Les différences entre les positions acheteur et vendeur sur les marchés à terme sont les suivantes:

• Le détenteur du contrat acheteur est l'acheteur du contrat et le vendeur est le vendeur du contrat.
• La position longue prendra la livraison de l'actif et paiera au vendeur de l'actif la valeur du contrat, tandis que le vendeur est obligé de livrer l'actif par rapport à la valeur de rachat du contrat à la date d'origine de cette transaction.
• En cas de défaut, les deux parties sont à risque, car généralement, aucune somme d'argent n'est échangée au début de la transaction. Cependant, certaines transactions exigent que l'une ou les deux parties mettent en place une forme de garantie pour les protéger de la partie défaillante.

Procédures de règlement d'un contrat à terme à expiration
Un contrat à terme à l'échéance peut être réglé de l'une des deux manières suivantes:

1. Livraison physique - Désigne une option ou un contrat à terme cela exige que l'actif sous-jacent réel soit livré à la date de livraison spécifiée, plutôt que d'être échangé avec des contrats de compensation. La plupart des produits dérivés ne sont pas réellement exercés, mais sont négociés avant leur date de livraison. Cependant, la livraison physique a toujours lieu avec certains métiers: elle est plus fréquente avec les produits de base, mais peut aussi se produire avec d'autres instruments financiers. Le règlement par livraison physique est effectué par des courtiers compensateurs ou leurs agents. Immédiatement après le dernier jour de négociation, l'organisme de compensation de la bourse réglementée déclarera un achat et une vente de l'actif sous-jacent au cours de règlement du jour précédent (également appelé «prix facturé»). Les traders qui détiennent une position à découvert sur un contrat à terme sur titres à échéance physique sont tenus d'effectuer la livraison de l'actif sous-jacent. Ceux qui possèdent déjà les actifs peuvent les soumettre à l'organisme de compensation approprié. Les traders qui ne possèdent pas d'actifs sont obligés de les acheter au prix actuel.

   Les bourses précisent les conditions de livraison pour les contrats qu'elles couvrent. Les emplacements acceptables pour la livraison (dans le cas de produits ou d'énergie) et les exigences relatives à la qualité, à la qualité ou à la nature de l'actif sous-jacent à livrer sont réglementés par les bourses. Par exemple, seules certaines obligations du Trésor peuvent être livrées dans le cadre de l'emprunt obligataire du Chicago Board of Trade. Seules certaines pousses de café pourraient être livrées dans le cadre de l'avenir du café de la Bourse du café, du sucre et du cacao. Dans de nombreux marchés des matières premières ou de l'énergie, les parties veulent régler les contrats à terme par livraison, mais les règles d'échange sont trop restrictives pour leurs besoins. Par exemple, le New York Mercantile Exchange exige que le gaz naturel soit livré uniquement au Henry Hub en Louisiane, un emplacement qui peut ne pas convenir à tous les commerçants à terme.
2. Règlement en espèces - Désigne une option ou un contrat à terme qui oblige les contreparties au contrat à compenser la différence de trésorerie de la valeur de leurs positions. La partie appropriée reçoit la différence de trésorerie. Dans le cas d'un règlement en espèces, aucun actif réel n'est livré à l'expiration d'un contrat à terme. Au lieu de cela, les traders doivent régler toutes les positions ouvertes en effectuant ou en recevant un paiement en espèces basé sur la différence entre le prix de règlement final et le prix de règlement du jour précédent. Dans des circonstances normales, le prix de règlement final d'un contrat réglé en espèces tiendra compte du prix d'ouverture de l'actif sous-jacent. Une fois ce paiement effectué, ni l'acheteur ni le vendeur du contrat à terme n'a d'autres obligations sur le contrat.

Exemple: Régler un contrat à terme
Revenons à notre exemple de voilier dans la première partie de cette section. Supposons qu'au bout de 12 mois, vous soyez un peu ambivalent à propos de la voile. Dans ce cas, vous pouvez régler votre contrat à terme avec John de l'une des deux façons suivantes:

1. Livraison physique - John vous livre ce voilier et vous lui payez 150 000 $, comme convenu.
2. Règlement en espèces - John vous envoie un chèque de 15 000 $ (La différence entre le prix d'achat de votre contrat de 150 000 $ et la valeur marchande actuelle du bateau à voile de 165 000 $).

Les mêmes options sont disponibles si le prix du marché actuel est inférieur au prix de règlement du contrat à terme. Si le voilier de John descend en valeur à 135 000 $, vous pourriez simplement payer 15 000 $ à John pour régler le contrat, ou vous pourriez lui payer 150 000 $ et prendre physiquement possession du bateau. (Vous perdriez 15 000 $ quand vous vendriez le bateau au prix actuel de 135 000 $.)