Le cours de l'action d'Arch Coal Inc. (OTC: ACIIQ) a diminué de 32% au cours des six derniers mois en août 2016. Ces six mois ont été plutôt volatils, les actions d'Arch Coal ayant chuté de 50% à deux reprises et a augmenté de 100% à deux reprises. Les grands changements sont dus au fait que Arch Coal soit en cour de faillite où les créanciers négocient entre eux pour déterminer la nouvelle structure de propriété de l'entreprise.

Implications futures

La dette d'Arch Coal sera convertie en une nouvelle catégorie de capitaux propres. L'issue de la procédure de faillite déterminera si les actionnaires recevront une participation dans la nouvelle société. Par conséquent, les actions d'Arch Coal continueront d'avoir des mouvements importants plus ou moins élevés à mesure que les probabilités changeront en fonction de l'évaluation de ses actifs, des négociations, des dépôts judiciaires et des décisions du juge qui préside.

Catalyseurs négatifs

Arch Coal a déclaré faillite le 11 janvier 2016. Habituellement, les procédures du chapitre 11 prennent de 12 à 18 mois avant que les parties prenantes ne conviennent d'un nouveau plan de réorganisation. S'il reste de l'argent après le paiement des créanciers, cet argent ira aux détenteurs d'actions. À l'heure actuelle, cela semble peu probable, car la société n'a pas assez d'argent pour rembourser ses dettes, sans parler de l'argent qui reste pour les actionnaires. De plus, il continue d'exploiter des mines à forte intensité de trésorerie. C'est la principale raison de la tendance à la baisse des stocks d'Arch Coal au cours des six derniers mois, à mesure que les chances de rétablissement diminuent.

La baisse de 50% d'Arch Coal entre février et mars est principalement attribuable aux déclarations de créanciers garantis qui ont remis en question les réclamations de recouvrement des créanciers non garantis. Cela a conduit à une forte baisse de la valeur de la dette non garantie d'Arch Coal de 12 cents sur le dollar à 5 cents sur le dollar. Ceci a un impact négatif sur les actions d'Arch Coal, car les actions ne peuvent avoir de valeur que si les créanciers non garantis sont remboursés intégralement.

Il y a eu une autre baisse de 50% du cours de l'action d'Arch Coal entre mai et juillet 2016, la société ayant enregistré des pertes de 206 millions de dollars au deuxième trimestre. C'était décevant étant donné qu'il avait déjà fermé de nombreuses mines, réduit ses effectifs et réduit les coûts. Ce rapport a précisé que les conditions commerciales pour l'industrie charbonnière continuent à se détériorer. De plus, le chef de la direction, John Eaves, a déclaré que le processus de restructuration «éteindrait les actions ordinaires existantes lorsque Arch Coal émergerait du chapitre 11, et les détenteurs d'actions existants ne recevraient probablement pas de contrepartie». Ce rapport a fait chuter la dette non garantie d'Arch Coal à 1 cent sur le dollar, indiquant que les créanciers non garantis perdaient aussi de l'espoir.

Catalyseurs positifs

Malgré ces obstacles importants, les actions ordinaires d'Arch Coal conservent une certaine valeur puisqu'elles se négocient à 30 cents en août 2016.Qu'il a une certaine valeur montre qu'il y a encore de l'espoir pour le rétablissement. Le principal espoir pour les actionnaires d'Arch Coal est que les conditions commerciales pourraient s'améliorer, ce qui augmenterait la valeur des actifs de l'entreprise. Cela attirerait un acheteur prêt à assumer la dette de l'entreprise.

Certains catalyseurs potentiels à cet égard comprennent un changement politique qui entraînerait une diminution des réglementations environnementales; l'amélioration de la demande de charbon; ou des augmentations des prix du gaz naturel. En fait, les améliorations dans ces circonstances ont été les catalyseurs des gains dans le stock d'Arch Coal.

Les stocks d'Arch Coal ont progressé de 100% entre mars et mai 2016, les prix du charbon ayant culminé et les prix du gaz naturel ayant rebondi de 50%. La hausse des prix du charbon stimule la rentabilité des mineurs de charbon, tandis que la hausse des prix du gaz naturel incite les services publics à brûler davantage de charbon. Cette hausse des prix du gaz naturel et du charbon a suivi une période de deux ans où les prix du gaz naturel et du charbon ont chuté respectivement de 75% et 35%. Cela a ranimé l'espoir que les fondamentaux pourraient s'améliorer, même si cet optimisme a été écrasé par le dépôt d'Arch Coal au deuxième trimestre.

Arch Coal a enregistré un autre gain de 100% début juillet 2016, alors que le candidat républicain à la présidentielle Donald Trump a devancé Hillary Clinton dans de nombreux sondages. Comme beaucoup de candidats républicains, Trump a une vision moins favorable de la réglementation environnementale et a déclaré son intention de ramener l'extraction du charbon tout au long de sa campagne. Cependant, comme le nombre de sondages de Trump a chuté à la suite des conventions politiques, le stock d'Arch Coal a abandonné ces gains car une administration Clinton est susceptible de maintenir la réglementation environnementale existante sur l'extraction et le brûlage du charbon.