On suppose généralement que les taux d'intérêt sont le prix payé pour emprunter de l'argent. Par exemple, un taux d'intérêt annualisé de 2% sur un prêt de 100 $ signifie que l'emprunteur doit rembourser le montant du prêt initial plus un montant additionnel de 2 $ après une année complète. D'autre part, un taux d'intérêt de -2% signifie que la banque paie à l'emprunteur 2 $ après une année d'utilisation du prêt de 100 $, ce qui est beaucoup pour envelopper votre tête.

Alors que les taux d'intérêt négatifs sont une grande incitation à emprunter, il est difficile de comprendre pourquoi quelqu'un serait prêt à payer pour prêter étant donné que le prêteur est celui qui prend le risque d'un défaut de paiement. Bien qu'apparemment inconcevable, il peut arriver que les banques centrales manquent d'options politiques pour stimuler l'économie et se tournent vers la mesure désespérée des taux d'intérêt négatifs. (Voir aussi Comprendre N Taux égaux des banques centrales d'Europe. )

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Taux d'intérêt négatifs en théorie et en pratique

Les taux d'intérêt négatifs sont un outil de politique monétaire non conventionnel déployé pour la première fois par la banque centrale suédoise en juillet 2009, à -0. 25%. La Banque centrale européenne (BCE) a suivi en juin 2014, en abaissant son taux de dépôt à -0. 1%. D'autres pays européens et le Japon ont rejoint le club à taux négatif, ce qui se traduit par une dette publique de 10 billions de dollars portant des rendements négatifs, selon Fitch.

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Les taux d'intérêt négatifs sont une mesure drastique qui montre que les décideurs ont peur que l'Europe ne risque de tomber dans une spirale déflationniste. En période économique difficile, les gens et les entreprises ont tendance à conserver leur argent en attendant que l'économie reprenne de la vigueur. Mais ce comportement peut contribuer à affaiblir davantage l'économie, car le manque de dépenses entraîne de nouvelles pertes d'emplois et de moindres profits, renforçant ainsi les craintes des gens et les incitant encore plus à accumuler.

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À mesure que les dépenses ralentissent, les prix chutent, ce qui incite les gens à attendre en attendant que les prix chutent davantage. C'est précisément la spirale déflationniste que les décideurs européens tentent d'éviter avec des taux d'intérêt négatifs. En chargeant les banques européennes de détenir des réserves auprès de la banque centrale, elles espèrent encourager les banques à prêter davantage.

En théorie, les banques préfèrent prêter de l'argent aux emprunteurs et gagner au moins une sorte d'intérêt plutôt que de devoir payer leur argent à une banque centrale. En outre, les taux négatifs appliqués par une banque centrale peuvent être reportés sur des comptes de dépôt et des prêts, ce qui signifie que les détenteurs de dépôts seront également chargés de garer leur argent à leur banque locale tandis que certains emprunteurs auront le privilège de gagner de l'argent. prêt.

Une autre raison essentielle pour laquelle la BCE s'est tournée vers les taux d'intérêt négatifs est la baisse de la valeur de l'euro.Des rendements faibles ou négatifs sur la dette européenne dissuaderont les investisseurs étrangers, affaiblissant la demande pour l'euro. Alors que cela diminue l'offre de capital financier, le problème de l'Europe n'est pas l'offre mais la demande. Un euro plus faible devrait stimuler la demande d'exportations, encourageant, espérons-le, les entreprises à se développer. (Voir aussi: Les avantages et les inconvénients d'un euro faible. )

En théorie, les taux d'intérêt négatifs devraient contribuer à stimuler l'activité économique et à freiner l'inflation, mais les décideurs restent prudents. une politique pourrait se retourner contre. Parce que les banques ont certains actifs comme les hypothèques qui, par contrat, sont liées au taux d'intérêt, de tels taux négatifs pourraient réduire les marges bénéficiaires au point où les banques sont prêtes à prêter moins.

De plus, rien n'empêche les détenteurs de dépôts de retirer leur argent et de bourrer l'argent physique dans des matelas. Alors que la menace initiale serait une ruée sur les banques, l'exode des liquidités du système bancaire pourrait en fait conduire à une hausse des taux d'intérêt - exactement le contraire de ce que les taux d'intérêt négatifs sont supposés atteindre. (Voir aussi: Regard sur la politique fiscale et monétaire. )

Conclusion

Alors que les taux d'intérêt négatifs peuvent sembler paradoxaux, cette intuition apparente n'a pas empêché un certain nombre de banques centrales européennes de en leur donnant un essai. C'est sans aucun doute la preuve de la situation désastreuse que les décideurs considèrent comme caractéristique de l'économie européenne. Lorsque le taux d'inflation de la zone euro est tombé en territoire déflationniste à -0. 6% en février 2015, les décideurs politiques européens ont promis de faire tout ce qu'il fallait pour éviter une spirale déflationniste. Mais alors même que l'Europe s'engageait dans un territoire monétaire inexploré, un certain nombre d'analystes pensent que les politiques de taux d'intérêt négatives pourraient avoir de graves conséquences imprévues.