Lorsque les taux d'intérêt sont bas, les investisseurs à revenu fixe recherchent des moyens créatifs, parfois plus risqués, d'obtenir un revenu supplémentaire. Pour cette raison, les fonds communs de placement à taux variable attirent l'attention des investisseurs avides de rendement et des sociétés de fonds communs de placement qui aiment les nourrir. Lisez la suite pour en savoir plus sur les fonds communs de placement à taux variable et certains des points importants à considérer avant de prendre votre première bouchée.

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Les fonds communs de placement à taux variable peuvent être à la fois ouverts et fermés. Les acheteurs font attention, certains fonds à taux variable vous permettent d'acheter des actions quotidiennement, mais vous permettront seulement de racheter vos actions mensuellement ou trimestriellement. Les fonds à taux variable investissent généralement au moins 70 à 80% de leurs placements dans des prêts bancaires à taux variable. Les 20 à 30% restants des actifs du fonds sont généralement investis dans des produits tels que des liquidités, des obligations de qualité «investment grade» et des «junk bonds», ainsi que des produits dérivés. Beaucoup de ces fonds tentent d'augmenter leurs rendements en utilisant un levier financier. Vous avez plus de chances de voir un effet de levier financier important dans un fonds à taux variable fermé que dans un fonds ouvert.

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Les rendements offerts par les fonds à taux variable se situent généralement quelque part entre les rendements des fonds obligataires de qualité supérieure et des fonds obligataires à rendement élevé. Chaque fonds commun de placement est structuré différemment en ce qui concerne l'utilisation de l'effet de levier, la stratégie d'investissement, les dépenses et les règles pour l'achat et le rachat de vos actions. Comme toujours, il est important de lire attentivement le prospectus d'un fonds commun de placement avant d'investir.

Prêts bancaires à taux variable 101
Lorsque vous investissez dans des fonds à taux variable, il est important de comprendre les bases des prêts à taux variable. Les prêts à taux variable sont des prêts à taux variable consentis par des institutions financières à des sociétés généralement considérées comme ayant une faible qualité de crédit. Ils sont également connus sous le nom de prêts syndiqués ou de prêts bancaires de premier rang. Les emprunteurs concluent ces prêts afin de réunir des capitaux pour des projets tels que la recapitalisation, le refinancement de la dette ou pour faire des acquisitions. Une fois que les banques ont contracté les prêts, elles les vendent à des fonds de couverture, à des obligations de prêts garantis (OPC) et à des fonds communs de placement.

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Les prêts sont appelés «taux variable» parce que les intérêts payés sur les prêts s'ajustent périodiquement, habituellement tous les 30-90 jours, en fonction des variations des taux de référence largement acceptés, comme le LIBOR, plus un taux prédéterminé. écart de crédit sur le taux de référence. La taille de l'écart de crédit dépend de choses comme la qualité de crédit de l'emprunteur, la valeur de la garantie qui soutient le prêt et les engagements associés au prêt. Les prêts à taux variable sont classés comme des dettes de premier rang et sont généralement garantis par des actifs spécifiques, tels que les stocks de l'emprunteur, ses créances ou ses biens.

Le mot «dette senior» est particulièrement important ici. Cela signifie que les prêts sont généralement supérieurs aux détenteurs d'obligations, aux détenteurs d'actions privilégiées et aux détenteurs d'actions ordinaires dans la structure du capital de l'emprunteur.Tous les prêts à taux variable ne «flottent» pas tout le temps. Certains prêts peuvent provenir d'options, comme les taux d'intérêt, qui peuvent influer sur le risque de taux d'intérêt lié à la propriété du prêt.

Qualités clés des fonds à taux flottant

• Statut de jonque et ancienneté
  Parce qu'ils investissent généralement dans la dette des emprunteurs à faible solvabilité, les fonds à taux variable devraient être considérés comme une composante plus risquée de votre portefeuille. La majeure partie du revenu gagné par les fonds sera une compensation pour le risque de crédit. Une partie du risque de crédit lié à l'investissement dans la dette de sociétés à faible solvabilité est compensée par la structure du capital d'un prêt à taux variable et par les garanties qui l'appuient. Historiquement, les taux de recouvrement par défaut des prêts à taux variable ont été plus élevés que ceux des obligations à rendement élevé, ce qui a réduit les pertes sur créances potentielles pour les investisseurs. Un portefeuille diversifié de prêts à taux variable devrait bien se comporter lorsque l'économie se redresse et que les écarts de taux se resserrent.
  

• Durée limitée La valeur liquidative d'un fonds à taux variable devrait être moins sensible aux fluctuations des taux d'emprunt à court terme que les autres fonds communs de placement productifs de revenu, comme les fonds d'obligations à long terme. La maturité d'un prêt à taux variable est d'environ sept ans, mais le taux d'intérêt sous-jacent de la plupart des prêts s'ajustera tous les 30-90 jours, en fonction des variations du taux de référence. Pour cette raison, la valeur marchande d'un prêt à taux variable sera moins sensible aux variations des taux d'emprunt à court terme par rapport à la plupart des placements à taux fixe. Cela rend les fonds à taux variable attrayants pour les investisseurs à revenu pendant les périodes où l'économie se rétablit et où les taux d'emprunt à court terme devraient augmenter. (Pour plus d'informations sur la durée, voir Durée et convexité de l'utilisation pour mesurer le risque. )
  

• Diversification et marché de niche
  Les fonds à taux variable offrent des avantages de diversification aux investisseurs. Parce que les prêts à taux variable sont structurés de façon unique, ils ont traditionnellement de faibles corrélations avec la plupart des principales catégories d'actifs comme les actions, les obligations d'État, les obligations de sociétés à rendement élevé et les obligations municipales.
  

  Cependant, on sait que les corrélations de prix entre les prêts à taux variable et d'autres catégories d'actifs risqués convergent pendant les périodes de tensions sur les marchés financiers. Le marché des prêts à taux variable est un marché de niche relativement inexploité auquel la plupart des investisseurs n'ont pas directement accès. Ces marchés moins scrutés peuvent avoir leurs avantages. Moins le marché est efficace, plus les bons gestionnaires de fonds ont la possibilité de générer des rendements supérieurs ajustés au risque. Pour cette raison, il est particulièrement important de vérifier les antécédents de performance du gestionnaire d'investissement, son ancienneté dans le fonds et sa capacité à investir dans des actifs alternatifs avant d'investir dans un fonds à taux variable.

Conclusion
La faiblesse des taux d'intérêt peut encourager les investisseurs à rechercher des rendements supplémentaires sans trop savoir quels risques ils assument. La popularité croissante des produits financiers générateurs de revenus, tels que les fonds à taux variable, oblige les investisseurs à se familiariser avec les bases des différentes classes d'actifs.Les fonds à taux variable peuvent fournir une diversification aux épargnants et une certaine protection contre le risque de taux d'intérêt. Ils peuvent être un moyen alternatif (quoique plus risqué) d'ajouter un revenu supplémentaire à votre portefeuille affamé de rendement. Assurez-vous simplement que vous êtes à l'aise avec leurs risques, et ne mordez pas plus que vous ne pouvez mâcher. (Pour en savoir plus sur les placements dans des actifs alternatifs, lisez Actifs alternatifs pour les investisseurs moyens. )