Les épargnants qui accumulent des portefeuilles importants doivent trouver un moyen de les protéger contre un ralentissement important des marchés une fois qu'ils auront pris leur retraite. Leur besoin de prendre des distributions continues peut éroder les gains ultérieurs de récupération qu'ils vont éventuellement gagner lorsque les marchés rebondiront finalement. Le risque de rendements séquentiels peut avoir un impact majeur sur la capacité d'un retraité à récupérer ses pertes de marché, surtout s'il est engagé au début de la retraite. Bien sûr, la solution typique à ce dilemme que de nombreux conseillers recommandent est d'avoir un pourcentage important de placements de retraite dans des titres à revenu fixe. Mais ceux qui sont fortement exposés aux obligations à long terme sont également fortement exposés au risque inflationniste. Une meilleure alternative pourrait être de construire une tente de liaison.

Le Dilemme des Retours Séquentiels

L'analyse historique montre que la séquence des rendements qu'un portefeuille d'investissement génère d'une année sur l'autre peut avoir un impact énorme sur le rendement total généré par le portefeuille au fil du temps . Par exemple, un portefeuille qui gagne 20% la première année portera ce gain additionnel à travers tous les hauts et les bas des années suivantes, tandis qu'un portefeuille qui perd ce même montant fonctionnera en sens inverse. Cela signifie que les épargnants doivent faire particulièrement attention à la façon dont leurs portefeuilles sont investis à mesure qu'ils approchent de la retraite, car un marché baissier sévère pourrait avoir une incidence considérable sur le montant total des revenus qu'il peut générer pendant la retraite. Voici où une tente de liaison peut être un outil utile. (Pour en savoir plus, voir: Le meilleur pari pour les revenus de retraite: obligations ou fonds obligataires )

Fonctionnement

Dans sa forme la plus simple, une tente d'obligations est formée en augmentant l'allocation d'obligations dans un portefeuille de retraite pendant les dix années qui ont précédé la retraite, puis en dépensant cette portion du portefeuille pendant les 10 à 15 premières années de retraite. La stratégie est appelée une «tente» parce que sur un graphique linéaire, le pourcentage d'obligations du portefeuille augmente régulièrement jusqu'à atteindre un sommet à la retraite, puis diminue régulièrement que les obligations sont dépensées pendant la première moitié de la retraite, faisant une tente forme.

Un exemple de la façon dont cela pourrait fonctionner serait de réaffecter un portefeuille de retraite du traditionnel mélange 60/40 d'actions et d'obligations à une allocation où 50 à 60% du portefeuille est investi dans obligations au moment de la retraite de l'investisseur. Les obligations excédentaires sont alors vendues pendant la première moitié de la retraite jusqu'à ce que le mélange original 60/40 soit à nouveau atteint. Cette stratégie protégera efficacement le portefeuille contre les pertes importantes éventuelles des marchés baissiers pendant la première moitié de la retraite, alors que le portefeuille serait le plus gravement touché par cet événement.Mais l'exposition restante du portefeuille aux actions protégera aussi efficacement le portefeuille contre les effets à long terme de l'inflation et garantira que le retraité ne survivra pas à son revenu. (Pour en savoir plus, voir: Investir dans des obligations: 5 erreurs à éviter dans le marché actuel .)

Michael Kitces, planificateur financier, associé et directeur de la gestion de patrimoine pour Pinnacle Advisory Group, co-fondateur du XY Planning Network et éditeur du blog Nerd's Eye View, écrit dans The Wall Street Journal que la stratégie de la tente obligataire offre finalement un autre avantage aux investisseurs. Il a déclaré que l'exposition totale du portefeuille aux actions augmenterait au fil du temps au fur et à mesure que les obligations supplémentaires achetées à l'approche de la retraite commenceraient à être réduites durant la première moitié de la retraite.

Cela peut être considéré comme un avantage, car il permettra au portefeuille de se développer davantage et de générer des revenus supplémentaires, même si le risque d'un marché baissier a été largement réduit à néant. Si l'investisseur a accumulé une plus grande partie des obligations pour payer ses factures pendant la première moitié de la retraite, le retour à une plus grande répartition des actions dans les dernières années de la retraite sera beaucoup plus sûr et pourra offrir au portefeuille un plus grand potentiel de hausse. L'allocation temporaire d'obligations au cours des exercices précédant et suivant la retraite permettra à la portion en actions du portefeuille d'atteindre la croissance à long terme nécessaire pour assurer une couverture efficace contre l'inflation.

The Bottom Line

De nos jours, de nombreux investisseurs ne trouvent pas les faibles rendements offerts sur les marchés à revenu fixe comme une alternative très attrayante, d'autant plus que le marché boursier a régulièrement augmenté au cours des sept dernières années. Mais les marchés montrent des signes d'être à la fin de leur course haussière, ce qui peut rendre les obligations plus attrayantes que de subir un recul du marché. La stratégie de la tente obligataire pourrait constituer une solution de rechange viable aux obligations à long terme qui ne seront probablement pas en mesure de faire face à l'inflation une fois que les taux d'intérêt auront recommencé à augmenter. Pour plus d'informations sur la création d'une tente obligataire et sur ce que vous pouvez faire pour protéger votre portefeuille de retraite contre les baisses de marché, consultez votre conseiller financier. (Pour en savoir plus, voir: Échelles de cautionnement: une mauvaise idée pour les retraités? )