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Le meilleur moyen de répondre à cette question est de donner une simple illustration de ce qui se passe lorsqu'une société augmente le nombre d'actions émises, ou d'actions en circulation, par le biais d'une offre secondaire.
Commençons par le commencement. Une société devient publique avec une offre publique initiale (IPO) de stock. Dans notre exemple, XYZ Inc. a réussi son introduction en bourse et lève 1 million de dollars en émettant 100 000 actions. Ceux-ci sont achetés par quelques dizaines d'investisseurs qui sont maintenant les propriétaires (actionnaires) de la société. Au cours de la première année complète d'exploitation, XYZ produit un revenu net de 100 000 $.

L'une des façons dont la communauté d'investissement mesure la rentabilité d'une entreprise est basée sur le bénéfice par action (BPA), ce qui permet une comparaison plus significative des chiffres d'entreprise. Ainsi, dans sa première année de propriété publique, XYZ avait un BPA de 1 $ (100 000 $ de revenu net / 100 000 actions en circulation). En d'autres termes, chaque action XYZ détenue par un actionnaire valait 1 dollar de bénéfice inférieur à 999 euros. Par la suite, XYZ est en train de prospérer, ce qui incite la direction à lever davantage de fonds propres grâce à une offre secondaire réussie. Dans ce cas, la société émet seulement 50 000 actions, ce qui produit des capitaux propres supplémentaires de 50 000 $. La société passe ensuite une autre bonne année avec un revenu net de 125 000 $.

Voilà la bonne nouvelle, du moins pour l'entreprise. Cependant, du point de vue des investisseurs initiaux - ceux qui sont devenus actionnaires par le biais de l'introduction en bourse - leur niveau de propriété a diminué avec l'augmentation de l'actionnariat. Cette conséquence est appelée la dilution de leur pourcentage de propriété.

Des mathématiques simples illustreront cet événement. La deuxième année, XYZ avait 150 000 actions en circulation: 100 000 de l'introduction en bourse et 50 000 de l'offre secondaire. Ces actions ont une réclamation de 125 000 $ de bénéfice (bénéfice net) ou un bénéfice par action de 0 $. 83 (125 000 $ de revenu net / 150 000 actions en circulation), ce qui se compare défavorablement au BPA de 1 $ de l'année précédente. En d'autres termes, la valeur EPS de la participation initiale des actionnaires diminue de 17%!

Même si l'augmentation absolue du bénéfice net d'une société est une bonne chose, les investisseurs se concentrent sur ce que chaque part de leur investissement produit. Une augmentation de la base de capital d'une entreprise dilue les bénéfices de la société parce qu'ils sont répartis entre un plus grand nombre d'actionnaires.

Sans un solide argument en faveur du maintien et / ou de la hausse du bénéfice par action, le sentiment des investisseurs à l'égard d'une action susceptible d'avoir un effet dilutif potentiel sera négatif.Bien que ce ne soit pas automatique, la perspective d'une dilution des actions nuira généralement au cours des actions d'une société.

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