Pendant longtemps, les économistes ont cru que les taux d'intérêt nominaux, ou le montant reçu pour déposer de l'argent, étaient théoriquement limités de zéro à la baisse. Dernièrement, toutefois, les banques centrales d'Europe au Japon ont mis en place une politique de taux d'intérêt négatifs (NIRP) afin de stimuler la croissance économique. Comment cette limite inférieure est-elle brisée?

Les taux réels peuvent et ont été négatifs

Avant d'aborder la question de savoir comment les taux d'intérêt négatifs sont utilisés aujourd'hui, il convient de noter que le taux d'intérêt réel, qui tient compte de l'inflation et du coût d'emprunt réel, peut été négatif avant. Le taux réel est calculé comme suit: taux réel = taux nominal - inflation. Si la banque centrale fixe le taux nominal à 1% annualisé et que l'inflation est de 2% par an, le taux réel serait effectivement négatif de 1%. Par exemple, 100 $ mis dans une banque passerait à 101 $ après douze mois, mais vaut 98 $. 98 en termes de pouvoir d'achat après inflation. En d'autres termes, le déposant a perdu de l'argent en le conservant à la banque.

Taux Nominal Négatif

Les taux nominaux négatifs qui ont fait l'actualité lorsque les banques centrales cherchent à stimuler leur économie en baisse, affectent un taux très spécifique qui n'affecte que les membres du système bancaire ou financier . Le taux de prêt interbancaire au jour le jour de la banque centrale (LIBOR et EURIBOR, par exemple) est celui des banques qui se chargent mutuellement d'emprunter des réserves à court terme, la banque centrale agissant comme entrepôt pour toutes les réserves excédentaires que le système bancaire ne peut égaler. Il est important de comprendre que les taux d'intérêt négatifs ne s'appliquent qu'à une petite partie des fonds, dépassant un certain montant, détenus par la banque centrale pour le compte du secteur financier. De plus, ces taux négatifs n'ont pas d'impact direct sur la plupart des autres déposants, qui ont été habitués à des taux d'intérêt très bas pendant près d'une décennie. (Voir aussi, Comprendre les taux négatifs des banques centrales d'Europe .)

Le taux d'intérêt au jour le jour est à la base de presque tous les autres taux d'intérêt, y compris les dépôts bancaires, les certificats de dépôt, les hypothèques, les prêts automobiles et les rendements des obligations de sociétés. Un taux nominal négatif pourrait également réduire tous ces taux. L'objectif est que les déposants préfèrent dépenser ou prêter ces fonds plutôt que de voir leur valeur s'éroder lentement au fil du temps. Beaucoup y voient un signe de désespoir de la part des banquiers centraux qui n'ont pas réussi à stabiliser l'activité macroéconomique par le biais des méthodes traditionnelles de politique monétaire, ou même par un assouplissement quantitatif (QE).

Le Japon a rejoint la Banque centrale européenne (BCE), la Suède, la Suisse et le Danemark en adoptant une politique de taux d'intérêt négative afin de relancer l'économie.L'objectif est de décourager les institutions financières d'accumuler des liquidités et plutôt de les prêter ou de les investir. Alors que seuls les fonds spécifiques détenus par le secteur bancaire seront soumis à des taux d'intérêt négatifs, il est possible de réduire les taux d'intérêt à tous les niveaux, facilitant ainsi l'emprunt pour tous. Dans le même temps, une telle évolution vers des taux négatifs peut impliquer que les banques centrales sont à court de munitions pour lutter contre les pressions récessionnistes dans l'économie et que, si cela ne donne pas de bons résultats, il n'y a plus rien à faire.