Les hedge funds continuent de croître en tant que véhicules de placement alternatifs, en particulier pour les personnes fortunées. Cependant, il y a eu un nombre important de fonds spéculatifs touchés par des scandales commerciaux d'initiés illégaux. En outre, certains fonds spéculatifs se livrent à la négociation à haute fréquence (HFT) qui a obtenu une presse négative en tant que tricherie ou avant-coureur des opérations boursières de détail et institutionnelles. Les algorithmes à grande vitesse font des milliers et même des dizaines de milliers de transactions dans des délais très courts Bien que le délit d'initié soit clairement illégal, certains types de HFT tombent dans une zone plus grise.

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Les hedge funds augmentent leurs actifs sous gestion

Contrairement aux fonds communs de placement qui investissent dans des actions, certains hedge funds cherchent à générer des résultats positifs dans de nombreux types de conditions de marché. bien performer offrent à leurs investisseurs un moyen de diversifier leurs portefeuilles avec des stratégies de faible corrélation par rapport à la plus grande bourse.Ils cherchent à fournir de l'alpha à leurs investisseurs par rapport au bêta du marché plus large. <9 99>

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Le nombre d'actifs sous gestion (AUM) dans les hedge funds a considérablement augmenté depuis 2000. Il y avait environ 500 milliards de dollars d'actifs sous gestion en hedge funds en 2002. Ce nombre est passé à 2 dollars. 13 000 milliards en 2015. Le nombre de fonds de couverture opérationnels a également augmenté. Il y avait environ 2 000 hedge funds en 2002. Ce nombre est passé à plus de 10 000 d'ici 2015.

La plupart des hedge funds sont gérés de manière éthique et honnête et gardent les intérêts de leurs investisseurs comme première priorité. Pourtant, l'industrie des fonds de couverture est très compétitive. Certains fonds ont été pris en train de se livrer à des pratiques illégales. De plus, de nombreux hedge funds utilisent le HFT pour faire de l'argent pour leurs investisseurs. Ces pratiques sont examinées par la SEC et Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Il n'est pas clair si de telles pratiques sont illégales à ce stade.

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Scandales des délits d'initiés

Un certain nombre de hedge funds ont été impliqués dans des scandales de délits d'initiés depuis 2008. Les deux affaires de délit d'initié les plus médiatisées concernent le groupe Galleon dirigé par Raj Rajaratnam et SAC Capital. géré par Steven Cohen.

Le Groupe Galleon a géré plus de 7 milliards de dollars à son apogée avant d'être obligé de fermer en 2009. La société a été fondée en 1997 par Rajaratnam. Les procureurs fédéraux ont accusé Rajaratnam de plusieurs chefs d'accusation de fraude et de délit d'initié en 2009. Il a été reconnu coupable de 14 chefs d'accusation en 2011 et a commencé à purger une peine de 11 ans. De nombreux employés du Groupe Galleon ont également été condamnés dans le scandale.

Rajaratnam a été arrêté en train d'obtenir des informations d'initiés auprès de Rajat Gupta, membre du conseil d'administration de Goldman Sachs.Avant que les nouvelles ne soient rendues publiques, Gupta aurait transmis des informations selon lesquelles Warren Buffett faisait un investissement dans Goldman Sachs en septembre 2008 au plus fort de la crise financière. Rajaratnam a été en mesure d'acheter des actions importantes de Goldman Sachs et de réaliser un profit considérable sur ces actions en une journée.

Rajaratnam a également été reconnu coupable d'autres accusations de délit d'initié. Il a cultivé un groupe d'initiés de l'industrie pour accéder à l'information matérielle. Il avait notamment un certain nombre de contacts dans l'industrie de la technologie qui lui ont fourni cette information.

Steven Cohen et son fonds de couverture, SAC Capital, ont également été impliqués dans un scandale de délit d'initié. SAC Capital a géré environ 50 milliards de dollars à son apogée. La SEC a perquisitionné les bureaux de quatre sociétés d'investissement dirigées par d'anciens négociants de SAC Capital en 2010. Au cours des années suivantes, la SEC a déposé un certain nombre d'accusations criminelles contre d'anciens négociants de SAC Capital.

Mathew Martoma, ancien gestionnaire de portefeuille de SAC Capital, a été reconnu coupable de délit d'initié qui aurait entraîné des profits de plus de 276 millions de dollars pour le fonds de couverture. Il a obtenu des informations d'initiés sur les essais de médicaments cliniques de la FDA sur un médicament contre la maladie d'Alzheimer que SAC Capital a ensuite commercialisé.

Steven Cohen n'a personnellement jamais fait face à des accusations criminelles. Au contraire, la SEC a intenté une action civile contre SAC Capital pour avoir omis de superviser correctement ses traders. Le ministère de la Justice a déposé une accusation criminelle contre le fonds de couverture pour la fraude en valeurs mobilières et la fraude par câble. SAC Capital a accepté de régler toutes les réclamations contre elle en plaidant coupable et en payant un dollar. 2 milliards d'amende. Le fonds de couverture a également accepté d'arrêter de gérer l'argent extérieur. En octobre 2015, Cohen fait affaire sous le nom de Point72, qui gère environ 14 milliards de dollars de sa richesse personnelle.

Trading à haute fréquence

Le trading à haute fréquence est un moyen de négociation technologiquement avancé caractérisé par des vitesses élevées, un taux de rotation élevé des positions et la soumission de nombreuses commandes qui ne sont jamais remplies. On estime qu'en 2009, environ 70% de tous les volumes de négociation d'actions aux États-Unis concernaient le THF. Ce nombre est tombé à environ 50% d'ici 2012. Il existe plusieurs types de stratégies HFT. Bon nombre de ces stratégies servent à fournir des liquidités, à réduire les écarts entre les cours acheteur et vendeur et à accroître l'efficacité du marché. Ainsi, certains types de HFT peuvent réellement bénéficier au marché. Cependant, il est également probable que HFT ait joué un rôle important dans le crash de 2010 du Dow Jones Industrial Average.

Il existe d'autres types de HFT qui sont plus discutables. Par exemple, la Financial Industry Regulatory Authority a infligé une amende de 2 $ à Trillium, un fonds de courtage. 26 millions en 2010 pour s'engager dans des pratiques douteuses. La FINRA a allégué que Trillium avait pris des commandes de grande taille qu'elle n'avait pas l'intention de remplir pour certaines actions. Ces grosses commandes auraient incité d'autres participants au marché à prendre des ordres de déménagement sur le marché. Trillium a souvent annulé ces ordres avant qu'ils ne soient remplis. La maison de courtage aurait profité de cette pratique à plus de 46 000 occasions.

Le livre "Flash Boys" de Michael Lewis a également mis en évidence un autre type de HFT plus prédateur, une stratégie qui tire parti d'une réglementation fédérale.Le système de réglementation du marché national (NMS) exige des courtiers qu'ils obtiennent les meilleurs prix pour leurs commandes clients. Le meilleur prix d'une action est calculé à l'aide d'un système informatisé appelé SIP (Securities Information Processor), qui agrège les offres et les offres pour 13 échanges dans le pays. Cependant, ce règlement ne précise pas la rapidité avec laquelle le SIP doit agir.

Les entreprises HFT utilisent cette échappatoire en co-localisant leurs serveurs dans les différentes bourses pour accéder à cette activité de marché. Ces entreprises essaient alors essentiellement de faire passer les ordres au SIP et d'acheter ou de vendre des actions avant que ces ordres n'atteignent la bourse. Bien que les temps en question ne soient que de quelques millisecondes, cela permet aux entreprises de tirer un avantage injuste. En outre, les écarts de prix ne sont souvent que de quelques centimes. Ces types d'opérations sont souvent exécutés des milliers de fois par jour, ce qui entraîne une baisse de la performance pour les investisseurs institutionnels et de détail au fil du temps. Bon nombre de ces stratégies utilisent également des dark pools qui sont des bourses privées non visibles par le grand marché. La SEC a proposé de nouvelles règles en 2015 qui obligeraient les traders HFT à s'inscrire auprès des régulateurs financiers. Certains se demandent si cela aura un impact sur les stratégies de négociation. Il reste à voir comment la SEC va faire face à la négociation HFT aller de l'avant.