La relation positive entre l'historique récent des prix d'une action et sa performance future des prix - connue sous le nom d'effet de momentum - est l'une des anomalies boursières les plus étudiées. Alors que le jury est toujours sur ce qui provoque l'effet de momentum, des études ont montré que l'achat des récents gagnants du marché boursier et la vente de ses perdants récents peuvent être une stratégie d'investissement enrichissante (quoique volatile).
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Pour cette raison, de nombreux investisseurs intègrent des indicateurs de momentum dans leur processus de sélection d'actions ou embauchent des gestionnaires de placements pour adopter des stratégies axées sur le momentum. Poursuivez votre lecture pour en savoir plus sur l'éventuel désavantage de l'investissement axé sur les prix et sur la façon de maîtriser les effets que cette dynamique pourrait avoir sur votre portefeuille de placements. (Pour une lecture similaire, vérifiez également Riding The Momentum Investing Wave .)

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L'élan boursier est une bonne chose, mais seulement quand il travaille en votre faveur. Voici trois situations où l'élan pourrait jeter une clé dans votre performance d'investissement.

Investir dans un marché boursier volatil Si un marché boursier dynamique est le meilleur allié d'une stratégie de prix, un marché volatil est son pire ennemi. Dans un livre blanc intitulé «Momentum - Un cas contraire pour suivre le troupeau» (2010), le Dr Tom Hancock a étudié les rendements historiques d'une stratégie d'investissement basée sur le momentum qui, selon lui, était un bon indicateur de la gamme de stratégies utilisées. aujourd'hui. Alors que la stratégie a surpassé de près de 4% par an de 1927 à 2009 un large éventail d'actions américaines, sa performance n'a pas été sans heurts.

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Dr. Hancock a rapporté que la stratégie avait un mauvais rendement relatif au cours des six mois qui ont suivi les marchés haussiers et les marchés baissiers les plus récents. Il a également constaté qu'il a souffert pendant les périodes de forte volatilité des marchés boursiers. D'autres recherches ont montré que les stratégies de dynamique sont plus performantes sur les marchés en hausse que sur les marchés en baisse.

Dr. Hancock a conclu que «la volatilité est mauvaise pour l'élan, en grande partie parce que la volatilité est associée à un retour à la moyenne et non à une tendance, et que si l'on peut prédire la volatilité ou un marché baissier, La capacité de faire ces appels avec une certaine précision sur le timing est une compétence qui permet de profiter de manière plus simple. "

Il est très difficile de prédire quand le marché boursier deviendra volatil ou aura un changement directionnel majeur. Cependant, savoir quand les stratégies de momentum peuvent souffrir peut vous aider à mieux comprendre votre performance d'investissement. Il peut également vous aider à identifier les gestionnaires d'investissement qui viendront compléter une stratégie dynamique, comme les gestionnaires de placements axés sur la valeur.

lors de l'utilisation d'une stratégie d'investissement basée sur la valeur Les investisseurs axés sur la valeur tendent à ignorer le troupeau. Des études ont montré que les actions présentant des caractéristiques d'évaluation attrayantes, comme les faibles ratios cours / valeur comptable, ne devraient pas avoir une dynamique positive des prix. Pour cette raison, les investisseurs axés sur la valeur pure se retrouvent souvent sous-exposés à des actions dont les caractéristiques de momentum sont positives. Cela peut conduire à un portefeuille d'actions qui languit pendant de longues périodes avant de se rétablir. (Pour en savoir plus sur la mentalité du troupeau, voir Courir avec le troupeau ou être un loup solitaire )

Dans une étude publiée dans le Financial Analysts Journal de mars / avril 2005 intitulée «Understanding Momentum», Alan Scowcroft et James Sefton décomposent ce qui stimule la performance des stratégies d'élan des cours boursiers et offrent une solution pour valoriser les investisseurs.

Ils signalent que, en ce qui concerne les actions de sociétés à grande capitalisation, l'élan des prix est largement déterminé par l'élan du secteur industriel plus vaste d'une action et non par l'élan du titre individuel lui-même. Scowcroft et Sefton arrivent à la conclusion que «les gestionnaires de valeur pourraient réduire la possibilité de sous-performance en raison de la sous-pondération de la dynamique en détenant un portefeuille neutre en termes de secteur». Ils suggèrent également qu'un portefeuille neutre sur le plan sectoriel pourrait réduire le risque de portefeuille à long terme découlant des changements de dynamique.

Surveiller constamment si les pondérations sectorielles de votre portefeuille d'actions sont neutres avec un indice de référence, comme le S & P 500, peut ne pas correspondre à votre philosophie et à votre processus d'investissement. Cependant, si vous êtes préoccupé par les rendements relatifs, il est important que vous soyez au courant des pondérations sectorielles de votre portefeuille d'actions par rapport à votre indice de référence respectif. Cela est particulièrement vrai si vous possédez un portefeuille de titres à grande capitalisation. Les informations contenues dans cette étude peuvent également suggérer que les investisseurs axés sur le momentum seraient mieux lotis en utilisant des fonds du secteur industriel plutôt que des actions individuelles pour employer une stratégie d'investissement dynamique.

Investir dans un compte imposable Les stratégies d'investissement dynamique ont généralement des taux de rotation du portefeuille élevés par rapport aux autres stratégies, ce qui peut entraîner des coûts de transaction plus élevés et des impôts excessifs sur les gains en capital à court terme. Les critiques ont fait valoir que ces coûts pourraient éliminer tout excès de rendement que les stratégies d'investissement Momentum pourraient offrir par rapport à simplement acheter un large indice boursier. Pour lutter contre ce problème, répartissez les stratégies d'investissement avec des taux de rotation du portefeuille plus élevés afin de taxer les comptes différés. Cela vous aidera à réduire les impôts et à maximiser le rendement de vos placements.

The Bottom Line Lorsque vous investissez dans des actions, la compréhension de la baisse de la dynamique peut améliorer votre rendement, minimiser le risque d'investissement et réduire votre facture d'impôt. L'histoire suggère que les stratégies d'investissement dynamique peuvent être volatiles, exiger un roulement élevé du portefeuille et avoir des avantages de diversification par rapport aux stratégies d'investissement fondées sur la valeur. Alors que les investisseurs peuvent bénéficier de stratégies basées sur le momentum, avoir trop investi dans ces stratégies de haut vol au mauvais moment pourrait créer des vents contraires majeurs pour vos retours sur investissement.(Pour une lecture similaire, jetez également un coup d'œil à Momentum Trading With Discipline .)