Étant donné que les contrats de swap prévoient l'échange de flux de trésorerie futurs et sont initialement fixés à zéro, aucun financement réel n'est requis. Avec le passage de Dodd-Frank, les accords de swap sont passés à la compensation et au négoce centralisés, ce qui nécessite une marge de garantie journalière à fournir à la chambre de compensation afin de détenir la transaction. Avec la compensation centralisée, la chambre de compensation sert de contrepartie centralisée. Généralement, les parties à un accord de swap échangent des flux de trésorerie pour une durée déterminée. Au moins un des flux de trésorerie, ou segments, du swap est fixé à un taux variable, que ce soit un taux de change, un taux d'intérêt ou même un prix de commodité, alors que l'autre partie peut être fixe ou flottante.
Au moment de la conclusion du contrat de swap, les flux de trésorerie entre les parties sont généralement compensés à zéro. En tant que tel, il n'y a pas de financement initial requis pour le swap. Lorsque la jambe variable du swap se déplace, les flux de trésorerie s'ajustent ensuite en conséquence entre les jambes. La chambre de compensation centrale a donc besoin d'une marge supplémentaire de la part de la contrepartie qui perd la valeur de flux de trésorerie dans le contrat de swap au fur et à mesure que la partie variable du swap se déplace.
Les swaps étaient traditionnellement négociés au comptoir (OTC). Cependant, le défaut de contrepartie des accords de swap a été l'un des moteurs de la crise économique mondiale en 2008. Le Congrès a adopté Dodd-Frank, qui cherchait à réorganiser les swaps et le marché des swaps.
Dodd-Frank exige la négociation de swaps standardisés et liquides par le biais de facilités d'exécution de swaps (SEF). La compensation centralisée peut aider à réduire le risque de contrepartie lié à un accord d'échange. En cas de défaillance d'une contrepartie, le risque est limité à cet accord avec le SEF intervenant pour que l'autre partie soit complète. Cela limite toute répercussion sur le reste de l'économie et contribue à réduire le risque systémique global lié aux échanges de swaps.
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