D'après Eli Lilly (LLY LLYEli Lilly & Co82., 94-0, 68% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), quatrième trimestre et année 2016 résultats, plusieurs analystes ont pesé sur le stock. Alex Arfaei, de BMO, a réitéré des actions de LLY avec une cote de rendement du marché et a haussé son objectif de cours sur l'action à 73 $, contre 70 $. Pendant ce temps, Barclays a maintenu la couverture de LLY à Overweight et a augmenté son objectif de prix à 85 $, passant de 80 $. Les actions de LLY se négocient plus haut aujourd'hui de 1,5% à 78 $. 11. (Voir aussi: Eli Lilly & Co. Plus de Chiffre d'affaires. )

Les résultats d'EPS de LLY ont été satisfaisants, avec une croissance du chiffre d'affaires de 7% au quatrième trimestre et une croissance du chiffre d'affaires de 6% sur l'ensemble de l'année. De plus, le coût des produits vendus a augmenté de 12% en 2016, tandis que la RD a augmenté de 9%, tandis que les coûts de marketing, de vente et d'administration ont diminué de 1% en glissement annuel. Malgré cette modeste croissance du chiffre d'affaires, LLY a pu augmenter son résultat d'exploitation de 29%, ce qui m'a immédiatement indiqué qu'elle avait fait quelque chose pour réduire ses coûts. En 2015, LLY a payé 535 millions de dollars en «recherche et développement en cours acquis» et, en 2016, elle n'a dépensé que 30 millions de dollars. Si nous supprimons ces chiffres, nous constatons que le bénéfice d'exploitation n'aurait augmenté que de 8% (voir la section surlignée dans le tableau ci-dessous).

En outre, comme je l'ai noté hier, la société guide un taux d'imposition effectif de 24,5%. Pendant ce temps, LLY a payé un taux d'imposition effectif de 18% en 2016 et de 13% en 2015. LLY a révisé les prévisions pour un taux d'imposition à 24. 5%, en hausse par rapport aux prévisions précédentes de 20%. Un taux d'imposition plus élevé signifie que la société aura un revenu net inférieur. LLY a fait la même chose en 2016 en fournissant des conseils prospectifs. Dans le communiqué de presse 2016, la société a guidé un taux d'imposition effectif de 21%, mais cette année, comme je l'ai mentionné plus haut, elle était de 18%. LLY avait un revenu avant impôts de 3 $. 374 milliards et a payé la taxe de 636 $. 4 millions, leur donnant un revenu net de 2 $. 738 milliards. Si LLY avait un impôt sur les sociétés de 21% comme guidé, elle aurait payé 708 $ d'impôt. 5 millions et aurait abaissé le bénéfice net à 2 666 milliards de dollars, sur la base de 1 061, 825, 000 actions en circulation, EPS à 2 $. 51 à partir de 2 $. 58. De toute évidence, les résultats de LLY ont été stimulés par un taux d'imposition effectif inférieur.

En tant qu'investisseur, vous devez rester au courant de ces types de détails. Des petites choses comme la réduction des coûts ou l'ajustement des avantages fiscaux aident le résultat net, mais vous devez vous demander si c'est vraiment le genre de croissance des BPA que vous voulez lorsque vous payez un P / E avant 2017 de près de 20?