Les fonds communs de placement sont l'équivalent d'un dîner congelé. Plutôt que de passer par les allées des supermarchés, en choisissant des ingrédients individuels, en les emballant tous à la maison et en cuisinant un repas, vous pouvez acheter un repas congelé et obtenir tout ce que vous voulez dans un seul emballage pratique. Cependant, tout comme nous ne nous attendrions pas à ce qu'un dîner congelé de Hong Kong ou de Belgique soit identique à celui d'un supermarché local, nous ne pouvons pas nous attendre à ce que les fonds communs de placement étrangers ressemblent à ceux des États-Unis.

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TUTORIAL: Notions de base de fonds communs de placement
Le fonds commun de placement basé en Europe relève d'un environnement réglementaire différent de celui qui est certifié pour les comptes d'investissement à Hong Kong. Chaque pays a ses propres règles et «goûts» pour la façon dont un fonds mutuel est construit, et il est important de comprendre comment ces règlements façonnent les fonds de chaque pays. Cet article donnera un tour rapide des fonds communs de placement et de leurs régulateurs à travers le monde.

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Les bases d'un fonds commun de placement Un fonds commun de placement est un moyen pour les particuliers d'investir leur argent dans le marché boursier ou obligataire. Il est idéal pour l'investisseur individuel avec des fonds limités, car ils peuvent avoir accès à des avantages de diversification, même s'ils peuvent avoir un montant modeste à investir. Pour en revenir à notre exemple de repas surgelés, il est coûteux et peu pratique d'acheter tous les ingrédients séparément pour un repas complet; la commodité et les économies de coûts sont la raison pour laquelle les fonds communs de placement et les dîners congelés existent. Les investisseurs ne sont pas obligés de décider quel stock individuel acheter, ils décident simplement quel portefeuille leur convient le mieux. (Pour en savoir plus sur les principes fondamentaux des fonds communs de placement, lisez Bref historique des fonds communs de placement et Avantages des fonds communs de placement .)

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Pouvez-vous acheter un fonds d'un autre pays? Si vous investissez aux États-Unis, vous ne pouvez acheter que des fonds enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cela agit comme une protection pour les investisseurs américains, comme un fonds qui est enregistré auprès de la SEC est réglementée conformément à la loi américaine sur les valeurs mobilières. De même, si vous êtes un résident de Hong Kong qui cherche à investir pour votre retraite, votre choix de fonds se limitera à ceux qui sont réglementés par l'Autorité des fonds de prévoyance obligatoire de Hong Kong. (Pour une explication détaillée de cette restriction, voir Si je suis américain, puis-je acheter un fonds commun de placement étranger? )

Un fonds commun de placement d'un autre pays n'est pas un fonds mondial ou international . Un fonds mondial investit dans des actifs du monde entier, y compris le pays d'origine de l'investisseur, tandis qu'un fonds international comprend le monde entier, sauf le pays d'origine de l'investisseur. Ces deux fonds doivent encore être enregistrés auprès de la SEC avant que les investisseurs américains puissent les acheter.(Pour en savoir plus sur les fonds mondiaux et internationaux, consultez Élargir les frontières de votre portefeuille .)

Traits communs de tous les fonds communs Avant de pouvoir approfondir les différences, il est important de décrire quelques vérités de fonds communs de base. Tous les fonds communs de placement regroupent les nombreux petits dépôts des investisseurs individuels afin qu'ils puissent faire de gros achats en actions ou en obligations. La plupart des fonds communs de placement sont disponibles à la fois pour les clients de détail (investisseurs individuels) et les clients institutionnels (grandes entreprises, fondations, etc.). Il y a généralement une large sélection de fonds, par entreprise et par style dans chaque pays, y compris une bonne variété d'actions, d'obligations, de marché monétaire et de fonds équilibrés (mélanges d'actions et d'obligations dans le même fonds).
Un autre point commun entre les fonds communs de placement dans le monde est que chaque grande économie a des règles spécifiques concernant l'enregistrement, la commercialisation et la vente des fonds. L'industrie des fonds communs de placement est un secteur hautement réglementé, mais ces règlements diffèrent selon le pays ou la région. Des règlements sont en place pour protéger le consommateur. cela permet de s'assurer que le gestionnaire d'actifs garde les intérêts de l'investisseur au-dessus du leur, et que l'investisseur ne profite pas. Il est très important que l'investisseur soit convaincu que l'autorité compétente surveille l'ensemble de l'industrie, de sorte qu'ils vont confier leurs économies dans un fonds commun de placement. Si les investisseurs manquaient de confiance, l'industrie faiblirait probablement.

Les différences à travers le monde Les fonds communs de placement disponibles pour l'investissement diffèrent selon l'endroit où l'investisseur est domicilié. Regardons quelques-uns des régulateurs et les règlements pour voir comment les règles façonnent les fonds.

Le marché américain Tous les fonds communs de placement vendus aux investisseurs particuliers des États-Unis doivent être enregistrés auprès de la SEC et respecter les règles établies par la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement communément appelée «Loi des années 40». Certaines règles de la Loi des années 40 traitent des questions de diversification. Plus précisément, l'article 12 limite le montant des actifs du fonds qui peuvent être investis dans d'autres sociétés d'investissement. En d'autres termes, la règle interdit à un fonds commun de placement de concentrer une trop grande partie de ses avoirs sur le titre d'une société d'investissement, par exemple un courtier coté en bourse.

Une autre règle, 35d-1, communément appelée «test du nom», fait en sorte que la plupart (80%) des titres du fonds commun de placement reflètent le nom et le prospectus du fonds. Donc, si un fonds s'appelle un «Fonds d'actions internationales», 80% de ses avoirs devraient être des actions et ils doivent être des actions internationales . Pour les amateurs de règles ou de punition, le texte intégral de la Loi des années 40 peut être consulté sur le Guide de l'avocat de l'Université de Cincinnati.

Union européenne
Les organismes de placement collectif autorisés à la vente en Europe sont régis par les réglementations des organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM). L'itération la plus récente des règles est UCITS III, qui diffère des règles précédentes en accordant plus d'attention au suivi des risques des positions dérivées.Les règles couvrent de nombreux domaines, mais comme dans le cas de la Loi sur les années 40, certains visent à s'assurer que le fonds ne concentre pas ses avoirs pour assurer la diversification.

Pour commercialiser votre fonds dans tous les pays membres de l'Union européenne (UE), vous devez uniquement enregistrer votre fonds dans un pays de l'UE sous l'autorité de l'autorité de réglementation financière de ce pays. Par exemple, en Irlande, il s'agit de l'Autorité de Régulation des Services Financiers Irlandais (IFSRA). À son tour, l'IFSRA fait partie du Comité européen des régulateurs des marchés de valeurs mobilières, qui est chargé de coordonner les organismes de réglementation des valeurs mobilières de tous les pays de l'UE.

Le marché de Hong Kong
Les règles de Hong Kong sont les plus restrictives. Il existe deux organismes de gestion de fonds sur le marché de Hong Kong: la Securities and Futures Commission (SFC) et la Mandatory Provident Funds Authority (MPFA). Les règles du SFC sont plus larges et ne sont pas aussi spécifiques ou restrictives que les règles établies par le MPFA. Ils s'appliquent à tous les fonds commercialisés à Hong Kong, quel que soit leur type de fonds communs de placement. En revanche, la MPFA ne régit que les fonds commercialisés pour utilisation dans les comptes de retraite de ses résidents. Cela signifie que les fonds susceptibles d'être investis dans des comptes de retraite doivent s'inquiéter de deux organismes de réglementation - ils doivent respecter à la fois les règles SFC et MPFA. Cependant, comme les règles MPFA sont plus restrictives que les règles SFC, les gestionnaires de fonds peuvent généralement se concentrer sur les règles MPFA, sachant que le respect de ces règles garantira généralement le respect des règles plus larges.

Les règles de la MPFA sont plus restrictives en partie parce que l'autorité veut s'assurer que les oeufs de nidification de ses résidents sont protégés et ne sont pas investis dans des fonds de nature spéculative. Le MPFA prend très au sérieux le respect de ses règles. Certaines des règles les plus restrictives traitent des titres non notés ou de qualité inférieure à investment grade, ainsi que des titres non cotés. La MPFA exige que les fonds mutuels obligataires vendent des obligations qui ont été rétrogradées en dessous de la catégorie «investment grade», même si elles étaient de qualité «investment grade» au moment de l'achat. Les règles mettent également l'accent sur les échanges approuvés. Le MPFA fournit sa propre liste de bourses approuvées. Un maximum de 10% des titres d'un OPC peut être affecté à des actions non inscrites à l'une de ces bourses approuvées. (Pour en savoir plus sur ces placements à risque, consultez la page Le faible niveau des obligations Penny et : tout ce que vous devez savoir .)

Autres Marchés
Les marchés autres que les trois mentionnés ci-dessus ont leur propre structure et réglementation. Au Canada, par exemple, les fonds communs de placement sont assujettis aux lois provinciales sur les valeurs mobilières ainsi qu'aux règles nationales connues sous le nom de «Règlement 81-102». le NI signifie «National Instrument». Par exemple, les courtiers qui vendent des fonds communs de placement doivent être inscrits auprès de l'autorité en valeurs mobilières de leur province, tandis que le gestionnaire d'actifs de fonds mutuels doit s'assurer que le fonds qu'ils gèrent respecte les règles du Règlement 81-102.

Le marché de Taiwan est un autre marché qui s'ouvre actuellement aux gestionnaires de fonds extérieurs.À Taiwan, le régulateur est le Financial Supervisory Committee (FSC). Il n'y a qu'une vingtaine de règles spécifiques aux fonds communs de placement commercialisés à Taïwan, mais il s'agit toujours d'un marché en évolution.

Conclusion Comprendre les différences entre les organismes de réglementation financière est très important pour un gestionnaire de fonds communs de placement. Un gestionnaire peut avoir différents fonds enregistrés parmi ces différents environnements réglementaires et ils doivent s'assurer qu'ils comprennent ce qu'ils peuvent et ne peuvent pas faire dans chacun des pays. La violation d'une règle, en particulier une règle majeure, peut donner à un fonds et à son gestionnaire une mauvaise réputation, une amende ou les deux.