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Les obligations et les actions se font concurrence pour obtenir des fonds d'investissement à un niveau fondamental, ce qui suggère qu'un renforcement du marché des actions attirerait les fonds à l'écart des obligations. Cela tendrait à réduire la demande d'obligations; les vendeurs devraient baisser les prix pour attirer les acheteurs. Théoriquement, le prix des obligations graviterait vers le sud jusqu'à ce que les rendements obligataires atteignent un niveau compétitif par rapport aux rendements corrigés du risque observés sur le marché boursier. Même si la relation réelle entre les obligations et les actions ne correspond pas parfaitement à cette théorie simple, elle aide à décrire la nature dynamique de ces alternatives d'investissement.

À court terme, la hausse des valeurs boursières aurait tendance à faire baisser les prix des obligations et à augmenter les rendements obligataires. Cependant, il existe de nombreuses autres variables en jeu sur un marché d'investissement donné, telles que les taux d'intérêt, l'inflation, la politique monétaire, la réglementation gouvernementale et le sentiment général des investisseurs.

Les marchés haussiers tendent à être caractérisés par l'optimisme des investisseurs et les anticipations d'appréciation future des cours boursiers. Cela ajuste la dynamique risque / rendement sur le marché et conduit souvent les investisseurs et les traders à devenir relativement moins averses au risque. La plupart des obligations (et non des obligations de pacotille) représentent un investissement moins risqué que la plupart des actions, ce qui signifie que les actions doivent offrir un rendement plus élevé en contrepartie d'un risque accru. C'est pourquoi l'argent quitte les actions et pénètre sur le marché obligataire en période d'incertitude. Le contraire aurait tendance à être vrai pendant un marché haussier; les actions commenceraient à recevoir des fonds au détriment des obligations.

La baisse des prix des obligations est un effet positif selon le type d'investisseur obligataire. Les détenteurs actuels d'obligations à coupons fixes sont de plus en plus lésés par la baisse des cours des obligations à l'approche de leur échéance. Ceux qui achètent des obligations comme les prix des obligations à la baisse parce que cela signifie qu'ils peuvent obtenir des rendements plus élevés.

La politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale (et d'autres banques centrales pour les marchés hors des États-Unis) doit également être prise en compte. La Fed manipule les taux d'intérêt à court terme dans le but d'influer sur les conditions économiques. Si l'économie est perçue comme en difficulté, la Fed pourrait essayer de forcer des taux d'intérêt plus bas pour stimuler la consommation et les prêts. Cela entraîne une hausse des prix des obligations. Si le marché haussier se développe parallèlement à des données économiques solides, la Fed pourrait décider de laisser les taux d'intérêt augmenter. Cela devrait entraîner une baisse des prix des obligations à mesure que les rendements augmenteront pour correspondre aux taux d'intérêt. L'intervention de la Fed a un impact important sur les actions et les obligations.

Les économistes et les analystes de marché ont des idées sur certains effets de causalité dans l'économie, mais l'ensemble du système est trop interrelié et compliqué à prévoir avec certitude.Il se peut que les prix des obligations augmentent alors que les actions profitent d'un marché haussier. La confiance des investisseurs n'est jamais fixée, et les prétendus résultats de la politique du gouvernement ou de la banque centrale peuvent donner des résultats inattendus. C'est en partie pourquoi il est difficile de développer des stratégies commerciales efficaces basées sur des phénomènes macroéconomiques.