Les fonds communs de placement sont familiers à beaucoup de gens, mais à moins que vous ne travailliez dans la finance, les hedge funds sont probablement plus mystérieux. Si vous vous êtes déjà interrogé sur les fonds spéculatifs ou s'ils pourraient vous convenir, lisez la suite pour en savoir plus sur cet investissement énigmatique.

Règlement Il y a eu des rumeurs sur l'inscription des hedge funds auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), mais la différence la plus importante entre les fonds communs de placement et les hedge funds est que les fonds communs de placement sont très réglementés. Aux États-Unis, les fonds communs de placement et les sociétés de fonds mutuels sont réglementés par la SEC en vertu de la Securities Act of 1933, de la Securities Exchange Act de 1934, de la Investment Company Act de 1940 et de la Investment Advisors Act de 1940. Hedge funds, d'autre part , contourner la réglementation en se structurant pour être exempté, bien qu'ils soient soumis à des normes anti-fraude. (Découvrez quel pays a les règles les plus strictes sur la construction de fonds mutuels et pourquoi, dans Comment les fonds communs de placement diffèrent autour du globe .)

Effet de levier Lorsqu'un fonds de couverture utilise un effet de levier, il emprunte de l'argent pour obtenir un rendement supérieur. Si elle peut atteindre un rendement moyen (le numérateur) sur une plus petite base de capital (le dénominateur), la division simple dicte qu'elle amplifie son taux de rendement. C'est la même chose qui arrive quand un individu achète des actions sur marge dans un compte de courtage. L'effet de levier peut également être utilisé en saisissant des transactions dérivées «sans numéraire». Ceci est extrêmement commun dans tous les types de fonds de couverture. Avec un dérivé, vous n'avez pas besoin d'employer tout votre argent pour commander un montant notionnel important. De cette façon, vous pouvez investir et gagner des rendements plus importants que si vous deviez investir tout votre argent dans des actions ou des obligations.

L'effet de levier vous permet d'obtenir des rendements plus élevés, mais implique également un risque plus élevé, car l'effet de levier fonctionne à la fois à la hausse et à la baisse - il amplifie les pertes et . C'est pourquoi les fonds spéculatifs sont souvent catégorisés comme des placements à risque plus élevé ou à plus fort potentiel, et pourquoi vous entendez parler des explosions de fonds spéculatifs dans les médias. Si un fonds est fortement endetté et que le marché ne bouge pas de manière favorable, le fonds peut perdre beaucoup d'argent très rapidement. (Découvrez pourquoi les fonds de couverture s'effondrent et comment éviter de faire les mêmes erreurs, dans Les échecs des fonds spéculatifs illuminent les pièges du levier .)

Comment les fonds de couverture peuvent-ils réaliser des rendements plus élevés L'effet de levier n'est pas la seule façon dont les fonds de couverture peuvent obtenir des rendements supérieurs à ceux des fonds communs de placement; Les fonds spéculatifs ont également le pouvoir d'être short. Par conséquent, les fonds spéculatifs devraient être en mesure de faire de l'argent dans les marchés en baisse et à la hausse. Les fonds communs de placement traditionnels sont exposés à un risque plus systématique, car ils ne peuvent être que longtemps sur une position. Si le gestionnaire de fonds communs de placement n'aime pas une société ou un secteur en particulier, il peut choisir de acheter des actions de cette société, mais le gestionnaire de fonds ne peut les court-circuiter et faire des profits à mesure que le cours baisse. .En sélectionnant et choisissant les bonnes sociétés dans lesquelles investir, un fonds commun de placement traditionnel peut encore battre son indice de référence, mais il pourrait être plus difficile de faire de l'argent dans un marché baissier. (Pour plus de détails, voir Survivre au pays de l'ours .) Autres différences

Les fonds communs de placement sont tenus d'évaluer et de fixer le prix de leurs portefeuilles quotidiennement. Par exemple, chaque action d'un fonds d'actions de grande capitalisation doit être évaluée à son cours de clôture et la valeur liquidative (VNI) qui en résulte doit être calculée pour les investisseurs. Dans le monde des hedge funds, les valorisations peuvent n'être disponibles que trimestriellement ou mensuellement. Cela peut être partiellement dû à certaines des positions les plus exotiques que certains hedge funds pourraient détenir, comme les dérivés de gré à gré, sur lesquels les prix quotidiens ne sont pas disponibles. Les structures de frais constituent une autre différence entre les fonds communs de placement et les fonds de couverture. Lorsque vous achetez des parts de fonds communs de placement, vous pourriez payer une commission. Des frais de gestion vous seront également facturés. Il est extrêmement improbable que ces frais soient liés à la performance. Dans le monde des hedge funds, le gestionnaire de portefeuille facture également des frais de gestion. Les frais de gestion sont imputés en sus d'une commission de performance, qui ne peut être perçue par le gestionnaire que si le fonds fait de l'argent. La plupart des frais de gestion sont de 1-2%, et les honoraires de performance sont traditionnellement de 20%.

Les règles relatives à la commercialisation des hedge funds sont très spécifiques. Les fonds de couverture non enregistrés peuvent ne pas solliciter de contributions. Cela diffère des règles pour les fonds communs de placement, qui annoncent beaucoup. Le gestionnaire de fonds de couverture doit avoir une relation préexistante avec un investisseur potentiel. Il est également acceptable d'être introduit par un intermédiaire qualifié, qui peut être le principal courtier du fonds de couverture. Les investisseurs potentiels doivent également satisfaire aux exigences de revenu ou de valeur nette. Ceux qui répondent à ces exigences sont appelés «investisseurs accrédités» ou «acheteurs qualifiés». (Découvrez comment les investisseurs moyens percent ce qui était autrefois réservé aux riches, dans

Hedge Funds Go Retail .) The Bottom Line

L'attrait des hedge funds est l'absence de contraintes, ce qui permet aux gestionnaires de portefeuille qualifiés d'obtenir des rendements plus élevés. La capacité de court-circuiter et d'utiliser l'effet de levier permet aux hedge funds de potentiellement faire plus d'argent que leurs homologues de fonds communs de placement. La structure de la commission de performance aligne théoriquement l'intérêt des investisseurs avec celui des gestionnaires de portefeuille, car les gestionnaires réalisent le plus d'argent lorsqu'ils réalisent des rendements élevés pour les investisseurs du fonds. Mais tous les avantages des hedge funds peuvent devenir un cauchemar si le fonds est fortement endetté et que le marché évolue dans une direction opposée à celle du gestionnaire. La plus grande opportunité est la raison pour laquelle les hedge funds ont proliféré au cours des 15 dernières années, et le risque plus élevé est la raison pour laquelle nous entendons parfois parler des explosions de fonds spéculatifs les plus spectaculaires. (Pour en savoir plus sur certains hedge funds échoués, voir
Échecs massifs de hedge funds , Disséquer le hedge fund Bear Stearns Réduire et Perdre le pari Amaranth . Pour en savoir plus sur les hedge funds, lisez

Regarder les hedge funds .