Lorsqu'il s'agit d'influencer les résultats macroéconomiques, les gouvernements se sont généralement appuyés sur l'un des deux principaux axes d'intervention: la politique monétaire et la politique budgétaire. La politique monétaire implique la gestion de la masse monétaire et des taux d'intérêt par les banques centrales.

Pour stimuler une économie chancelante, la banque centrale aura tendance à réduire les taux d'intérêt, ce qui rendra l'emprunt moins coûteux tout en augmentant la masse monétaire. Cependant, si l'économie croît trop rapidement, la banque centrale peut mettre en œuvre une politique monétaire «rigoureuse» en augmentant les taux d'intérêt et en retirant l'argent de la circulation.

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La politique budgétaire détermine la façon dont le gouvernement central gagne de l'argent par le biais de l'impôt et de la manière dont il dépense l'argent. Pour aider l'économie, un gouvernement réduira les taux d'imposition tout en augmentant ses propres dépenses et pour refroidir une économie en surchauffe; il augmentera les impôts et réduira les dépenses. Il y a beaucoup de débats quant à savoir si la politique monétaire ou la politique fiscale est le meilleur outil économique, et chaque politique a une série de avantages et de inconvénients à considérer. (Pour en savoir plus, voir: Quelle est la différence entre la politique monétaire et la politique fiscale? )

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Bref aperçu de la politique monétaire

La politique monétaire fait référence aux mesures prises par la banque centrale d'un pays pour atteindre ses objectifs de politique macroéconomique. Certaines banques centrales sont chargées de cibler un niveau d'inflation particulier. Aux États-Unis, la Federal Reserve Bank (ou simplement «The Fed») a été créée avec pour mandat d'atteindre un maximum d'emplois et, en même temps, la stabilité des prix. Ceci est parfois appelé le double mandat de la Fed. «La plupart des pays séparent l'autorité monétaire de toute influence politique extérieure qui pourrait miner son mandat ou assombrir son objectivité. En conséquence, de nombreuses banques centrales, y compris la Réserve fédérale, sont exploitées en tant qu'agences indépendantes. (Voir aussi: Comment le gouvernement des États-Unis formule sa politique monétaire .)

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Lorsque l'économie d'un pays croît rapidement et que l'inflation augmente à des niveaux inquiétants, la banque centrale adopte une politique monétaire restrictive pour resserrer la masse monétaire, réduisant ainsi la quantité de monnaie en circulation et abaisser le taux auquel l'argent frais entre dans le système. De plus, augmenter le taux d'intérêt sans risque en vigueur rendra l'argent plus coûteux et augmentera les coûts d'emprunt, réduisant ainsi la demande de liquidités et de prêts. La banque peut également augmenter le niveau de réserves que les banques commerciales et de détail doivent conserver, limitant leur capacité à générer de nouveaux prêts, et vendre les obligations d'État de son bilan au public sur le marché libre, en échangeant ces obligations en prenant en argent de la circulation.Les économistes de l'école monétariste adhèrent aux vertus de la politique monétaire.

Lorsque l'économie d'un pays glisse dans une récession, ces mêmes outils politiques peuvent être utilisés à rebours, constituant une politique monétaire lâche ou expansionniste. Dans ce cas, les taux d'intérêt sont abaissés, les limites de réserves sont assouplies et, au lieu d'acheter des obligations sur le marché libre, elles sont achetées en échange d'argent nouvellement créé. Si ces mesures traditionnelles sont insuffisantes, les banques centrales peuvent mener des politiques monétaires non conventionnelles telles que l'assouplissement quantitatif (QE). (Pour en savoir plus, voir: Le Quantitative Easing fonctionne-t-il?)

Avantages et inconvénients de la politique monétaire

Pro: Contrôles du ciblage des taux d'inflation Inflation

Une économie en expansion encourage les investissements dans l'avenir et permet aux travailleurs de s'attendre à des salaires plus élevés. L'inflation se produit lorsque les niveaux de prix généraux de tous les biens et services dans une économie augmentent. En augmentant le taux d'intérêt cible, l'investissement devient plus cher et contribue à ralentir un peu la croissance économique.

Con: Le risque d'hyperinflation

Lorsque les taux d'intérêt sont trop bas, il peut sur-emprunter à des taux artificiellement bas. Cela peut alors provoquer une bulle spéculative par laquelle les prix augmentent trop vite et à des niveaux absurdement élevés. Ajouter plus d'argent à l'économie peut également entraîner le risque d'inflation hors de contrôle en raison de l'offre et de la demande: si plus d'argent est disponible en circulation, la valeur de chaque unité monétaire vaudra moins, compte tenu du niveau inchangé de la demande, rendant les choses évaluées dans cet argent nominalement plus cher.

Pro: Peut être mis en œuvre assez facilement

Les banques centrales peuvent agir rapidement pour utiliser les outils de politique monétaire. Souvent, simplement signaler leurs intentions au marché peut donner des résultats.

Con: Les effets ont un décalage temporel

Même s'ils sont mis en œuvre rapidement, les effets macroéconomiques de la politique monétaire se produisent généralement après un certain temps. Les effets sur une économie peuvent prendre des mois voire des années à se concrétiser. Certains économistes pensent que l'argent n'est qu'un «voile» et, même s'il sert à stimuler une économie à court terme, il n'a aucun effet à long terme si ce n'est d'élever le niveau général des prix sans stimuler la production économique réelle.

Pro: Les banques centrales sont indépendantes et politiquement neutres

Même si une action de politique monétaire est impopulaire, elle peut être entreprise avant ou pendant les élections sans crainte de répercussions politiques.

Con: Limitations techniques

Les taux d'intérêt ne peuvent être abaissés nominalement qu'à 0%, ce qui limite l'utilisation par la banque de cet outil politique lorsque les taux d'intérêt sont déjà bas. Maintenir les taux très bas pendant de longues périodes peut mener à un piège de liquidité. Cela tend à rendre les outils de politique monétaire plus efficaces pendant les expansions économiques que pendant les récessions. Certaines banques centrales européennes ont récemment expérimenté une politique de taux d'intérêt négatif (NIRP), mais les résultats ne seront pas connus avant un certain temps.

Pro: Affaiblir la monnaie peut stimuler les exportations

Augmenter la masse monétaire ou abaisser les taux d'intérêt tend à dévaluer la monnaie locale.Une monnaie plus faible sur les marchés mondiaux peut servir à stimuler les exportations car ces produits sont effectivement moins chers pour les étrangers à acheter. L'effet inverse se produirait pour les entreprises qui sont principalement des importateurs, ce qui nuit à leurs résultats financiers.

Con: Les outils monétaires sont généraux et affectent un comté entier

Les outils de politique monétaire tels que les taux d'intérêt ont un impact sur l'économie et ne tiennent pas compte du fait que certaines régions du pays pourraient ne pas avoir besoin de stimulus, tandis que les États ayant un taux de chômage élevé pourraient avoir besoin d'un stimulant plus important. Il est également général en ce sens que les outils monétaires ne peuvent pas être dirigés pour résoudre un problème spécifique ou stimuler une industrie ou une région spécifique.

Avantages et inconvénients de la politique fiscale

La politique fiscale est utilisée pour se référer aux politiques fiscales et de dépenses du gouvernement d'une nation. Une politique budgétaire restrictive ou restrictive inclut l'augmentation des impôts et la réduction des dépenses fédérales. Une politique budgétaire souple ou expansionniste est tout le contraire et est utilisée pour encourager la croissance économique. De nombreux outils de politique fiscale sont basés sur l'économie keynésienne dans l'espoir de stimuler la demande globale.

Pro: Les dépenses directes à des fins spécifiques

Contrairement aux outils de politique monétaire de nature générale, un gouvernement peut affecter des dépenses à des projets, secteurs ou régions spécifiques afin de stimuler l'économie là où il est le plus nécessaire .

Con: peut créer des déficits budgétaires

Un déficit budgétaire gouvernemental, c'est quand il dépense plus d'argent annuellement qu'il n'en absorbe. Si les dépenses sont élevées et les impôts trop bas, un tel déficit peut continuer à s'élargir à des niveaux dangereux .

Un aperçu du budget fédéral des États-Unis au fil des ans.

Pro: peut utiliser la fiscalité pour décourager les externalités négatives

Taxer les pollueurs ou ceux qui abusent des ressources limitées peut aider à éliminer les effets négatifs qu'ils provoquent tout en générant des revenus gouvernementaux.

Con: Les incitations fiscales et les dépenses peuvent être consacrées aux importations

L'effet des mesures de relance budgétaire est atténué lorsque l'argent est injecté dans l'économie grâce aux économies d'impôt ou aux dépenses gouvernementales sur les importations. le garder dans l'économie locale.

Pro: Retard à court terme

Les effets des outils de politique budgétaire peuvent être vus beaucoup plus rapidement que les effets des outils monétaires.

Con: Peut être politiquement motivé

La levée des taxes est impopulaire et peut être politiquement dangereuse à mettre en œuvre.

The Bottom Line

Les outils de politique monétaire et fiscale sont utilisés de concert pour maintenir la croissance économique stable avec une inflation faible, un chômage faible et des prix stables. Malheureusement, il n'y a pas de solution miracle ou de stratégie générique qui puisse être mise en œuvre puisque les deux ensembles d'outils politiques comportent leurs propres avantages et inconvénients. Utilisé efficacement. Cependant, le bénéfice net est positif pour la société, notamment pour stimuler la demande après une crise.