie que les attentes de croissance sont raisonnablement évaluées dans le stock. Ce filtre supprime les sociétés dont les dividendes sont artificiellement élevés en raison de la détérioration des fondamentaux. Diversification sectorielle
• - Un panier d'actions de différents secteurs peut réduire certains risques de marché en investissant dans tous les secteurs de l'économie. Certes, investir dans des actions comporte des risques considérables par rapport aux titres à revenu fixe, mais ces risques peuvent être atténués par une diversification au sein des secteurs et une exposition globale aux actions inférieure à 30 à 40% de la valeur totale du portefeuille.

Tout mythe selon lequel les stocks à dividendes élevés sont stagnants, les non-performants ne sont que des mythes. Considérons qu'entre 1972 et 2005, les actions du S & P qui ont versé des dividendes ont payé un rendement de plus de 10% par an annualisé, contre seulement 4.3% sur la même période pour les actions qui n'ont pas payé de dividendes. Des revenus stables, une volatilité plus faible et des rendements plus élevés? Ils ne semblent plus si lourds, n'est-ce pas?

2. Immobilier

Les fiducies de placement immobilier (FPI) constituent une autre façon d'obtenir des titres à rendement élevé dans un portefeuille conservateur. Ils fournissent de la liquidité, se négocient comme des actions et ont l'avantage supplémentaire d'être un actif distinct des obligations et des actions. Les FPI constituent un moyen de diversifier notre portefeuille de titres à revenu fixe moderne par rapport aux risques de marché liés aux actions et aux risques de crédit liés aux obligations.
VOIR: Le mode REIT

3. Obligations à rendement élevé

Les obligations à rendement élevé constituent une autre avenue potentielle. Les obligations dites «junk bonds» qui offrent des rendements supérieurs à ceux du marché sont très difficiles à investir individuellement en toute confiance, mais en choisissant un fonds dont les résultats d'exploitation sont constants, vous pouvez consacrer une partie de votre portefeuille aux obligations à rendement élevé. moyen de stimuler les rendements à revenu fixe.
SEE: Junk Bonds: tout ce que vous devez savoir

De nombreux fonds à haut rendement seront fermés, ce qui signifie que le prix peut être supérieur à la valeur nette d'inventaire (VNI) du fonds. Regardez pour trouver un fonds avec peu ou pas de prime sur la NAV pour une marge de sécurité supplémentaire en investissant ici.

4. Titres protégés contre l'inflation

Ensuite, considérons les titres protégés contre l'inflation par le Trésor (TIPS). Ils constituent un excellent moyen de se prémunir contre toute inflation qui risque de se produire à l'avenir. Ils portent un taux de coupon modeste (généralement entre 1 et 2,5%), mais le réel avantage est que le prix sera ajusté systématiquement pour suivre le rythme de l'inflation.
Il est important de noter que les TIPS sont mieux conservés dans des comptes non imposables, étant donné que les rajustements pour inflation sont effectués en ajoutant des montants au capital. Cela signifie qu'ils pourraient créer des gains en capital importants lorsqu'ils sont vendus, alors gardez les TIPS dans cet IRA, et vous allez ajouter un solide coup de poing de l'inflation avec la sécurité que seuls les bons du Trésor américains peuvent fournir.

5. Dette sur les marchés émergents

Tout comme pour les émissions à rendement élevé, la dette des marchés émergents est mieux placée dans un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse (FNB). Les problèmes individuels peuvent être illiquides et difficiles à rechercher efficacement. Cependant, les rendements ont historiquement été plus élevés que la dette de l'économie avancée, fournissant une bonne diversification qui aide à dissuader les risques spécifiques au pays. Comme pour les fonds à rendement élevé, de nombreux fonds des marchés émergents sont fermés, alors recherchez ceux dont le prix est raisonnable par rapport à leur valeur liquidative.
Exemple de portefeuille

Cet exemple de portefeuille offrirait une exposition précieuse à d'autres marchés et catégories d'actifs. Le portefeuille ci-dessous (Figure 4) a été créé en gardant à l'esprit la sécurité. Il est également prêt à participer à la croissance mondiale en investissant dans des actions et des actifs immobiliers.
Figure 4

Note sur le risque

Chaque type d'investissement énuméré ici comporte des risques. La diversification entre les classes d'actifs s'est toutefois révélée être un moyen très efficace de réduire le risque global du portefeuille. Le plus grand danger pour un investisseur recherchant la protection du capital avec un revenu est de suivre le rythme de l'inflation, et un moyen astucieux de réduire ce risque est de diversifier les investissements de haute qualité et à rendement plus élevé que les obligations standard.
Sachez quand demander de l'aide

S'il s'avère que le plan de retraite d'un investisseur exigera un «prélèvement» périodique des montants en capital, ainsi que la réception des flux de trésorerie, il est préférable de visiter un établissement certifié. planificateur financier (CFPä). Le CFPä peut aider à la fois à investir et à comptabiliser un régime de retraite, car la taille du portefeuille devra être mesurée avec soin pour déterminer le niveau optimal des flux de trésorerie, et maximiser les économies d'impôt sera crucial. Un CFP peut également exécuter des simulations Monte Carlo pour vous montrer comment un portefeuille donné réagirait à différents environnements économiques, à des changements de taux d'intérêt et à d'autres facteurs potentiels.
VOIR: Simulation de Monte Carlo avec GBM

Nous vivons dans un monde de fonds

Il existe des options de fonds disponibles pour toute méthode d'investissement décrite ici, et la décision d'en utiliser dépendra du temps et des efforts nécessaires un investisseur souhaite se consacrer à son portefeuille. Choisir judicieusement est important ici, car les frais deviennent cruciaux à ce niveau - un fonds visant à dégager 5% par an des revenus ou des dividendes abandonne une grosse part d'un petit gâteau avec un ratio de dépenses de 0,5%. Alors gardez un œil sur les fonds avec de longs antécédents, faible taux de roulement et, surtout, des frais peu élevés en prenant cette route.
The Bottom Line

Les placements à revenu fixe ont radicalement changé en peu de temps. Alors que certains aspects sont devenus plus délicats, Wall Street a réagi en fournissant plus d'outils à l'investisseur moderne à revenu fixe pour créer des portefeuilles personnalisés. Être un investisseur à revenu fixe réussi aujourd'hui pourrait signifier sortir des boîtes de style classique et utiliser ces outils pour créer un portefeuille de titres à revenu fixe moderne, adapté et flexible dans un monde incertain.