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Le modèle d'évaluation des immobilisations (CAPM) est une mesure qui décrit la relation entre le risque systématique d'un titre et son rendement attendu. Le marché de la sécurité utilise les résultats calculés de la formule CAPM et détermine si un investissement dans un titre ou un portefeuille est raisonnable.

La formule CAPM est le taux de rendement sans risque ajouté au bêta du titre ou du portefeuille multiplié par le rendement attendu du marché moins le taux de rendement sans risque. Cela donne le retour attendu de la sécurité. Le bêta d'un titre mesure le risque systématique et sa sensibilité par rapport aux évolutions du marché. Une sécurité avec un bêta de un a une corrélation positive parfaite avec le marché. Cela indique que lorsque le marché augmente ou diminue, le titre augmente ou diminue avec le temps. Un titre avec un bêta supérieur à 1 comporte un risque et une volatilité plus systématiques que le marché, et un titre dont le bêta est inférieur à 1 comporte moins de risque et de volatilité systématiques que le marché.

La ligne de marché de la sécurité (SML) utilise la formule CAPM pour calculer le rendement attendu d'un titre ou d'un portefeuille. Le SML est une représentation graphique de la formule CAPM. Il trace la relation entre le rendement attendu et le bêta, ou risque systématique, associé à un titre. Le rendement attendu des titres est représenté sur l'axe des y et le bêta des titres est représenté sur l'axe des x. La pente de la relation tracée est connue comme la prime de risque de marché, la différence entre le rendement attendu du marché et le taux de rendement sans risque, et elle représente le compromis risque-rendement d'un titre ou d'un portefeuille.

La formule SML et CAPM est utile pour déterminer si un titre considéré pour un investissement offre un rendement attendu raisonnable pour le montant du risque pris. Si le rendement attendu d'un titre par rapport à son bêta est porté au-dessus de la ligne de marché de la sécurité, il est sous-évalué compte tenu du compromis risque-rendement. Inversement, si le rendement attendu d'un titre par rapport à son risque systématique est porté au-dessous de la LMS, il est surévalué parce que l'investisseur accepterait un rendement plus faible pour le montant du risque systématique associé.

Supposons par exemple qu'un analyste trace le SML. Le taux sans risque est de 1% et le rendement attendu du marché est de 11%. Le bêta du stock ABC est de 2. 2, ce qui signifie qu'il comporte plus de volatilité et un risque plus systématique. Le rendement attendu du stock ABC est de 23%. Le rendement actuel du stock ABC est de 33%; il est sous-évalué, car les investisseurs s'attendent à un rendement plus élevé compte tenu du même niveau de risque systématique.Inversement, le rendement attendu de l'action XYZ est de 11%, et le rendement actuel est de 8% et est inférieur à la SML. L'action est surévaluée - les investisseurs acceptent un rendement inférieur pour le montant de risque donné, ce qui constitue un mauvais compromis risque-rendement.