Table des matières:
- Étude de la corrélation dans la théorie moderne du portefeuille
- Critique de l'utilisation de la corrélation par la théorie du portefeuille moderne
La théorie moderne du portefeuille (MPT) souligne que les investisseurs peuvent diversifier le risque de perte de placement en réduisant la corrélation entre les rendements des titres sélectionnés dans leur portefeuille. L'objectif est d'optimiser le rendement attendu contre un certain niveau de risque. Selon le théoricien du portefeuille moderne, les investisseurs devraient mesurer les coefficients de corrélation entre les rendements de différents actifs et sélectionner stratégiquement les actifs qui sont moins susceptibles de perdre de la valeur en même temps.
Étude de la corrélation dans la théorie moderne du portefeuille
MPT cherche une corrélation entre les rendements attendus et la volatilité attendue des différents investissements. Cette relation risque-récompense attendue était intitulée «la frontière efficace» par l'économiste de l'école de Chicago, Harry Markowitz. La frontière efficace est la corrélation optimale entre le risque et le rendement dans MPT.
La corrélation est mesurée sur une échelle de -1. 0 à +1. 0. Si deux actifs ont une corrélation de rendement attendue de 1. 0, cela signifie qu'ils sont parfaitement corrélés. Quand l'un gagne 5%, l'autre gagne 5%; quand l'un chute de 10%, l'autre aussi. Une corrélation parfaitement négative (-1,0) implique que le gain d'un actif est proportionnellement égalé par la perte de l'autre actif. Une corrélation nulle n'a aucune relation prédictive. MPT souligne que les investisseurs devraient rechercher un pool d'actifs constamment non corrélé (proche de zéro) pour limiter le risque.
Critique de l'utilisation de la corrélation par la théorie du portefeuille moderne
L'une des principales critiques du MPT initial de Markowitz était l'hypothèse que la corrélation entre les actifs était fixe et prévisible. Les relations systématiques entre les différents actifs ne restent pas constantes dans le monde réel, ce qui signifie que MPT devient de moins en moins utile en période d'incertitude - exactement là où les investisseurs ont le plus besoin de protection contre la volatilité.
D'autres affirment que les variables utilisées pour mesurer les coefficients de corrélation sont elles-mêmes défectueuses et que le niveau de risque réel d'un actif peut être mal évalué. Les valeurs attendues sont en réalité des expressions mathématiques de la covariance implicite des rendements futurs et non des mesures historiques du rendement réel.
Moderne Théorie du portefeuille: Pourquoi c'est toujours
Les investisseurs suivent toujours un ancien ensemble de principes augmenter les rendements grâce à la diversification.
Exemple d'application de la théorie moderne du portefeuille (MPS)
Théorie du portefeuille moderne: brosse sur le cadre mathématique clé utilisé dans la construction de portefeuille d'investissement.
Théorie du portefeuille moderne vs. Finance comportementale
La théorie moderne du portefeuille et la finance comportementale représentent différentes écoles de pensée qui tentent d'expliquer le comportement des investisseurs. La façon la plus simple de penser à leurs arguments et à leurs positions est peut-être de penser à la théorie moderne du portefeuille comme la façon dont les marchés financiers fonctionneraient dans le monde idéal et la finance comportementale comme le fonctionnement des marchés financiers dans le monde réel.