a:

La privatisation, aussi connue sous le nom de «tombant dans l'oubli», est le processus par lequel une société anciennement cotée en bourse conclut un rachat de ses actionnaires et se désinscrit des bourses cotées. Selon la Securities and Exchange Commission, ou SEC, qui réglemente les sociétés cotées en bourse aux États-Unis, il existe un certain nombre de transactions différentes à travers lesquelles la privatisation peut se produire.

La concentration des actions en un nombre plus restreint d'actionnaires est nécessaire dans toute technique de privatisation. En effet, la SEC exige qu'une société soit détenue par moins de 300 ou 500 actionnaires inscrits, selon d'autres considérations, pour être considérée comme "sombre". Dans la plupart des cas, la société n'est plus tenue de déposer des rapports périodiques auprès de la SEC après que le nombre d'actionnaires est tombé en dessous de ce seuil. Si l'entreprise dépasse de nouveau le seuil de 300 ou 500 actionnaires, elle doit revenir à un statut de rapport public.

La façon la plus courante pour une entreprise de se priver implique une autre société, telle qu'une société de private equity, ou un groupe d'acheteurs individuels faisant une offre pour les actions publiques existantes. Les actionnaires sont souvent payés une prime sur la valeur marchande actuelle de l'action pour les inciter à se séparer de leur participation. Par exemple, Toys "R" Us a été racheté en 2005 après qu'un groupe d'acheteurs ait offert de payer aux actionnaires existants de la société plus du double du cours de clôture de l'action.

Les rachats peuvent également provenir de la propre direction de l'entreprise plutôt que d'une source extérieure. Les propres actifs de la société, ou un prêt de la société, sont utilisés pour racheter les actions non détenues par le public. Cette méthode a l'inconvénient de réduire la liquidité de l'entreprise ou d'augmenter son endettement. Pour éviter les conflits d'intérêts avec les «initiés» de la société, un comité indépendant est souvent créé par le conseil d'administration pour conseiller et négocier la transaction. La SEC examine ces rachats de très près pour déterminer si le rachat était équitable pour les actionnaires vendeurs.

Les membres du conseil d'administration d'une société cotée en bourse ont une responsabilité fiduciaire légale d'agir de bonne foi et dans le meilleur intérêt de la société et de ses actionnaires. Si certains ou tous les membres du conseil sont également membres du groupe de rachat, la SEC exige des divulgations détaillées, lorsque le fardeau de la preuve de «l'équité» est placé sur l'organisme acquéreur.

D'une manière générale, il y a trois principales raisons pour lesquelles une entreprise décide de devenir privée. La première est que les gestionnaires ou les grands actionnaires ont déterminé que leurs actions sont manipulées négativement sur le marché public, auquel cas le rachat est défensif.Il pourrait être le groupe de rachat primaire a une vision différente de la direction de l'entreprise et va privé pour rediriger l'orientation de l'entreprise. La dernière raison est que la société estime qu'il n'y a plus d'avantage à être publique et veut éviter l'examen minutieux qui découle des exigences de déclaration de la SEC.