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La raison pour laquelle les effets de commerce ont des rendements plus élevés que les bons du Trésor est due à la qualité de crédit variable de chaque type de facture. La cote de crédit de l'entité émettrice donne aux investisseurs une idée de la probabilité qu'ils seront intégralement remboursés. La dette du gouvernement fédéral (bons du Trésor) est considérée comme ayant la cote de solvabilité la plus élevée sur le marché en raison de sa taille et de sa capacité de lever des fonds par l'intermédiaire des impôts. D'un autre côté, une entreprise qui émet des factures commerciales n'a pas la même capacité de générer des rentrées de fonds parce qu'elle n'a pas le même pouvoir sur les consommateurs qu'un gouvernement a sur son électorat. En d'autres termes, les factures commerciales et les bons du Trésor diffèrent quant à la qualité de crédit des organismes qui les émettent. Un rendement plus élevé agit comme une compensation pour les investisseurs qui choisissent les factures commerciales à risque plus élevé.

Imaginez, par exemple, que vous ayez le choix entre deux billets de trois mois, dont chacun rapporte 5%. Le premier projet de loi est offert par une petite société de biotechnologie et l'autre est un projet de loi du gouvernement des États-Unis. Quel projet de loi est le plus sage? Dans ce cas, tout investisseur rationnel choisira probablement le T-facture par rapport à celui offert par la société de biotechnologie car il est beaucoup plus probable que le gouvernement américain remboursera sa dette par rapport à une entité beaucoup moins stable et beaucoup plus petite comme la biotechnologie raffermir. Si, en revanche, les projets biotechnologiques rapportent 15%, la décision devient plus complexe. Pour prendre une décision, un investisseur devrait tenir compte de la probabilité que la petite entreprise puisse payer sa dette ainsi que le risque qu'elle est prête à assumer.

En général, lorsqu'il y a deux effets de même échéance, la note de crédit ayant la note de crédit la plus basse offrira un rendement plus élevé aux investisseurs, car il y a plus de chances que le créancier soit incapable de respecter son obligation.

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Tutoriel sur les bases de Bond .