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Essayer de comprendre l'impact d'un marché boursier haussier sur l'économie peut présenter des dilemmes de la poule et de l'œuf - où la corrélation s'arrête-t-elle et la causalité commence-t-elle? Une croyance communément partagée par de nombreux consommateurs, investisseurs et analystes de marché est qu'un marché boursier en hausse est révélateur d'une économie en progression. Même si cela était vrai, il est difficile de savoir si la hausse du marché boursier affecte réellement la croissance économique ou si c'est l'un des effets secondaires d'un environnement commercial sain et productif.

Certains spéculent que l'amélioration de l'économie entraîne une augmentation des dépenses de consommation, une hausse des investissements en actions et une augmentation de la valeur des actions en fonction d'une augmentation des valeurs intrinsèques des entreprises. Tout cet argument présuppose que la confiance des consommateurs et l'augmentation globale et homogène des dépenses stimulent la croissance économique. Cela ne montre pas nécessairement qu'une hausse des cours boursiers entraîne des améliorations économiques appréciables.

Cette explication pourrait avoir ses racines dans la Grande Dépression; il est supposé que le krach boursier de 1929 a été l'étincelle pour ces temps économiques désastreux. Par une certaine forme de raisonnement déductif inverse, il serait logique de supposer qu'un marché haussier sain et commercial stimulerait une économie plus saine.

Prendre cet argument à sa juste valeur entraîne toutefois des problèmes empiriques importants. Les gains record du marché boursier à la fin des années 1990 ou au milieu des années 2000 ont été suivis par l'éclatement des bulles d'actifs. Cela ne signifie probablement pas que la hausse des stocks entraîne un déclin économique.

Il est plus probable que les marchés boursiers à la baisse n'entraînent pas de récessions, mais plutôt qu'ils soient simplement les effets secondaires d'une économie fondamentalement malsaine. Dans le même ordre d'idées, les marchés haussiers ont probablement des capacités limitées à avoir un impact positif sur les fondamentaux économiques sous-jacents.

Les marchés haussiers peuvent découler d'un changement dans les stratégies de négociation, peut-être par des investisseurs qui recherchent des actifs à plus forte croissance. Les prix des actions tendent à augmenter pendant les périodes d'inflation, quand plus de dollars afflue sur les marchés, indépendamment de la croissance économique réelle. Une augmentation des économies nettes pourrait entraîner une baisse des achats de biens de consommation et plus d'argent investi dans le marché boursier, poussant les cours des actions à la hausse. Il est assez clair qu'il existe des limites à la corrélation entre la santé économique et les marchés boursiers.

Si un marché haussier se créait par accident ou par une amélioration des décisions des investisseurs et qu'une part inhabituelle des investissements supplémentaires était destinée à des entreprises très saines et productives, ces entreprises seraient en mesure d'étendre leurs activités, d'embaucher de nouveaux employés et d'innover. Dans ces circonstances, les fondamentaux économiques à long terme seraient améliorés.

Le lien le plus fort entre le marché boursier et l'économie est que, dans l'ensemble, l'augmentation du crédit disponible et la circulation de l'argent stimulent simultanément le produit intérieur brut (PIB) et le marché boursier. Cela ne signifie pas nécessairement que l'économie est saine et qu'elle ne représente aucun lien de causalité entre les cours boursiers et la croissance économique.

Les économies augmentent lorsque la productivité et l'efficacité augmentent, que les biens de consommation deviennent plus accessibles à des groupes plus importants et que les gens peuvent subsister tout en économisant de l'argent. L'argent économisé augmente le stock de capital (que le marché boursier utilise), et les investissements futurs vers des fins productives sont possibles.