Selon la variable modifiée, le multiplicateur d'actions a soit une relation négative soit aucune relation avec le ratio de rotation des actifs.
Le multiplicateur d'actions est le rapport entre le total des actifs d'une société et ses capitaux propres. Ce multiplicateur est utilisé en finance d'entreprise pour déterminer dans quelle mesure une entreprise est financée par des fonds propres par rapport à la dette. Une entreprise avec un faible multiplicateur d'actions peut avoir plus de dettes que ce qui est sain.
Le ratio de rotation des actifs est calculé en divisant le chiffre d'affaires net d'une entreprise par son actif total. Ce ratio est utilisé pour évaluer avec quelle efficacité une entreprise utilise ses actifs pour générer des revenus.
À mesure que le nombre total d'actifs d'une société augmente, le multiplicateur d'actions augmente alors que le ratio de rotation des actifs diminue. Si le chiffre d'affaires total ou les capitaux propres changent alors que le total des actifs reste stable, les variations de ces deux ratios ne sont pas liées. Par exemple, une augmentation des ventes génère un ratio de rotation des actifs plus élevé mais n'a aucun effet sur le multiplicateur d'actions.
Le ratio de rotation des actifs et le multiplicateur d'actions sont utilisés dans le calcul de l'identité de DuPont. Aussi appelée analyse de DuPont, cette formule est utilisée pour calculer le rendement des capitaux propres (RCP) d'une entreprise en fonction de trois éléments qui contribuent à la rentabilité: l'efficacité opérationnelle, l'efficacité de l'utilisation des actifs et l'effet de levier. Ces trois composantes sont représentées par la marge bénéficiaire, le ratio de rotation des actifs et le multiplicateur d'actions, respectivement.
En multipliant ces trois ratios, l'identité de DuPont permet à une entreprise de déterminer quel aspect de son modèle d'affaires peut être responsable d'un ROE moins que souhaitable. Si les bénéfices sont solides et que la société a un bon équilibre entre la dette et les capitaux propres, par exemple, l'identité de DuPont indique que l'entreprise devrait se concentrer sur l'amélioration de son chiffre d'affaires afin d'améliorer son ROE.
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