Il est temps de vendre à découvert le yen japonais contre le dollar américain.

Il existe une bonne raison fondamentale pour vendre à découvert le yen: la politique de taux d'intérêt négatif (NIRP) établie par la banque centrale du Japon, la Banque du Japon (BOJ). Tout comme les taux d'intérêt négatifs établis par la Banque centrale européenne (BCE), l'expérience du Japon avec les taux négatifs, instituée début 2016, n'a pas encore réussi à stimuler son économie.

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Les banquiers centraux ne semblent pas avoir tiré les leçons de l'expérience, car la BCE a encore accru les taux en territoire négatif en mars 2016. Malgré l'échec des taux négatifs dans l'Union européenne (UE), Janet Yellen, chef de la Federal Reserve Bank, a déclaré en novembre 2015 que la Fed pourrait envisager d'établir des taux négatifs aux États-Unis. La BOJ sera probablement aussi entêtée que l'UE dans la poursuite d'une politique d'intervention ratée.

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Davantage de raisons pour court-circuiter le yen

Une autre bonne raison pour court-circuiter le yen est qu'un yen faible est exactement ce que veut la BOJ pour stimuler les exportations. Les Etats-Unis ont signalé qu'ils ne chercheraient pas à vendre l'intervention de la BOJ pour déprécier le yen face au dollar américain. Alors que les États-Unis ont largement ignoré la faiblesse du yen au cours des dernières années, ils semblent accorder plus d'attention à la question, estimant qu'un yen faible et continu pourrait avoir un effet déprimant sur l'économie américaine. En conséquence, les États-Unis ont ouvertement mis en garde la BOJ contre une intervention visant à affaiblir le yen. Cependant, tant que la Banque du Japon estime qu'un yen faible aidera l'économie japonaise en souffrance, elle ne devrait pas prêter beaucoup d'attention aux fanfaronnades américaines. Les banques centrales ont généralement plus de pouvoir sur leur propre monnaie que les banques centrales des autres pays.

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L'autre intervention possible de la BOJ pour stimuler l'économie, plus d'assouplissement quantitatif (QE), conduirait aussi vraisemblablement à un affaiblissement du yen. Après plusieurs années de QE dans le monde, le consensus général est que l'assouplissement a tendance à déprimer la valeur de la monnaie d'un pays. Mark Matthews, responsable de la recherche sur l'Asie pour Julius Baer Group Ltd. (VTX: BAER), a déclaré dans un entretien d'avril 2016 que plus de QE est l'une des rares options restantes de la BOJ pour stimuler une économie encore pauvre. croissance et bien en deçà de l'objectif d'inflation de 2% de la Banque du Japon.

L'opinion d'experts est également favorable à la vente à découvert du yen. Avec un taux de change USD / JPY de 109,58 à la fin du mois de mai 2016, les prévisions de 28 firmes de recherche sont presque toutes à la hausse pour le dollar américain, et atteignent 128. 00.

Un moyen facile de Yen

Pour les investisseurs qui ne souhaitent pas entrer sur le marché forex fortement endetté, il est plus simple de vendre le yen contre le dollar américain en vendant à découvert le FNB CurrencyShares Japanese Yen Trust (NYSEARCA: FXY FXYCurrencyShares84.40 + 0. 31% ).

Le FNB CurrencyShares Japanese Yen Trust, lancé par Guggenheim en 2007, a 144 $. 7 millions d'actifs sous gestion (AUM). Avec un volume de négociation quotidien moyen de 24 millions de dollars et un écart acheteur-vendeur moyen de seulement 0,03%, le fonds a beaucoup de liquidités, dont une grande partie provient du fait que les opérations sont actives sur les deux.

L'ETF a une structure simple. Il détient des dépôts de yen japonais et reflète ainsi la performance du yen par rapport au dollar américain. Les acheteurs de l'ETF bénéficient d'une appréciation de la valeur du yen par rapport au dollar, tandis que les vendeurs à découvert gagnent de l'argent lorsque le yen baisse par rapport au dollar.

Le ratio des frais du FNB CurrencyShares Japanese Yen Trust est de 0. 40%, soit autour de la moyenne de la catégorie de monnaie unique de 0. 42%. Il n'y a pas de rendement en dividendes du fonds. Le rendement annualisé moyen sur cinq ans du fonds a favorisé les vendeurs à découvert, en baisse de 6,2%. Le rendement annualisé moyen sur trois ans est également négatif, en baisse de 3,9%. Le rendement d'un an est un gain fortement positif pour le yen par rapport au dollar de 9. 96%. Cependant, de nombreux analystes qui sont baissiers sur le yen voient le gain du yen de l'année écoulée comme un simple retracement baissier temporaire de la force du dollar américain.